2020年06月14日 15:30:08

本文首发微信公众号“大锤发发发”（dachui18）

2020年6月12日晚间，证监会等相关机构发布了创业板改革并试点注册制的相关制度规则。6月15日开始，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。

这是本周末除疫情之外最重磅新闻。大锤之前介绍过，上海和深圳两个交易所存在长久以来的竞争关系，中国三大超级城市北上深在资本市场的发展思路上一直延续着一体两翼的思想。北京作为首都行政中心也是证监会的所在地，上市公司的监管、发行审核等主要工作落在北京。上海和深圳分别利用各自优势开展交易所业务，其中上海自90年代就一直承载着国家大型企业的上市发行工作，早期的优质企业例如茅台、上汽、钢铁、煤炭、地产等行业企业大多选择在上海证券交易所上市。而深交所则利用广深地区民营经济特别是科技创新企业集群的优势发展中小板市场。

主板和中小板的发展方向上，上证具有先发优势，自90年代开板略领先中小板一个身位，但创业板的到来则是深交所活力彻底反超上交所的开始，2015年大牛市推动的创业板平均市盈率高达100多倍，让上交所也深深认识到了科技创新企业代表的未来发展方向，上交所一直在积极争取创新板块对标创业板。N年之后终于眼巴巴等来科创板的上市，制度安排和法律监管更加严格吸引了更多机构投资者的目光。接下来创业板的注册制改革则是又一轮竞争的开始。

从《关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知》来看，创业板沿袭了科创板新上市5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制增加到20%的制度安排。最大的不同在于创业板入市门槛更低，10万的日均资产即可参与创业板交易，相对科创板50万门槛下降不少。创业板对保荐券商的跟投则要求相对宽松，仅有少数未盈利企业、红筹企业、特殊投票权以及高价发行企业做了跟投限制。

最后需要提醒大家的是：存量创业板上市公司的涨跌幅限制变化将从第一只创业板注册制新股上市开始，这个时间很可能在7月份下半月。这个时间点非常重要，因为创业板注册制很可能造成更大面积的创业板内部分化，对于垃圾股的抛售计划时间将非常紧迫。

创业板注册制对市场影响

其实从近两年的市场动向来看，A股的内部分化格局已经十分明显。核心的200-300只大牛市对应着剩下三千多家的慢熊市格局。大锤在2017年就发表过类似的观点：A股未来将美股化或港股化。2017年新上市500多家企业，场内资金已经不可能照顾到这么多家公司，所以明星企业水涨船高的现象必然会发生。随着注册制的到来，企业的上市速度可能将继续加快，涨跌幅限制进一步扩大，这些举措都是A股市场不断成熟的标志。未来壳价值将彻底归0，优质的上市公司将会受到更多基金经理的青睐，大量散户将随着垃圾股一齐退出市场。

大锤建议未来投资创业板更多聚焦龙头企业，其实这些企业十分容易分辨。将创业板公司的市值由大到小排序，大致就是以下这些企业，其中排名24位的贝达药业市值仅400亿出头，整体仍有很大成长空间。

此外，创业板的注册制开闸将很大程度分流科创板资金，大锤近期已建议大家回避之前高位的科技股。7月就是科创板开闸一年整，这也意味着科创板首批上市企业将面临大额解禁潮。下一阶段沪硅产业、安集科技、中微公司里的机构资金可能有序退出，为创业板新一轮炒作蓄势。

疫情概念迎反弹

周末北京的新冠疫情发展牵动着全国人民的心，目前新发现北京本土传播病例36例，辽宁省北京关联病例2例。从流行病学角度来说，这些病例很可能在5月初就已逐步感染，目前北京的情况类似于12月底的武汉。需要被排查的人员规模可能高达数十万例，甚至不排除自北京到全国各地的大量流动人口。目前只能祈求北京的爆发是小规模集中式爆发，全国其余地区扩散的较少，否则2月关禁闭的苦日子又要回来了。

周一疫情股必然会有反应，其中核酸检测的达安基因、华大基因、明德生物等个股可能受到资金重点关注直接一字板，感兴趣的朋友可以选择后排的品种或疫苗类优质品种上车。

由于我国在疫情防控方面已经积累了丰富的经验，且有武汉和东北的教训在前，大锤预判此次疫情的反弹只是小规模局部反弹，对应的公司股价也仅是反弹而不是反转，博弈的关键在于北京是否会有更多的病例持续性爆出。大锤计划大仓位依然留在苹果，可能会择机考虑小部分资金参与疫情概念股的反弹。对应的航空、旅游等个股可能迎来暴击，基本面反转预期被彻底粉碎。