2020年04月29日 16:12:18

毫无疑问，美联储和美国政府正在竭尽全力挽救经济。

美联储已经多次已经告诉我们，他们将多次采取所有有可能帮助经济的行动。其中重点之一就是正试图阻止信贷市场泡沫爆发。因此，它将提供大量的流动性。在此过程中，它可以帮助投资者更"轻松"地承担风险并推动股票市场走高。

尽管这一切都在进行，但我们需要密切注意三张图表以暗示市场方向-CBOE波动率指数（VIX）以及与10年期美国国债相比的投资级和高收益点差。它们都是市场恐惧的指标。

贝瑞在3月中旬就关注并分享了这些图表。当时，这三张图告诉我们，恐惧正在加剧，信贷市场可能会停止正常运转，而这意味着将有可能导致破产和严重的失业浪潮。

而今天，这些图表告诉我们的是不同的故事。

如您所见... VIX继续下降。尽管由于投资者预期未来会有更多艰难的日子，历史汇率仍然处于高位，但随着政府和美联储采取行动来拯救债务市场和经济，一些担忧正在消退。看一下下面的图表：

下面的BBB级公司债券（投资级债券的最低口径）与10年期美国国债利差的图表显示，我们对公司借贷能力的担忧正在缓解：

下一张高收益债券与10年期美国国债利差的图表也说明了类似的情况。投资者在信贷市场仍然看到很多风险，但自美联储最近告诉我们，对这些市场的无休止的支持水平以来，风险并没有那么大：

如果这三张图表继续下跌，则意味着担忧正在缓解，市场应该反弹。而且，如果它们再次开始飙升，则意味着担忧正在蔓延，市场将抛售。

目前，随着国会通过2万亿美元以上的刺激法案以及美联储利用国会给予的资金，预计这些图表将进一步放宽。

但是，我们还没有走完这一次"震荡"之旅。在美国，冠状病毒的感染率和死亡率将在变得更好之前先变得更糟。触底过程需要时间，而且绝非易事。

贝瑞研究Lulu Yang