2020年06月14日 13:35:12

       周末，有学员给出了命题作文，“创业板注册制出来了，很多规则随之改变。我们要怎样适应这个市场，忙哥周评分析分析。”这既是一个好题目，也是一个不错的机制。省得笔者挖空心思想话题，哪怕是火线解读也没问题。欢迎各位粉丝给洒家出题，VIP会员优先。

       注册制已经不是新鲜话题，继科创板试行注册制之后，创业板试点注册制终于来了！周五，村委会及相关部门联合发布创业板注册制的相关文件。此次创业板改革重新明确了创业板的板块定位，在借鉴科创板改革经验试点注册制的同时，推出了发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度改革，相关改革措施包含了五大要点。

       6月15日起（下周一），深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。竞价规则大幅放宽，部分借鉴科创板，如涨跌幅限制调整至20%。首次上市股票涨跌幅限制情况：创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。买入申报价格不得高于买入基准价格的102%。

       划重点：为下一步全市场推进注册制改革积累经验。（即全面注册制）

解读一：资本市场改革的迫切需要

       前文有点评过中国资本市场未来发展大趋势，最主要的变化是提高直接融资的比例。工业化（制造业）犹如我国经济腾飞的第一级火箭，传统的商业银行，以及与之深度捆绑的房地产业，则好比第二级火箭助推器。现在，第二级火箭燃料消耗将尽，再不分离将会拖累火箭升空速度。

       房地产被明确排除在创业板注册制之外，是对以上判断的注解。所谓房地产的白银时代是十年前的陈词滥调，估计现在最多算黄铜时代。当中国火运正式到来的时候，房地产进入“锈铁时代”也未可知。

       中国正处在跨越中等收入陷阱的关键期，土地、人工、环境等生产成本（要素）已经上升到不可逆转的水平，我们不可能回到老路上，只能砥砺前行。面对修昔底德陷阱，中国同样无法回避，中美两国制度迥异，上升到哲学高度，两边是要相互埋葬的，因此老大老二之争显得格外激烈且不可调和。

       事实上，美帝宣称的贸易战只是幌子，新冷战是外衣，本质上就是要阻断或延缓中国的产业升级，尤其是高科技方向的转型升级。美国人不乐意了，说你从我这里学到那么多、得到那么多，最后还是要干掉我，还不如趁我现在还有实力，干掉你得了。

       如果不是贸易战，最高层也许不会那么快推出科创板，在2018年底断然启动科创板，在举国上下一脸懵逼的情况下。去年科创板实现上市交易，貌似针对科创企业，更多是为了注册制改革。今年创业板试点，按照这个节奏，明年就应该是全面注册制。决心大，力度大，执行力强，或许这也是我们体制优势之处。

       没有资本市场的改革和承载，中国高科技产业升级几无可能。

解读二：为中概股回归铺路

       注册制并非没有门槛，只是门槛大幅降低。IPO标准：应当至少符合下列上市标准中的一项。（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元；（二）预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元；（三）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

       以上三点分别考核了净利润、营业收入和预计市值，上市标准和国际逐渐接轨，很明显是冲着在美上市的中概股去的。目前在美上市的中概股大约300多家，其中不乏阿里巴巴、京东、网易等知名企业。而这些龙头，已陆续回归港交所。

       瑞幸造假案令所有人深恶痛绝，刚好给美帝与中国的金融脱钩找了借口，未来对待中概股基本上都会动用“顶格”条款。看起来港交所是中概股理想的也是当然的栖息之地，所以，去年发生的“黄台之祸”你以为是偶然的吗？

       当局已经动了“废长立幼”之心，最近澳门交易所频频吸睛并非偶然。

       香港、澳门固然有国际化的优势，但毕竟小时候寄养他人，感情上无论如何比不上身边的亲儿子。好事都轮不到自己人，只怕冷了弟兄们的心。上海在国际金融中心争夺上领先半个身位，深圳当然不甘落后，高层有意引入良性竞争机制。

       一不做二不休，干脆彻底改革算了。（未完待续）

（后期的文章将接着解读，包括创业板注册制对股市生态的影响，以及个人投资者博弈策略如何调整等。）

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       上个周评对未来的趋势判断是：长线看好，中线震荡，短线调整，这个观点暂时不需要修正。周二收评“300反弹完成”、6.11收评“休息几天也无妨”，从技术角度分析上证指数，周二波段最高点2957，周四上影线反抽和雷达哥的文章精准配合。

       投资者下一步要重视对板块方向的捕捉，某种意义上超过个股的把握。上周看好的4个板块是：医药、科技、券商、稀缺资源，本周表现不一，医药上涨3.52%，券商小跌1.1%，稀缺资源仍在低位徘徊。下周看好医药、医疗、券商、传媒娱乐。

       从4月19日的第一期“投资备忘录”开始，至今完成8期，类似2根月K线。盘点周金股组合的净值表现，前8期累计收益22.6%，同期沪深300上涨4.3%，两个月时间跑赢沪深300,18.3%。8期中有两期小幅跑输当周最强指数，包括本周。规则是满仓操作，等权重配置，只计算标的的周实体涨跌幅度。

       囿于篇幅，关于下周行情的趋势研判、波段节奏、操作策略等，在晚间发布的“投资备忘录”中详细描述。欢迎订阅或私信垂询，手上个股有疑问的，也可以私下探讨。