2020年04月03日 14:25:58

要说榨菜这个东西，估计大多数人都吃过，在过去，很多人认为这东西的主要客户群体应该是流动人口，在物质得到极大满足今天，榨菜已经成为大家日常生活的调剂品，更多人是愿意吃它的“清口”的感觉，榨菜也从低端食材逐步过渡为“消费升级”和“消费降级”的双层属性。

很多人认为榨菜这玩意儿消费单价低（一包3到4块钱），消费频次也低（没有人天天吃榨菜），估计市场规模也不大，做这东西应该很难赚大钱。

然而实际上，这东西确实规模不大，属于比较小众的行业，目前一年产值也就60到70亿元左右。但是，卖榨菜的很赚钱！尤其是A股里一家叫涪陵榨菜的公司，一年靠卖榨菜盈利6个多亿，而且这个利润含金量很高，不是很多企业的“账面利润”，而是正经的有现金流的。

涪陵榨菜公司的大股东是涪陵区国资委，持有公司39.7%的股份。

从这个意义来说，公司的财务真实度是非常高的，基本不会存在因为财务造假出现黑天鹅的情况。

我们看一下公司历年盈利情况：

从公司的盈利情况来看，公司的营业收入逐年增加，其中2019年增速有所放缓，营业利润在2019年出现了下降。

为何会出现这种情况？

主要是由于经过前期的快速发展，2019年整个行业在消费终端库存量较高，经销售进货需求有所下降所致。利润的下降则是公司销售费用在2019年大幅提升。

从市场占有率来看，涪陵榨菜市占率在30%左右，2019年公司又进行了大规模的渠道扩张，办事处数量从37家增长到了67家，新开发县级市600多个，预计公司后期会迎来新一轮的业绩增长阶段。

为何涪陵榨菜市占率这么高？

查理在之前的食品饮料类企业分析中说过，这类企业主要看两大能力，一个是产品力，也就是产品好不好，是不是受消费者欢迎，另一点就是渠道建设，有了产品要能够方面的呈现在消费者面前。

涪陵榨菜在产品方面推出了乌江榨菜系列，通过广告等各种展现形式占领消费者心智。在渠道方面，公司也是通过战略经销商制，到差别化战略经销商模式，再到多目标平衡战略，成功扩大了渠道规模，在2019年又成功进行了办事处裂变，市场进一步下沉，扩大自身覆盖规模。

除了以上两点，涪陵榨菜还有一个独特优势是同行很多竞争对手不具备的，那就是产地优势。

榨菜的原材料是青菜头，这个东西主要产地是重庆和浙江， 其中重庆产量占比在 60%，而浙江仅为20%左右，而重庆的涪陵区又是我国最大的青头菜种植基地，占重庆地区产量的近80%，也就是说涪陵区就产了全国一半的青头菜。而青菜头这东西保质期又非常的短，如果外购加工的话，其加工和运输运输成本都会非常高，但是榨菜成本比重最高的部分又是原料，所以只有涪陵地区的企业才有这个成本优势。

加上涪陵榨菜是地方性国有企业，公司又很好的绑定了农户的利益，因此涪陵榨菜才能占据榨菜市场一哥的地位，而且不容易被竞争对手颠覆。

总的来说，涪陵榨菜经营确定性高，有提价能力，但是榨菜的消费市场规模确实是制约公司发展的一大因素，公司注定是一家小而美的公司。

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