2020年03月05日 20:29:11

01 牛市的气息

今天的市场重新回到了之前的强势状态，两市共150+涨停，成交量重回万亿，主板创出了反弹新高，轻轻松松拿下了3050，长期跟着我的朋友知道，3050这个位置非常难攻，去年上证多次突破3050未果，今天主板的表现确实让人眼前一亮，牛市的味道越来越浓。

我们列举一下今天盘面的看多信号：

1）券商持续表现强势，中信建投天量涨停，创出历史新高！中信建投现在是当之无愧的券商新龙头，老龙头中信证券今天也反弹新高了，这个看多信号已经非常强烈了，券商敢带头冲锋，除了牛市没有资金敢这么干。

2）酿酒板块表现强势，山西汾酒涨停创历史新高，顺鑫农业盘中涨停，收盘涨8.79%，顺鑫农业今天大涨主要今天盘中出了个消息，董事会批准公司向3家银行申请授信10.5亿，现在格力、美的、万科都在发债，市场反应普遍正面，现在这个市场，资金是稀缺品，谁能够在经济触底的时候加杠杆巩固自身的市场地位，等经济回暖之时，企业营收水平将再上一个台阶，这就是为什么说危机是好企业的跳板，一方面龙头有资源有能力持续提升市场竞争力，一方面潮水褪去让大量裸泳者退出市场。

另外，你们觉得顺鑫农业现在这个价格贵吗？为什么顺鑫农业40-50倍PE是可以接受的，而科技股就不行？是不是戴了有色眼镜？是不是刻板追求价值投资？

我认为顺鑫农业涨没别的太多逻辑，就是因为现在是牛市，牛市就是什么都涨，什么都贵！

3）除此之外，今天盘中创历史新高的个股多达54只，大致看了一眼，不是高成长就是绩优股，这也代表了当前市场最强的两股力量。

还是那句话，资金敢于做多，敢于去创历史新高，说明了资金对行情的看好，市场的风险偏好正在逐步提升。

4）再有就是我们前文说到的150+涨停，成交量重回万亿，主板站上3050，创业板今天也重回多根均线上方，市场的交易热情赚钱效应重新回归。

以上就是今天的盘面传递出的牛市信息，其实近期只要出现牛市，都会引来大家对慢牛快牛的争论，我个人认为，中国目前还不具备慢牛的基础，要来牛市那多半是快牛，这是我们的市场结构决定的，散户依旧是大多数，是市场最大的增量资金，这部分资金看重的市场的赚钱效应，估值什么的并不是他们所看重的，关键是也看不懂。

所以，牛市来了谈估值、谈经济基本面在我看来不是专业是外行，牛市就是好股烂股都要涨，牛市就是吹泡沫的过程，这个时候明智的做法就是加大仓位，持股待涨，由于我们一路从熊市过来都是满仓的，这点就不用说了。

另外，跟大家强调一点就是，牛市中所有的调整都是洗盘，所以一段时间你的股不涨千万不用懊恼，市场是轮动的，安静等待就行，否则你在牛市可能亏的比熊市还多。

02 回顾几点判断

目前来看，市场依旧在按照我们预计的方向在走，即主板震荡上行，科技股结构牛，甚至比我们预计的走得更好。

在市场回调的这段时间，我们还是坚持把握市场本质，没有因为技术面的短期调整，以及市场情绪的走弱而动摇。

具体来说，我们把握了几个本质性的判断：

判断一，我们深度思考了推动本轮市场走强的核心逻辑，来自于居民端存款的转移。

这个的背景是受到疫情影响，高层加大了逆周期调节力度，市场利率持续走低是大概率，而另一方面，CPI居高不下，疫情会加重这个趋势，短中期无法解决，所以，居民端存款需要一个保值增值的出口，股市自然成了首选（详细的分析可以看2月12日文章《今天，逼空了。。。》）。

目前来看，市场的热度，成交量持续维持在万亿水平，与居民端资产转移密不可分，未来存款利率下调，还将强化这个趋势。

判断二，我们认为科技股结构牛行情将大概率持续。

对于科技股的行情，我们抓住了四大核心逻辑：

1）当前持续加大逆周期调节不会变；

2）居民存款持续向资产端转移的趋势不会变；

3）科技股基本面持续向好的趋势不会变；

4）房住不炒支持新动能的政策导向趋势不会变。

这里面关于科技股的基本面问题是争议最多的，关于这个问题我们认为，从动态市盈率的角度来看，当前创业板的保守估值也就40倍左右，要谈泡沫还很早（具体分析详见《市场大跌！什么受影响最大？》）

政策导向方面，最近国家再度向科技领域倾斜、加码：

3月3日，科技部等5部委印发《加强“从0到1”基础研究工作方案》的通知。充分发挥基础研究对科技创新的源头供给和引领作用，解决我国基础研究缺少“从0到1”原创性成果的问题。

3月4日，政治局常务委员会召开会议，会议指出，要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

截至3月1日，北京、河北、山西、上海、黑龙江、江苏、福建等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元。

在面对这次“危机”，我们保持了政策定力，没有走4万亿大水漫灌的老路，而是坚定支持新动能，这个是非常难能可贵的，国家在下一盘大棋，功在当代利在千秋。

判断三，美股近期的下挫不会直接转化为一轮崩盘。

我们认为主要有以下几点原因：

1）从近期的非农等经济数据表现看，美国的经济并没有我们想象中的那么疲软；

2）中美重新回到“正轨”，有利于加强两大经济体的深度合作；

3）纳指100市盈率为26倍，标普500市盈率为22倍，算不上高估；

4）当前中国的科技股业绩回暖是全球科技产业投资回暖的一个缩影，美国作为科技行业的食物链顶层，也会受益其中；

5）当前美国利率仍有多次降息的空间，依旧能够实施较为有效调节手段。

近期美联储紧急降息50个基点，当前市场基本已经稳定住了，短中期再创新低的可能性非常低。

综上，我们把握住了本轮行情，包括近期调整的一些核心关键点，正是由于我们看到了问题的本质，所以，我们在调整期间我们给出的建议是积极买入，且关注标的的估值和增长因素。

目前外围市场已经初步稳定，内部市场的赚钱效应回升，我们依旧维持之前的判断，即主板震荡上行，创业板结构牛。

好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、细分领域龙头（医药、食品小而美，业绩反转为主）；2、地产龙头；3、银行业；4、保险业；5、传统核心资产（降低收益预期）。