2020年03月23日 19:48:00

周一，受外围大跌影响，A股大幅低开后横盘整理，科技股表现低迷；尾盘恐慌盘涌出，市场加速杀跌，市场情绪相对低迷。

“今日A股回调和此轮全球股市走势吻合，因全球市场联动，A股无法独善其身。受疫情影响，经济基本面承压、投资者避险情绪、对疫情走势不确定性的恐慌是市场主要担心的三大扰动因素，不过中长期看，国内经济基本面向好、A股资金面无忧、恐慌情绪有望拨云见日，不改A股中长期向好趋势。”东方证券资产管理有限公司总经理任莉表示。

值得注意的是，从ETF申赎态势来看，虽然近期A股市场波动幅度较大，但机构资金对ETF的热度并没有减少。财联社记者从基金业内获悉，周一，华泰柏瑞沪深300ETF净流入超13亿元，南方中证500ETF净流入超6亿元，华夏上证50ETF净流入约5亿元，华夏5GETF资金净流入超17亿元。

北上资金持续净流出

尽管没有像美股那样遭遇多次熔断造成大幅下跌，但A股近期走势也不乐观。

周一，A股三大指数低开低走，沪指再次失守2700点关口，创业板指一度跌近5%，盘中最低见1819.77点。 截至收盘，沪指跌3.11%，报2660.17点；深证成指跌4.52%，报9691.53点，创业板指数跌4.59%，报1827.05点。板块几乎全线飘绿，半导体、光刻胶、口罩、特斯拉、苹果概念等板块跌幅居前。

分析人士表示，今日A股市场的大幅调整，源于海外市场延续震荡，阶段性扰动A股市场。外围市场下挫对A股投资者情绪造成冲击，同时在避险情绪下，短期内外资或系统性减配权益资产，造成资金流出。

值得一提的是，本月以来，北上资金大幅流出799.44亿元，周一北上资金再度净流出79.99亿元，从北上资金净流出居前的个股来看，不少“老面孔”恰位于其中，贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、五粮液、伊利股份、宁德时代等周一净流出金额居前；相对而言，出现净流入的仅有美的集团、迈瑞医疗、药明康德等六只个股。

事实上，近期北上资金持续大幅流出，使得所谓“核心资产”个股(北上资金重仓品种)领跌大势，比以题材股为代表的中小创板块跌幅更大。

中金基金指出，不难发现，在疫情背景下，海外市场情绪对国内权益表现影响较大。一方面，虽然国内疫情已近尾声，但海外需求的衰退会对国内经济进一步产生压力。另一方面，海外机构的再平衡是全球性的。海外资金的动向对A股的结构表现也有影响，上周北上资金占比较大的沪深300相比小盘股中证1000超跌了将近两个点。

上述背景下，交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏对A股“避风港”的提法有所保留。洪灏表示，根据其分析显示，2015年4月，也就是2015年6月泡沫破裂前夕，以及2018年2月中国股市史上剧烈的市场回调即将开始时，都出现过类似的北上资金出逃的情况，这些北上资金往往是“聪明钱”。

逆向布局“流动性扰动”

在部分市场人士看来，由于疫情在海外的发展趋势尚存在很大的不确定性，其真正结束的时间也无法预期，因此在投资市场上谨慎心理是占了上风，避险情绪主导下，资金退出权益类市场是必然的。也正因如此，从北上资金净流出的现象来看，是可以看出海外资金对世界经济以及疫情变化的认识态度。

不过，银华沪深股通拟任基金经理和玮则认为，美股和A股近期波动的背后均是经济基本面预期发生变化，疫情导致全球经济增速虽将下滑，但全球货币政策预期更宽松。长期来看，国内应对疫情的措施更为有效，整体估值合理的A股资产吸引力将大幅提升，外资在流动性风险解除后将回归A股。

此外，相比海外大多数市场，A股短线具有“独立性”，短期市场的波动，不会改变A股长期向好的趋势。而3月以来，资金仍在不断流入宽基ETF和科技类ETF。

Wind数据显示，截至3月20日，3月以来ETF净流入资金超过430亿元，其中，流向泛科技ETF的资金达到325亿元，占净流入股票ETF资金的75％。其中，华夏中证5G通信主题ETF净流入资金124.39亿元，华夏国证半导体芯片ETF、华泰柏瑞沪深300ETF两只基金净流入也超过60亿元。5GETF规模已强势突破300亿元。

在嘉实基金研究部副总监肖觅看来，此次疫情扩散对海外市场造成了很大冲击，全球主要经济体出现了大幅下跌，但疫情整体上看是一次性短期性的影响；对我国来讲是短期事件，冲击相当有限，并不改变中国经济基本面长期向好的核心逻辑，目前各地复工复产正积极有序推进。而市场在短期冲击下出现一定下跌时，为介入优质资产特别是跟基础产业相关的领域，提供了一个很好的买点。

大摩华鑫基金同样表示，A股仍具“独立性”，中长期值得看好。在上周末的国务院新闻发布会上，证监会相关负责人表示，A股公司目前的复工率已经超过了98%；A股市场的杠杆规模、股权质押等风险指标也趋势性向好；市场流动性合理充裕，股市的估值水平处于历史低位。银保监会也表示，将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重。表明上市公司基本面受疫情冲击的形势边际缓和，交易层面风险也相对较低，且保险资金等长期资金有望加配权益资产。相比海外市场，国内疫情整体可控且复工复产有序推进，稳增长下逆周期政策有望持续发力，货币政策空间或仍大于海外，A股中长期有望体现“独立性”，仍然值得看好。

针对后市配置，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，A股目前估值水平较低，市场大幅下跌后预计会有反弹。但受基本面压制，北上资金波动，预计市场将会在目前的位置震荡，对反弹行情不宜过于乐观。结构上或可围绕“流动性冲击”做逆向布局，相对看好农林牧渔、房地产、建筑和电力设备等行业。

文  财联社