2020年05月22日 14:30:27

一、公司简介

公司主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，是一家具有自 主研发能力和持续创新能力的高新技术企业。公司致力于为客户提供性能卓越、 性价比高的先进碳基复合材料产品和全套解决方案，是唯一一家入选工信部第一 批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业。

 廖寄乔合计可控制发行人 25.16%的股份，为发行人的实际控制人。

二、财务分析

金博碳素2017-2019年盈利能力分

三、 募集资金用途

四、 发行状况

五、投资分析

公司设立以来，依靠自主研发和持续创新，在先进碳基复合材料生产制备低成本化、产品品种多样化和装备设计自主化等方面取得重大突破，掌握了先进碳基复合材料低成本制备核心技术并实现了批量产业化。产品在晶硅制造热场系统得到推广和应用，成功实现了对高纯等静压石墨产品的进口替代及升级换代，整体技术及产业化能力处于行业领先水平。

（一）发行人的主营业务 1、主营业务简介 公司主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，是一家具有自 主研发能力和持续创新能力的高新技术企业。公司致力于为客户提供性能卓越、 性价比高的先进碳基复合材料产品和全套解决方案，是唯一一家入选工信部第一 批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业。 先进碳基复合材料是指以碳纤维为增强体，以碳或碳化硅等为基体，以化学 气相沉积或液相浸渍等工艺形成的复合材料，主要包括碳/碳复合材料产品（碳 纤维增强基体碳）、碳/陶复合材料产品（碳纤维增强碳化硅）等。公司采用的制 备工艺过程原理如下（以碳/碳复合材料为例）：

 步骤一：碳纤维经过织布、成网、准三维成型、复合针刺等技术，形成碳纤 维预制体（毛坯）。

步骤二：甲烷经过高温裂解，分解出碳和氢。

步骤三：碳沉积附着于预制体中的碳纤维上，形成碳/碳复合材料，该工艺 过程需要重复多个沉积周期。

步骤四：把经过重复多次化学气相沉积的碳/碳复合材料在 2,200 度以上的高 温中纯化和石墨化，使产品性能达到使用要求。

公司产品主要包括多种规格的坩埚、导流筒、保温筒、加热器等，是单晶拉 制炉热场系统的关键部件。

多晶铸锭炉热场系统是光伏行业多晶铸锭的关键设备，公司产品主要包括顶 板、发热体、盖板、护板等部件，具体如下所示：

基于公司的技术优势，公司先后承担了科技部 863 计划新材料技术领域重大 项目“国产碳纤维碳/碳复合材料制备关键技术研究”、科技部科技型中小企业技 术创新基金项目“高纯硅晶生长炉用碳/碳复合材料坩埚的低成本制备技术”和 “高性能炭/炭复合毡体材料”、发改委高技术产业化专项项目“大尺寸高性能炭 纤维复合材料坩埚制备高技术产业化示范工程”和湖南省战略性新兴产业重大科 技成果转化项目“热场用大尺寸碳/碳复合材料制备关键技术研究及应用”等重 大科研项目。公司独家或以第一起草单位身份牵头制定了 5 项国家行业标准，拥 有“碳/碳复合材料低成本制备技术湖南省工程研究中心”，获得国内外专利授权 66 项，在行业中处于领导地位。

报告期内，公司主营产品为光伏和半导体领域晶硅制造热场系统系列产品， 主要客户包括隆基股份（601012）、中环股份（002129）、保利协鑫能源（03800.HK）、 晶科能源（NYSE：JKS）、晶澳太阳能、神工半导体、有研半导体等行业内主要公司。公司是目前国内领先的晶硅制造热场用先进碳基复合材料及产品供应商。 未来，公司将持续加大技术创新力度，进行相关多元化产品的开发和市场拓 展，研发用于高温、耐磨、耐腐蚀等领域的产品，继续丰富公司主营产品的种类、 保持在市场竞争中的优势地位。

先进碳基复合材料产业链情况如下所示：

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

制备成本一直是关系到先进碳基复合材料能否广泛应用的关键。目前，国内外采用的制备方法主要为等温化学气相沉积法和液相浸渍法，均存在成本过高的 问题。如等温等压化学气相沉积工艺，致密化周期长达约 1,000 小时。过长的致密化周期增大了先进碳基复合材料的成本，也限制了其推广使用。 公司自主研发了快速化学气相沉积关键技术，解决了大尺寸、异形碳基复合 材料产品的快速增密技术难题。公司采用定向流动快速化学气相沉积技术，批量 制备大尺寸先进碳基复合材料产品的沉积周期在传统沉积周期 1/2 以内，极大地 减少了电力消耗，降低了生产制备成本，为先进碳基复合材料产品的推广应用奠定了技术基础。

公司目前已具备晶硅制造热场系统部件的规模化生产能力，产品品种丰富、 规格齐全，主要包括应用于单晶硅拉制炉的坩埚、导流筒、保温筒、加热器等； 应用于多晶铸锭炉的发热体、顶板、盖板、护板、紧固件等。公司具备晶硅制造 热场系统部件的定制化设计和生产能力，可以满足客户不同尺寸晶硅制造热场系 统的需求。 基于先进碳基复合材料优异的性能和性价比，能够促进光伏行业降成本的发 展进程，公司产品已在光伏行业晶硅制造热场系统中得到了批量应用，实现了对 等静压石墨产品的进口替代及升级换代。同时，光伏行业降成本的发展进程也在 不断释放对公司先进碳基复合材料产品的需求。 公司目前已发展成为国内领先的光伏行业晶硅制造热场用先进碳基复合材 料及产品制造商和供应商。此外，公司已拓展先进碳基复合材料在半导体、密封、 耐磨、耐腐蚀等领域的应用，已具有在上述领域产业化应用的技术和生产能力。

2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-6 月，公司主营业务毛利率分 别为 57.53%、64.95%、69.32%和 65.02%。 

1、 主要产品的产能及其利用率 报告期内，公司主要产品的产能、产量、产能利用率情况如下：

1、 主要产品的产量及销量情况

公司报告期内主要客户情况 报告期内，公司对前五名客户的销售额及占营业收入的比例情况如下：

报告期内，公司毛利率变动情况如下：

上述三家公司的主营业务及主要产品具体如下：

同行业（拟）上市公司的数据比较 公司主营业务毛利率和同行业公司销售毛利率比较情况如下：

报告期内，公司单位重量销售均价和单位成本与中天火箭对比如下：

六、 风险提示

（一） 技术升级迭代风险

公司的主营业务产品为先进碳基复合材料及产品，现阶段公司产品主要应用于光伏行业、半导体行业的晶硅制造热场系统，上述行业应用的产品存在更新换代、技术工艺升级优化的可能。 如果公司不能保持研发创新优势并及时把握行业技术发展趋势，或市场出现在成本、质量等方面更具优势的其他替代新材料，将可能对公司的技术及产品领先性及未来生产经营产生不利影响。

（二） 产业政策变动风险

公司所处先进碳基复合材料行业属于新材料领域，对国家相关战略产业的发展具有重要支撑作用。近年来，国家不断出台产业政策、税收优惠政策、技术扶持政策，对该行业的发展起到了积极的引导作用，对企业的快速发展起到了促进作用。此外，公司产品上游碳纤维制造行业、下游光伏行业、半导体行业等，也是国家重点鼓励发展的行业，在国家政策支持下发展迅速。 如果未来国家产业政策发生重大不利变化，则发行人的市场空间及发展前景将可能受到影响，可能给公司经营状况和盈利能力带来风险。

（三） 客户集中度高的风险

受下游行业特点影响，2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，公司对 前五大客户的销售收入合计占公司当期营业收入的 75.47%、83.70%、86.60%和 76.79%。公司目前阶段主要下游客户为光伏晶硅制造企业，该领域市场集中度较 高，使得公司客户集中度也较高。如果未来主要客户对公司的产品需求和采购政策发生重大不利变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。

七、 估值分析

根据行业平均估值及当前市场对次新股的炒作热情，预估前五天最高价格区间为90-117元。