结构与策略(118)南宁百货7涨停:野蛮人又回来了?
时间:2019年12月12日 17:55:41 浏览:次
[摘要] 12月4日晚,南宁百货公告,二股东宝能系姚振华的富天投资,通过司法竞拍增持公司股份,持股比例超越国资南宁沛宁,迫使南宁沛宁与南宁农工商签署一致行动人协议,以维持控股股东地位。——弥漫的硝烟味道,似乎让时光倒流,重又回到4年前,,,,,,
正文
2019年12月12日 17:55:41
2019年12月11日星期三 手机镜头
南宁百货录得6个“一字板”。
瞧着这颇为“风骚”的走势,不禁让人疑惑:曾经的“野蛮人”又回来了?
12月4日晚,南宁百货公告,二股东宝能系姚振华的富天投资,通过司法竞拍增持公司股份,持股比例超越国资南宁沛宁,迫使南宁沛宁与南宁农工商签署一致行动人协议,以维持控股股东地位。
弥漫的硝烟味道,让时光回到了4年前。
四年前,宝能系耗资400多亿,经过5轮高调增持、举牌,晋级为万科第一大股东。
一举成名天下知。
但宝能的举牌,遭到万科“教父”王石的强烈反对,直指宝能系“信用不够”、“野蛮人”,一度形成宝能系与万科管理层对峙、互怼的严重局势,舆论由此发酵,是为“宝万之争”。
一笔浓墨重彩的股权争夺战。
如高西庆所言,“世界上没有一个国家会有一个上市公司的兼并收购,造成这么大规模的、广泛的公众注意,这是一个大好事,这是证券法、公司法的普法教育。”
多年以后,尘埃落定。
再度复盘“宝万之争”,应能得到明晰的结论:
第一,“宝万之争”是中国证券法、公司法历史上最重大的进步,对资本、对管理层、对公众股东,它在法律上的启蒙意义,不容小觑。
其次,“宝能系”举牌蓝筹股,它是正常的并购行为、市场行为,对资本市场、对国内股市,利大于弊,“没有并购重组还叫资本市场吗?”,资本市场有它自身的游戏规则,必须尊重,不可任性。
第三,服务实体经济与市场自发的兼并收购行为并不矛盾,不能简单认定资金流入股市就是对实体经济的损害,相反,杠杆并购本身是推动企业扩张、优化资源配置的健康力量,是真正的价值发现。
“上帝的归上帝,凯撒的归凯撒。”
从二级市场的角度,对于那些股权分散、不重视市值管理、股价低迷而业绩、业务较好的上市公司,“野蛮人”的搅局,对公众股东都是有益的。
对于交易者来讲,“野蛮人”搞活了股价,带来更多的交易性机会,应当欢迎更多的“野蛮人”。
但是,宝能似乎真的回不来了。江湖上已很久没有宝能的传说。为何?
因为招惹了一个不该招惹的人,一个女人。
格力的董明珠。
宝能一度举牌格力电器,但遭到了格力董事长董明珠的反击。
董大姐捻起兰花指,在姚老板的额头上,贴了一张标签。
标签上写着一行小字:
“破坏中国制造的罪人”。
董明珠的反击手段,看似轻飘飘,实则杀无赦。
“野蛮人”+“罪人”,两张标签,姚振华遂被千夫所指。
不久,宝能旗下的万能险业务被叫停。
姚老板销声匿迹。
宝能淡出公众视野。
江湖传闻,姚老板有心献身实业,正在埋头造车。
2018年3月,资本枭雄姚振华,在一次公开讲话中说:
“实体经济是强国之本、兴国之基。宝能坚决贯彻xx,深耕实体经济、高端制造。”
这一次,宝能是确乎回不来了。
至于南宁百货的6个“一字板”,大约是空谷余响吧。
闲言少叙,说说手机摄像头。
在手机上装载集成摄像头是一个天才的想法。眼下,虽说智能手机总体滞涨,但在摄像头方面,双摄、多摄、深度摄像头等,是行业的确定性的大趋势,如华为旗舰机P30 Pro采用四摄,看似奢华,未来却有可能是标配。为啥?用脚后跟想一想,没有摄像功能的手机卖给谁呀?如今抖音、快手以及自嗨,已成年轻人生活标配,没有高质量的拍照、录像,年轻人的生活就失去了色彩,这是不可想象的。所以,从需求的角度,摄像头模组的进化,三摄、多摄的加速渗透,是智能手机的确定性的大趋势,此外,还有像素的不断升级,拍照效果的提升。
据测算,2020年三摄的渗透率将达到24.5%, 而2019年,安卓阵营三摄的渗透率仅9%,增长的空间足够大,赛道足够长。
手机摄像头对应的产业链,包括图像传感器制造商、模组封装厂商、镜头厂商、马达供应商、滤光片供应商等,内地的厂商主要集中在红外滤光片和镜头模组封装上,其中 CMOS 厂商包括豪威(韦尔股份),镜头厂商包括舜宇光学、瑞声科技、联合光电等,模组厂商包括舜宇光学、欧菲科技、丘钛科技、立讯精密(立景)等,棱镜以及光学组件厂商包括舜宇光学,利达光电,水晶光电等。
在图像传感器市场份额上,韦尔的豪威排第三,市场份额为12%,预计 2016 至 2022年,全球 CMOS 图像传感器市场复合年均增长率将保持在 10.50%左右,2022年将达到约210 亿美元。
在摄像头模组上面,2017 年欧菲光的市场份额为13.3%,舜宇光学的市占率9.5%。
韦尔的豪威,拥有的全球独创的夜视芯片,已经在旗舰机型应用,已经接到主要厂商定制要求,夜间拍照成为手机最大的卖点,夜间拍摄效果提升将成为手机的下一个杀手锏应用。
手机之外,光学镜头有望在 AR、VR中持续发力。
中国的虚拟现实技术,日渐成熟,预计到2020年,内地虚拟现实的市场规模将达 到 300 亿人民币,用户规模有望超过 2000 万人。HoloLens为例,它就拥有一组四个环境感知摄像头和一个深度摄像头,环境感知摄像头用于人脑追踪,深度摄像头用于辅助手势识别并进行环境的三维重构。
车载、安防或消费电子领域,对摄像镜头的需求也还在增长中。
镜头是一个技术门槛较高的行业,行业格局集中度较高。
从市场格局看,行业集中度较高,且有进一步集中的趋势。
历史上,镜头企业有两种模式可以生存,技术升级或差异化生产。要么进行足够的技术积累,诸如大立光、玉晶光、舜宇光学、关东辰美;要么专注于利基市场进行差异化竞争,诸如联合光电、联创电子。
大立光是手机镜头行业绝对的霸主,舜宇作为国内镜头龙头正在逐渐赶上。
此外,瑞声科技在混合镜头和 WLO 领域、联合光电在安防镜头、联创电子在运动相机镜头领域有较强的差异化布局能力,并将逐渐进入消费电子镜头领域。汽车镜头领域,舜宇则遥遥领先,市占率全球第一。
舜宇是国内光学龙头,乘光学升级而迅速成长,与行业龙头厂商的差距逐渐减小。
舜宇在消费电子高端模组及镜头具有龙头地位,在国内光学领域积累深厚。目前,舜宇的光学零件产品较为多元化,包括消费电子、 汽车、安防等。模组方面,公司拥有自行研发的 技术,具有差异化竞争能力。
综合分析,在A股市场中:
欧菲光是板块中坚,趋势股,仍有低吸机会;
中光学是低吸潜伏股,有长期价值;
联合光电,价格弹性最好,具有爆发力,是交易性的机会;
水晶光电和联创电子是人气股,股性活跃,仍有一定的交易空间,但对风控的要求比较高,不适合风控能力较差的新手。
作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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