2020年05月19日 12:21:00

不管风吹浪打，胜似闲庭信步。史上最坚挺的股票之一——仁东控股，又过了乏善可陈的一年，继续离奇而坚挺的故事。

这个掐点避开了2016年重组新规的幸运儿，在过去四年内三度易主，还能不能继续有好运气？

最新出炉的年报问询函，问到了几个核心点：

① 占净资产101%的9.99亿元商誉，会不会爆雷？

② 2016年收购广东合利的交易对手张军红追讨2亿款项，怎解？

③ 海科金的受托管理协议即将到期，还能不能继续当实控人？

4年了，收购款还未付清

浙江诸暨，杭州南一个县级市，西施和东施的故乡，出了10多家A股上市公司。但近年，除了海亮、万安等少数企业外，诸暨资本板块几乎全线崩塌，易主频仍。

如果说卖壳之风的发端，大概算的上是宏磊股份（仁东控股前身）。

这年伊始，资金链受困的戚建萍家族，将宏磊股份55%的股份，卖给了柚子资产、健汇投资、焱热实业和牛散景华等四路英豪，改名为民盛金科，后再易主更名为仁东控股。

女老板戚建萍成功金蝉脱壳，资本玩家的击鼓传花游戏延续至今，最新一棒在所谓的国资公司海科金手里。但后者，仅仅是依靠表决权委托，并未真正实现股权的让渡。

期间，2016年曾踌躇满志的一众资本玩家，未曾料到后来的风云剧变——在政策收紧、环境逼仄的状况下，重组进入死胡同，壳资源不受待见，高度控盘的仁东控股至今还在死守城门。

这个资本故事的底色是运气。赶在2016年9月重组新规实施之前，宏磊通过控股权转让+置出原有资产+收购广东合利的一揽子计划，卖身成功。

当时的收购值得一说——2016年5月，仁东控股以14亿元购买张军红持有的广东合利90%股权资产，后者的核心资产是第三方支付牌照。注意，交易对手只有张军红一人！且该次交易居然未设定业绩对赌！

后来，是大股东柚子资产给打了补丁：2017年5月，柚子资产承诺，广东合利2017年、2018年度净利润分别不低于1.14亿元、2.18亿元。但最终，并未达标。

张军红未作一分钱业绩承诺，却怀揣14亿现金而去，也算是资本奇处之一；

说好的是分期付款，于是上市公司慢慢往外掏钱，直到现在还没付清。这算是奇处之二。

2019年末，张军红向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁申请，追讨上市公司欠下的尾款1.564亿元，外加逾期违约金5441万元。

蜜月过了，麻烦多了

高度控盘的一帮资本盟友，民盛金科果然盛极一时，不顾大盘起伏，甭管业绩好坏，咱们就是走势独立。

核心链条无非是：质押股份——套取资金——推升股份——再质押。这么玩了两三年，似乎皆大欢喜。

但量变累积一定会质变。

市值维护是个力气活，在盘面上的维稳消耗了不少资本，公司股价一度闪崩，显示主力的资金状况堪忧。据查，仁东信息最早受让10.77%股权的价格为32.43元/股（不复权）！

去杠杆、严监管的背景下，盟友们也撑不住了。看基本面，上市公司做了10多笔交易，没啥亮色。比如，参股公司蔚洁科技2019年扣非净利润为1116.58万元，当初业绩承诺可是8800万元！

山西煤老板不行了，只能找国资来接盘。

去年7月，大股东仁东信息拟将其所持21.27%股权所对应的表决权，委托给海科金进行管理，后者借此将控制28.94%的表决权。海科金的实际控制人北京海淀国资委，将成为仁东控股“新主”。

海科金啥成色？去看下股权结构就知道了，股东包括了天夏智慧，东方网力，游戏公司、文旅公司、投资公司等五花八门的股东，且仁东控股也是股东之一。

搞了半天，还是一次关联交易。不过，委托协议的期限只有一年，所以问询函也来了：

股价牛，股东数降

咱看下股价吧，依旧是牛气冲天。而股东人数，却又在大幅下降。

从官方口径看，报告期内，仁东控股产业转型升级提速，业务拓展效果明显，实现营业收入18.31亿元，同比增长23.21%，其中租赁业务增长超60%，支付业务增长近30%，各项业务在稳步发展的基础上，持续优化调整，推进产业结构升级。

仁东控股汇集了第三方支付、融资租赁、商业保理、供应链管理、互联网小贷等业务，拥有金融监管机构核发的多项金融牌照，如中国人民银行核发的支付业务许可证（经营范围覆盖全国）、天津市商务委及国税局核准的租赁牌照、广州市金融局核发的互联网小贷牌照等等。

表面上，新老板海科金集团带来了一定的业务协同，当时出了一堆合作框架。上市公司层面也在业务、资金、研发等方面引入京东集团、兴业银行北京分行、众签科技等战略合作伙伴，全方位、多层次、多角度的共同促进上市公司快速发展，以实现合作各方共创共赢。

但细看业绩成色：2019年，公司实现营业收入18.31 亿元，同比增加23.21%的情形下，净利润才2989.97万元，同比减少43.57%；经营活动产生的现金流量净额为-6680.75万元，同比减少128.38%。

再看当年的柚子资产（后更名为和柚科技），正不断在减持股票。本次引入海科金叠加股价护盘，或有这层考量。

文     公子豹的投资圈