2020年05月21日 07:46:06

斑马消费 陈晓京

几天前，皇氏集团摩菲水牛纯牛奶进入李佳琪直播间，21万件产品3分钟售罄，公司股价也随之迎来一波大涨。

网红给公司带来的利好毕竟是短暂的。

前几年，公司14亿元进军文化产业失败，大病初愈。最近，公司拟募资9.78亿元，继续巩固自身在云桂黔地区的乳业市场，重拾“西南第一乳企”的梦想。

募资9.78亿重拾老本行

带着多元化失败的伤痛，皇氏集团（002329.SZ）终于想到自己的老本行了。

最近，公司发布非公开发行股票预案，拟募资9.78亿元，投入到乳制品生产基地建设、数字化渠道建设、水牛乳研究以及偿还银行贷款等6大项目中。

皇氏集团是一家总部位于广西南宁的地方乳企，公司于2010年在深交所中小板上市。

这是公司自首发上市之后，首次为乳业主业融资。

公司表示，随着居民消费水平的提高，对乳制品也提出了更高的要求，高端产品优势渐显。与此同时，三四线城市乳制品市场增速加快，已超越二线城市，成为行业企业争夺的新战场。

目前，国内常温奶市场已被全国性一线品牌把持，区域乳企难有新的机会。低温奶因保存期限等因素限制，是区域乳企与全国性品牌竞争的主战场。

皇氏集团称，当前全国性乳企对贵州地区投入较低，公司通过在遵义地区建设乳制品加工厂，能获取在贵州当地大量生产低温奶的基础条件，有助于获取在贵州地区的差异化竞争优势。

斑马消费注意到，在皇氏集团实施多元化的几年，公司乳业主业增长缓慢，而全国各大乳企加速拓展势力范围。

同样位居西南、新希望旗下新乳业已于2019年初成功上市，对皇氏集团或是极大的威胁。

皇氏集团表示，本次募资项目建成达产后，预计年均可增加收入23亿元，增加利润近2亿元。同时，可以拓展销售渠道、培育新的产品品类以及降低公司负债，减少利息支出，增强盈利能力。

多元化惨败

但公司此前通过资本市场融资后的表现，难免让投资者对其经营能力信心不足。

皇氏集团在2010年上市之后，公司业绩即直线下滑。传统乳业业务难有大的突破，公司想到通过多元化的路子，来快速提振业绩。

2012年，公司投资设立新皇传媒，初步涉足文化产业，并看中了文化产业广阔的市场前景。

依靠自身滚动发展显然来得太慢，外延式发展无疑是一条捷径。

随后，皇氏集团开始在市场大手笔并购。

2014年，公司以7.8亿元对价增值率236.72%，拿下盛世骄阳100%股权，进入新媒体影视节目整合、发行和运营行业。

次年，再以6.8亿元增值率529.38%，拿下御嘉影视100%股权，挺进影视剧制作行业。

通过这两次并购，公司建成了文化产业“影视制作—版权运营—终端传播”产业链，乳业+文化产业双主业初成。

随着两家收购公司的并表，皇氏集团经营情况大幅改善，并在2016年迎来业绩巅峰。当年，公司营业收入24.5亿元，归母净利润2.91亿元。

然而，双主业驱动的愿景只是昙花一现。

2017年，盛世骄阳业绩大幅下滑，未能完成业绩承诺。当年因盛世骄阳商誉减值等因素，导致全年业绩大幅下滑超过80%。

业绩下滑的趋势，在次年来得更猛。

御嘉影视在完成2014年-2017年的业绩承诺后，在2018年业绩骤降超过74%。全年因御嘉影视商誉等资产减值高达6.36亿元，直接导致皇氏集团2018年归母净利润亏损6.16亿元。

影视文化行业的高风险与高收益并存。最近几年行业调整、管理趋严，连华谊兄弟一着不慎，险些帝国坍塌，中小影视公司更是生存艰难。

2018年，皇氏集团以7.31亿元打折转让盛世骄阳100%股权，产生投资收益-0.9亿元。

当年6月30日，公司收到受让方受让方宁波智莲50%股权转让款，原定于2019年6月支付的剩余款项，被延期至今年7月。

盛世骄阳的业绩承诺方徐蕾蕾，因公司2017年未完成经营和利润指标，应补偿给上市公司2240.53万股和现金6753.16万元，目前公司仍在通过司法手段追偿。

2019年11月，皇氏集团将御嘉影视100%股权作价5.94亿元，与东岳数智股权基金、上海喜楠共同成立泰安数智城市运营有限公司，公司不再直接持有御嘉影视股权。正式宣告，皇氏集团文化产业布局的失败。