2020年06月07日 23:13:00

据《红周刊》记者梳理发现，上市公司一季度持仓数据显示，陆股通（北上资金）共持有A股市值1.26万亿，险资持股市值1.23万亿，两者旗鼓相当。有趣的是，二季度以来，北上资金已回流“破千亿”，这其中有合计约191亿资金，即近两成涌入了险资一季度“重仓股”。

相关数据显示，险资在一季度共新进119家上市公司十大流通股股东，其中59只股为陆股通标的，在这些标的中，北上资金“择优”进行了加仓，如险资新进的贵州茅台、深南电路等。此外，险资一季度增仓的五粮液、徐工机械等也获北上资金大额买入。

险资一季度“新进”贵州茅台等

北上资金二季度“接棒”增持

据Wind统计显示，北上资金二季度以来（4月1日~6月3日）净流入A股已超过1000亿元，达1001.97亿元。其中，116亿元涌入了险资一季度新进“重仓股”。

另据统计显示，今年一季度险资共现身366家上市公司前十大流通股股东，其中新进119家，相对去年四季度74家出现显著增加。进一步来看，险资一季度新进119家公司中，包括贵州茅台、深南电路等59只股同为陆股通标的。在这59只标的中，有37只股在二季度以来获北上资金“接力”增持，金额合计约为116亿元。

北上资金随险资“而动”，收获不菲。险资一季度新进的119只股市场表现上佳，二季度以来实现平均涨幅约为15.54%，显著跑赢同期大市6.22%的涨幅。

结合具体个股来看，在北上资金投入上百亿买入的个股中，中国人寿一季度新进“重仓股”贵州茅台、深南电路“贡献”最大。一季度持仓数据显示，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪共持有贵州茅台374.12万股，新进其第十大流通股股东，持仓市值41亿元，居于一季度险资新进持股中最高。北上资金二季度“接力”加仓贵州茅台587.59股,买入金额约为75亿元，居于增持榜首位。

此外，中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002深共持股深南电路99.14万股，新进公司第九大流通股股东，持股市值约为1.95亿元，北上资金二季度加仓深南电路约为13亿元，增持金额仅低于贵州茅台，居于增持榜单第二位。除中国人寿，包括中国平安新进的扬农化工、中国人民人寿保险新进的九阳股份等险资“重仓股”二季度以来均获北上资金“过亿增持”。

北上资金“弃劣择优” 增配消费风格明显

作为两大不同属性的资金主体，险资与北上资金虽在部分持股上存在“一致性”，但其整体持仓风格却迥异有别。

以一季度持仓数据来看，险资持仓非银金融、银行、地产三大权重板块市值最高，分别为5100亿元、4500亿元与910亿元，占其总持仓占比高达85%。险资在配置上更偏向于主板中的大金融、地产等高股息、低估值与稳健型标的，且持股集中。相对而言，北上资金则更偏向于大消费，对金融配置较低。北上资金持仓食品饮料、医药生物、家用电器三大板块市值分别为2265亿元、1656亿元与1242亿元，居于其前三位，合计持仓市值约为5163亿元，占其总持仓比例为40%；其次为银行、非银金融与电子，持仓标的市值主要分布在700亿~1000亿元之间。北上资金在“坚守”大消费方向的同时，对于金融、电子配置相对均衡，其风格更趋成长与多元化。

记者通过梳理险资一季度新进持股与北上资金二季度调仓行为，发现北上资金在“对待”险资持股上表现出了两种鲜明的风格。首先，“弃劣择优”即重点增持险资新进的绩优股、重点减持其持仓的绩差股；其次，重点对险资持股中的消费股进行增配。

统计数据显示，一季度两市实现“逆市增长”的公司约为1337家，占比约为34%，实现盈利（归母净利为正值）的公司为2635家，占比约为68%。《红周刊》记者梳理发现，北上资金增持与减持的公司的核心逻辑是业绩表现。对比前十大北上资金增持股来看，其中有9家一季度实现盈利，实现业绩增长的有6家，占比达60%。如贵州茅台，一季度实现净利130.94亿元，同比增长16.69%；深南电路实现净利润2.77亿元，同比增长48.19%等。

因此，北上资金并不是“无脑”“追随”险资布局的标的股。对于一些险资“背景”的“绩差”股，北上资金在二季度以来进行了集中卖出。险资一季度新进的59只陆股通标的股中，有22只股在二季度受到北上资金减持。北上资金前十大减持股中，业绩增幅全部表现为下滑。如北上资金二季度以来卖出金额最高为1.59亿元的上海建工，一季度净利同比下滑90.59%；被卖出1.34亿元的东方园林，一季度亏损2.87亿元，同比下滑6.68%。

从险资的角度来看，险资在一季度新进持股公司中增仓食品饮料、电子、家用电器行业金额最高，整体偏向于消费防御。这与北上资金整体持仓风格出现一定的一致性。

险资长线股和“抱团”股受“重视”

五粮液、徐工均获北上资金大额买入

如果说北上资金对险资新进股保持了“关注”，那么其对险资的长持股也有充分“研究”。如中国人寿长线持股的五粮液；前海人寿与华夏人寿等“抱团”的徐工机械等，都“吸引”了北上资金大额买入。数据显示，险资一季度整体增持57只股，有40只股为陆股通标的，北上资金在二季度以来增持了其中的22只股，合计买入金额达75亿元。

值得一提的是，险资与北上资金连续多个季度对五粮液共同持股并加仓。数据显示，北上资金二季度买入五粮液金额最高，为27.54亿元。据其一季度持仓数据显示，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001深一季度增持公司54.96万股股份至3423.28万股，持仓市值升至39.43亿元。紧随其后，北上资金二季度“接力”增持五粮液1989万股，增持金额约为27.54亿元。

进一步来看，中国人寿曾早在2018年一季度即持有五粮液1705万股并新进其前十大流通股股东，此后在2019年二季度、三季度连续加仓。巧合的是，北上资金也自2018年一季度以来对五粮液进行了连续多个季度增持，最新数据显示，北上资金持有五粮液股份由2018年一季度的1.5亿股大幅增至最新的3.3亿股，目前持仓市值530亿，位居北上资金持仓第五位。

徐工机械也有类似情况。徐工机械是前海人寿等3家险资“抱团”股，据徐工机械持仓数据显示，在险资扩大增持后，截至一季度末，前海人寿、华夏人寿、太平人寿共持有其市值约7.45亿元。或受险资“抱团”的“一致看好”，北上资金二季度以来对其大笔增持6665万股，买入金额达3.93亿元。

文       证券市场红周刊