2020年03月03日 12:51:26

一、基本情况介绍

今天分享的个股既是从事机床用工具研发、生产与销售的恒锋工具。公司产品主要包括精密复杂刃量具、精密高效刀具等高速切削刀具及高精度测量仪器。

 在国家振兴装备制造业的带动下，传统装备制造业向现代装备制造业升级的背景下，我国工具行业也正向着现代高效工具转变升级，这为现代高效工具带来了广阔的市场空间。目前与恒锋工具合作的主要客户有三一重工、大众、通用、博世、宝马、中国一重、中国中车等大型企业。如下图：

二、行业地位对比

我们先来看下36家机械基础件公司2014年到2018年五年的毛利率情况：

36家公司中，五年平均毛利率超40%的公司只有2家，为恒锋工具和智能自控。

恒锋工具五年平均毛利率高达58.26%，过去五年略有下滑，2019年前三季度，公司毛利率为49.80%，继续下滑。

智能自控五年平均毛利率为42.19%，过去五年也在下滑，2019年前三季度，公司毛利率为37.16%，继续下滑。

行业龙头兼大牛股恒立液压五年平均毛利率为30.87%，过去五年毛利率呈上升趋势，2019年前三季度，公司毛利率为36.55%。

再来看36家公司的销售净利率情况：

36家公司中，五年扣非销售净利率超15%的公司有4家，分别是恒锋工具、长盛轴承、伟隆股份、智能自控。

毛利率最高的恒锋工具五年扣非销售净利率为26.45%，依然遥遥领先，但公司的净利率和毛利率一样，在逐年下滑。

恒立液压五年扣非销售净利率为10.1%，排名行业第9。

再来看36家公司的成长性：

36家公司中，有12家五年营收复合增速超15%。

毛利率、净利率均名列第一的恒锋工具五年营收复合增速为20.36%，位列行业第8，2019年前三季度，公司营收增速为-9.34%。

恒立液压以40.1%的五年营收复合增速排名行业第4，2019年前三季度，公司营收增速为21.32%。

再来看36家公司的资本运营能力：

36家公司中，5年扣非净资产收益率算术均值超15%的公司有5家，分别是德恩精工、永和智控、长盛轴承、恒润股份、伟隆股份。

恒锋工具5年扣非净资产收益率算术均值为12%，位列行业第9，恒立液压均值为5%，位列行业第14。过去五年，恒力液压的净资产收益率在大幅提升。

我们将五年毛利排名、五年销售净利率排名、五年营收复合增速排名、五年扣非净资产收益率排名、五年自由现金流之和排名视为权重，求其均值，则综合排名如下：

三、技术图形分析

目前底部K线连续收阳，尤其是在开年第一天大盘大跌，它竟然还有翘板动作，足以证明该股的强势，底部吸筹明显。