年末还有行情吗？跟着机构一起布局低估值板块-沪深-时金研究所-摩尔投研

年末还有行情吗？跟着机构一起布局低估值板块

时间：2019年12月03日 08:53:00 浏览：次

[摘要] 从汇总情况来看，年内行情并不是很乐观，仍以震荡行情为主，低估值板块被广泛看好。

2019年12月03日 08:53:00

12月已经缓缓来到，券商12月策略也新鲜出炉。

从汇总情况来看，年内行情并不是很乐观，仍以震荡行情为主，低估值板块被广泛看好。

一、年内行情以震荡为主

11月以来，市场震荡偏弱，沪指围绕2900点反复争夺。上周六PMI超预期利好，不少人存着震荡行情将因此而结束的小心思，不过从券商12月策略来看，某些人的小心思恐怕会落空。

图：券商12月行情观点汇总（资料来源：券商研报）

1.PMI利好有限

11月制造业PMI录得50.2，明显高于前值的49.3，超出市场预期，是今年5月份以来首次站在荣枯线上方。

PMI超预期主要是基建稳增长加码和外需环境有所好转，如美方取消对部分已加征关税的商品继续征收关税、摩根大通全球制造业PMI连续3个月回升等，这说明全球经济下行压力最大的阶段正在结束，但周期股炒作行情并未持久，说明市场对远期经济的预期仍然很差。PMI利好有限，不足以带动市场反弹。

2.通胀预期压制市场上行

通胀预期限制了政策进一步宽松的空间，是当前市场最大的制约。本轮CPI走高主要是猪肉价格走高引起的，从11月数据来看，猪肉价格虽有所回落，但随着东北地区集中抛售猪肉告一段落和春节前刚性需求即将到来，未来猪肉价格走势仍存在较大变数，市场对明年一季度通胀预期仍在升温，年内行情出现报复性上涨的概率不大。

3.稳增长政策托底市场

市场上行虽有较大阻力，但政策层面对市场仍有较大支撑作用。近期，MLF、OMO、LPR利率先后调低，资本金比例也有所下降，1万亿元的专项债额度更是提前下发，政府在利用有限的空间积极实行宽松政策，宽松迹象已经明朗，市场大幅下行的基础不存在。

二、配置这些板块

在市场震荡格局下，券商认为低估值板块的配置价值已经显现。此外，TMT行业受益于5G建设、国产替代和政策支持也值得潜伏。

1.低估值板块

今年以来，白酒、家电、医药板块持续走强，细分龙头股价更是屡创新高。从行业指数来看，白酒估值所处分位数（2010年至今）为65.8%，处于相对高位。家电和医药的估值在2018年底触底回升后就持续修复，当前估值已经回升到2018年初的水平，机构抱团的白马股估值已经较高。

临近年末，基金排名压力迫使机构锁定收益，在白马股估值较高的背景下，当一家机构率先出货后，其他机构只能被迫跟随，所以近期白马股回调比较严重，贵州茅台更是连收6根阴线。

震荡行情下，机会有限，从白马股流出的资金可供选择的标的也不多，低估值板块的估值修复行情是少有的亮点，吸引了市场资金的普遍关注。地产、家电、建筑、钢铁、建材、保险、银行等低估值板块要重点关注。

2.稳增长发力端

在此前的2019年第三季度货币政策执行报告中，央行将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，加强逆周期调节以稳增长已经在政策层面达成共识。

12月将召开一年一度的中央经济会议，定调明年的经济和政策，券商预期这次会议会释放一些促基建、稳消费等稳定经济增长的政策，利好基建和新能源汽车产业链。

3.TMT

在短期布局低估值板块和稳增长发力端的同时，券商认为TMT等代表新经济发展方向的行业仍值得长期关注。

从数据上来看，今年1-10月，TMT行业固定资产投资累计同比增长13.6%，超出前值的11.6%和全国固定资产投资累计同比增速，在5G和国产替代的支持下，TMT行业业绩持续增长的确定性较高。

三、关注这些个股

把券商12月看好的个股按照申万一级行业分类，市场关注度高的电子行业热度不减，汇顶科技、立讯精密、闻泰科技、京东方A等热门科技股仍被券商广泛看好。

钢铁、有色、建筑材料、建筑装饰等行业个股受到关注主要是基建带动。

广汽集团、上汽集团、长安汽车、华域汽车等汽车行业龙头个股也因预期4季度汽车将迎来行业拐点而备受关注。

食品饮料和医药龙头估值虽高，但企业资产优质，仍然具备长期配置价值。

图：券商12月关注个股（资料来源：券商研报）

文时金研究所

作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点，不代表摩尔投研平台。

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