2020年01月13日 14:29:42

大家好，我是格菲六师弟，我专注于筛选上市公司公告，发现投资机会或陷阱，我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

公司简称：民生银行

公告类型：可转债融资

公告焦点：计划发行500亿可转债补充核心一级资本

多空指数： -1（见备注）

公告原文摘要：

2020年1月6日收到《中国银保监会关于民生银行公开发行A股可转换公司债券的批复》（银保监复〔2020〕5号），中国银保监会同意民生银行公开发行不超过人民币500亿元的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。

白话解读：

今天晚上民生银行说，银保监会同意它通过发行可转债的形式来募集500亿资金，这部分钱用来补充核心一级资本。

公告很简单，就一句话，可能很多人不太明白什么意思主要是有几个绕口的名词，补充核心一级资本、发行可转换公司债都是啥？

六师弟今天就大体上说一下这几个名词的意思后，在和大家一起分析这个公告对咱广大的股票持有者到底是好还是不好。

首先来看一下可转换公司债是个什么东西？

可转换公司债就是可以在一定条件下转换成股票的债券。就是说公司想发一笔债来融资，为了节省利息呢，把债券的利息订的很低，年息也就1%，还不如存银行利息高。那我们为啥买呢，利息这么低？

公司说了，这个债券可不是普通的债券，你拿着这个债券不仅能够稳定的收到利息，而且还有权利在一定的时间（一般来说是发行半年以后）按照一定的价格转换成公司的股票，享受股价上涨带来的收益。这个转换价格是事先规定好的，一般是公司当前价格的120%左右。也就是说如果你买了这个债券，如果股价上涨，你可以转成股票卖掉，如果股价下跌呢，你还能收到利息，快买吧。

这么一说，可转换债券好像看起来不错，但是为什么很多人不买呢，因为如果我觉得股价上涨，我干嘛不直接买股票呢？如果我觉得股价下跌，我买其他公司好了，也不能在你这一棵歪脖树下吊着啊。何况你那点利息还不够塞牙缝的。所以，可装换债券在我国还是一个小众的市场。

那么要补充的核心一级资本又是个什么东西呢？

关于核心一级资本是银行业特有的一个数据，这个跟行业本身是息息相关的。因为银行做的简单说就是吸收存款并发放贷款赚取中间差价的活。但是，我们知道吸收进来的存款是必须要还的而且还要给利息，但放出去的贷款能不能收回来不好说了，万亿贷款企业日子不好过，不还款了，银行也只能干瞪眼呀。现在我国银行估值不高也是因为很多人觉得银行坏账可能比较多导致的。那么为了防止银行能够把储户的钱都还了，怎么办呢。

行业就规定了一个指标，叫做核心一级资本，主要就是股本，就是银行成立时股东们投入资金，这部分资金是不用还给股东的，也就说可以那这部分钱去给储户。保证了储户的安全。行业规定核心一级资本与银行风险资产（有收不回来风险的贷款）的比例是不能大于8.5%的。

这会对银行的经营造成什么样的影响呢，因为核心一级资本的金额是一定的，随着银行放出去贷款的增多，有风险的贷款也在增加，当有风险贷款增加到一定程度，就不能再继续放贷款了，因为有还不上储户存款的可能。

因此，银行为了赚钱就必须放贷款，而贷款总额有受到限制核心一级资本的限制。所以，银行有补充核心一级资本的冲动，就像民生银行一样。

看到这里，大部分人应该都明白民生银行发行这个可转债是什么意思了。

就是民生银行发行债券，当债券持有人把债券转换成股票时，它的核心一级资本就增加了，就可以放出更多的贷款了。

那么这个事情对民生银行的股东们来说是好还是坏呢？

首先我们分析，什么样的银行有补充核心一级资本的强烈需求？

通过上面核心一级资本充足率可以看到，有两种银行急需补充：一种是，银行出于高速发展阶段，放款需求快速增长，分母的不断扩大倒逼银行不断地补充分子，也就是核心一级资本。第二种就是，贷款质量下降，导致放出去的贷款中，风险贷款金额不断升高，因此银行不得不补充核心一级资本。

民生银行是什么情况呢？应该是两种都有吧，但考虑到同行业的招商银行等没有迫切补充核心一级资本的需求，应该是第二种需求比较大吧。也就是说贷款质量堪忧，对股东们来说这应该不是个好消息。

但是，贷款质量差这个事情所有人都已经看到了，因此民生银行的估值这么低也有这个原因，现价格已经体现了，应该不会对股价产生影响。

但从另一个方面看，公司为了顺利的发行可转换债券，并促使可转换债券转为普通股补充一级资本，必然会制定有利于债券持有人的条件。给债券持有人的优惠是从哪里来的呢，当然是公司本身的，但在进一步看，公司本身的利益不就是我们广大股东朋友们的利益嘛？

用个通俗的例子说一下：民生银行就像咱们的一个孩子，现在这个孩子比较淘气，逛超市的时候打碎了一瓶辣酱，你只能忍着不痛快赔给人家。

公告影响：发行可装换债券，偏空股价，预计开盘后影响不大

未来判断：短期看对股价影响不大，但长期来看会降低公司的价值

我大A股上市公司共有3800多家，每天的公告不可胜数，而且受限于各类规章制度或部分上市公司为了大事化小，小事化了，很多公告都是诘屈聱牙、晦涩艰深，就像老太太的裹脚布——又臭又长，令广大投资朋友们。

但投资机会和陷阱就在这浩如烟海各类公告中。