令人失望的四季报:平银银行业绩快报解析 ----
时间:2020年01月15日 09:50:28 浏览:次
[摘要] 对平银2019年Q4 经营数据做一个概括:净息差下降,新增不良攀升。
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2020年01月15日 09:50:28
令人失望的四季报:平银银行业绩快报解析 ----
2020年1月13号晚上平安银行公布的业绩快报,扣非净利润增长13.7%,对比单三季度16.9%、前三季度15.6%净利润增长率,四季度的净利润增长率出现了大幅下滑。2019年四季度平银的扣非净利润为45.5亿,2018年Q4的扣非净利润为43.5亿,同比增长4.6%。这个增长数据可谓惨绝人寰。
平银是继茅台之后的第二个报表暴雷的白马股,而且都是四季报出现大问题。可能平银和茅台有所区别的地方在于,茅台各个季度的业绩跳变,纯属管理层的任性导致,而平银可能实实在在的四季度遇到了问题。
下面我们抽丝剥茧,看看平银到底发生了什么?
首先,我们看营收。平银2019年营收为1379.58亿,同比增长18.2%。单Q4 营收为350亿,2018年Q4的营收为301亿,营收同比增长16.28%。而平银单三季度的营收增长为19.4%。本来二马对于平银四季度的营收增长有着较高的预期。因为Q3 平银完成了260亿的债转股,资本金大增。理论上,平银在Q4可以放更多的贷款(业绩快报显示2019年发放贷款总额23232亿,比上年末增长16.3%;而Q3的贷款数据为21511亿,比上年末增长7.7%。这个已经可以证明这一点。),在更多放贷的情况下,Q4营收增速下滑。我们能够猜测的解释是净息差下滑了,而且下滑幅度不小。目前不知道是平银的资产端还是负债端出现问题,可能资产端的原因更大。但是大家一直期盼的平银负债端的改善应该是没有实现。
二马看到不少对于平银2019年业绩快报点评强调了平银资产质量的改善。其中不良贷款率从Q3的1.68%,下降为1.65%。逾期90天以上贷款偏离度为82%,对比Q3提升了5个百分点。60天以上不良贷款基本全部纳入不良。那么这个不良数据靓丽吗?二马要说的是这个数据很糟糕。
从拨备覆盖率增加值看,Q4的增加值是最低的。那么这个数据是在什么情况下取得呢。2019 年,本行计提的信用及其他资产减值 损失为 595.27 亿元,前三季度的计提额为409.96亿。单四季度的计提值为185.31亿。而2018年Q4的计提数据为142.49亿。同步增长30%。如此高额的计提只带来90天以上拨备覆盖率增加9.06%。这说明了什么。这说明平银逾期90天以上有大量的新增不良。虽然平银2019年全年逾期90天以上不良贷款占比为1.35%,较前三季度的1.46%出现较大下降。但是这是通过巨额计提和巨额核销实现的。由于业绩快报数据有限,我们看不到新增不良的真实数据。同时通过基本的推测看,新增不良巨大。
下面再对平银2019年Q4 经营数据做一个概括:净息差下降,新增不良攀升。到底是什么原因导致这个情况,目前我们还不得而知。但是单单看快报,确实令人失望。
(作者:二马由之)
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
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