2020年04月22日 22:00:37

前天晚上美期货交易所5月原油交易破天荒的在夜里跌到了-40美元，今天又爆出中国银行的产品“原油宝”上爆亏300亿的消息，大概大家都开始知道是怎么回事了。

期货跌到-40美元，说白了你做多一手原油，交易所还要倒给你钱，这是什么样的逻辑？有些人说这是因为美国原油存储都爆满了，油库存不下油了，因为运费，存储费，保管费等等，这只能算一知半解。

做过期货的，稍微懂一点期货知识的都知道，期货就是到期要交割的货，没到期之前都是合约，到了约定的期限就要交割现货。你是做多商品的人，付了钱到了约定时间，就会收到空方的现货；你是做空的人，到了约定时间，就要给做多的那个人现货。

到期交割，是期货的基本玩法，但是绝大部分到期的交割产品，都不可能交割出现货，因为最终期货和现货都要回归正常价格，而且期货是带杠杆的。

1手的单位一般都是10吨或者1000克，比方说螺纹是3500一手，而这一手是10吨单位，所以正常的全额保证金是3500×10=35000.

但是期货交易所只需要付一定的保证金就可以了，所以实际操作起来，你只要花原先十分之一的全额保证金就可以开一手。

但是到了交割月，一般交易所都要求满额保证金，因为你马上就要交割了嘛。所以在即将到期的交割月，大家都会换到远月去交易。

中行的这档子事，就是这样。美国原油交易所5月份的合约在美国时间4月22日交割，而中行“原油宝”的客户以做多为主。中行的期货交易部是统一在4月21号晚上交割，到了21号的晚上，当中行交易部拿着客户巨额的多单想去市场交割，突然发现全市场只有自己是持有多单的，而这一天晚上又必须把手里的多单找对手盘平掉。

如果是正常的时间点，你价格稍微挂低一点，也有现货交易的人买走，或者是空单和你做平仓，期货低于现货自然有人接盘。恰恰遇到了百年不遇的新冠疫情，全美国人都蹲在家里看电视刷推特，油无处可用，于是美国的那批对手盘就找了一个这样的借口，把做多的人活活按死在地板上。

这说白了是一场有诱导的屠杀，因为知道你今天必须平仓，所以设计了这样一个陷阱，一只绵羊就这么掉进了老虎堆里，什么结果大家都心知肚明。和运输费存储费环保费的关系已经不是太大了。

这是产品设计上的缺陷，不提前进行平滑的移仓，集中到最后一天给人算计，这多少是失职的表现，也是风控的问题。

按我的观点，其实就是别人用合理的规则把你打爆了，你无可奈何，因为规则上没有一条是说跌破0美元就停止交易了。“原油宝”砸在-37美元平仓完以后，第二天人家交割的时候，已经涨回了9美元。

不是套路是啥呢？

前几年中国石化的旗下公司做期货套期保值，结果也是亏了数亿美金。08年外管局旗下的中投投资了黑石，结果亏了几十亿，专业的人都会被坑何况是我们普通老百姓。

晚上又出消息，从多家公募基金人士处了解到，监管层暂缓了半导体、5G、新能源车等前期火爆的行业ETF产品的申报，同时对流动性不佳的原油等大宗商品ETF，亦予以叫停。