2020年04月29日 00:56:00

首先说一下，以后的文章大家最好及时看，一不小心可能就会被删。第一时间阅读，也是对初善君的最大鼓励。

注册制

创业板注册制来了，初善君说说个人的几点理解。

一是创业板归深交所管，科创板归上交所管，所以大家就明白了，很多规则为什么要对标科创板。没办法，深圳和上海的竞争，从成立的那一天就没停止过。

二是这个注册制并非海外那种无限制的注册制，而且类似于科创板的注册制，依然会有审核，不过更强调信息披露而已，所以创业板上市公司不会无限量供应，这也是今天创业板深V走势的原因。

三是特色的注册制是大势所趋，虽然五年前因为股灾未能执行，但是所有版块注册制未来肯定执行。这也就意味着，A股迟早迎来自己的仙股时代，市值低于10亿的公司多达25家，这在三年前是不可想象的，壳的价值进一步被压缩。

四是基于基本面分析的投资才能立于不败之地，提高胜率，而以技术分析为主的投资，怎么说呢，还是不建议大家以此为主，这是一条不归路。

五是考虑到注册制后，上市公司家数的逐渐增多，核心资产的估值很难下去了，这也是今天白酒饮料板块强势的原因，又被抢筹了。

六是个人还是觉得核心资产的估值依然很高，未来很难有获得超额收益的机会，最多也就是成长性匹配的收益。比如茅台今年净利润增长15%，那么股价对应的涨幅也就在15%左右。

六是个人觉得二线核心资产才有机会获得超额收益，关键还是估值够低，同时成长性还不错。比如初善君之前分享的隐形冠军系列，想赚大钱还是靠他们，而不是平安、招行、格力、茅台们。

一季报

此外，说说一季报，很多上市公司的一季报惨不忍睹，其实大家不必惊慌。从原始的DCF（现金流折现）角度，一个季度的影响微乎其微。

比如一家公司市值500亿，基于未来50年创造的自由现金流计算的，而即使一个季度自由现金流为零，也只占50年的1/200，也就是影响0.5%的股价而已，一个波动就消化了。

所以很遗憾，很多看好的上市公司股价就是不跌，比如宋城演艺，一季度收入大跌84%，净利润大跌87%，市值依然高达400亿，较2019年初涨幅依然高达30%。

这个逻辑基本被市场认可，所以上海机场、中国国旅等股价坚挺如十八岁少年。

不过初善君不建议大家追涨这些股，如上面说的，超额收益几乎是没有的，对于广大小资金来说，一年收益15%意义不大。

最后时间过得太快了，转眼就是五一了。

2020年终于过了三分之一了，赶紧让这操蛋的2020滚蛋吧。

文   初善投资