2020年02月19日 18:32:27

今日市场剧烈震荡，科技动荡更为明显，这个时候大家最为关心的问题是科技股行情是否会延续？今日的下跌是否会成为调整的转折点？我们从三个方面来说一说：

1、资金方面。

春节之后，低开之后给不少此前踏空的资金极佳上车机会。主要的资金是机构资金，去年末今年初有不少机构发行了新产品，正好借着这次大幅跳空低开，捡了便宜。还有不少喜欢抄底的资金也开始抄底。

北上资金一直也是买买买，不停的买。今日也不例外，继续净流入64亿。

普通投资者史无前例的闲着，在家开始炒股，开户数大幅增加。这个力量不可小觑，加剧市场波动。应该说这波股民反应的很及时，并没有在市场高位进场，也算比较低。

其实还有一部分资金--融资客，通过融资融券的数据显示，他们的作用也是非常大的，这波行情融资余额大增。

这里要说一下，最有敏感度的资金是融资客和外资，他们对政策的理解与市场温度的感觉往往具有一定的前瞻性。北上资金是偏中长期，融资客偏短期。今日融资融券板块的资金是呈现净流出505亿。

从资金角度综合看，外资中长期持续看好A股，而融资客对于短期市场的收益风险比并不怎么认可，卖券还款的比较多。

2、估值角度。

科技股是这波行情的主流，科技股中的核心是芯片、半导体、集成电路。大家之所以说科技股涨的这么疯狂，更多是指芯片半导体这块，里面有不少品种动则上百倍市盈率，甚至与2014-2015年或1999年519科技大泡沫相比。这种类比没有实际的意义，太过肤浅了。

目前科技发展的程度跟以往是完全不同的，现在人们的生活更本离不了电子产品，科技应用的市场空间完全打开了。甚至科技产品中很多已经慢慢变成了一种消费品。跟2014-2015年不是一个量级，更不用谈1999年的519行情了。

另外，科技股中这次真正疯狂的是芯片半导体、自主可控国产替代这个方向。而其他板块并没有这么贵的吓人。举几个列子，中兴通讯动态市盈率33倍，光迅科技、沪电股份、烽火通信等都只有30多倍。芯片半导体中有很多市值超千亿的如韦尔股份、汇顶科技、兆易创新等估值都在100倍多以上，把很多市值低的品种给平均了。大家还是要客观理性，需要分门别类对待！

综合看，创业板市盈率55倍，上证指数市盈率12倍，科技股内部分化也是不同。市场风险更多在涨幅较大的品种，而对于低估值高增长品种依旧有较大投资价值。

3、风格切换。

这波行情的风格主要是成长股的天下，半导体芯片是主角。炒作时间从去年1月份开始，经历了3波上涨，这波是第5浪主升浪，故而这么疯狂。趋势何时结束，暂时没有定论，但性价比已经不高了。

5G产业链已经不像芯片那样单单炒作市梦率，还是需要看市盈率，需要看业绩来炒作的。故而，5G板块上涨的节奏比较缓慢。这条逻辑依旧可以关注，高增长是5G产业的标配，很多品种享有30-50倍市盈率也是合理的，最为重要的是现在只是5G建设初期。

从这个角度来看，成长股切换成价值股的可能性不是很高。未来一段时间，若市场出现调整的话，会有部分资金回流价值股去避险，但调整之后，5G产业链等相关具有高增长品种更具有魅力！

结论：短期市场剧烈震荡，有调整需求，科技股不少品种性价比不高，可适当降低仓位规避短期可能的回撤风险。但中长期来看，科技股并没有到泡沫的境地，后期已经可以等调整之后逢低参与。对于消费类、低估值品种，可以适当性作为当前规避风险的港湾！！

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