2020年06月26日 06:00:27

一、公司业务

1、公司主要业务为锂离子电池、一次电池（锂铁电池、锂猛电池等）、镍氢电池的研发生产销售。

2、产业链的位置：主要是中游中的电子消费类电池、新能源汽车类动力电池（锂离子电池）、储能电池

（1）上游为正极、负极、隔膜、电解液等原材料供应商以及电池生产设备供应商

（2）下游主要应用领域为消费数码（无线耳机）、新能源汽车、轻型动力以及储能

   销售模式：公司直接销售给下游生产厂家或以自主品牌配套。

3、产品主要构成

        截至2019年年报，锂离子电池占收入比例90.36%，收入29.89亿，二次锂离子电池主要产品按照正极材料分为：钴酸锂系列、磷酸铁锂系列和三元材料系列。

        那么这里主要讲鹏辉能源的锂离子电池在消费类产品和新能源汽车、5G基站的应用。

      （1）目前市场主要三大类新能源汽车车用电池：镍氢电池（主要用于丰田的非插电混合动力汽车，公司收入比例为1.95%，比较少），铅酸电池（寿命三年以内）、锂电池（主要是磷酸铁锂电池与三元锂电池为主，但随着补贴政策不断退坡，市场上的技术路线开始从三元锂电池转向磷酸铁锂电池，代表车企特斯拉Model 3 今年7月份开始转用磷酸铁锂电池，由宁德时代、韩国LG供货，还有比亚迪，使用的“刀片电池”也是磷酸铁锂技术电池，自己供货）。

           鹏辉能源的技术路线是已开发行业领先6C快充电池产品、 720km 超长续航软包动力电池、48V 磷酸铁锂体系启停电池；LFP 单体能量密度突破200wh/kg，并开发出LFP 电芯+pack 技术，续航里程预计超450Km，已与国内知名车企联合测试验证。

      （2）消费类产品：电池产品主要应用于蓝牙音箱、无线蓝牙耳机、机器人（无人机系列）、可穿戴设备、ETC设备等领域。技术路线主要为磷酸铁锂（圆柱）和三元材料（扣式），现在市场上大火的无线耳机，主流是扣式电池。

      （3）5G商用：产品主要是储能电池，技术路线为磷酸铁锂系列，公司19年进入中国铁塔电池供应商系统，并积极参与到中国移动等通讯龙头的最新招标计划中，并在2020年5月25日，中国铁塔公布关于《磷酸铁锂蓄电池产业集约化》中标的5家企业，鹏辉能源便是其中之一，放量可期，目前因为5G通讯技术成本问题，不适宜全面开花，主要布局在大城市，中小城市、乡村市场可期待。

4、下游客户的爆发

      （1）新能源汽车：下游客户主要包括上汽通用五菱、东风、奇瑞、长安等，其中上汽通用五菱是战略性客户，截至2019年年报中，装机90%由上汽通用五菱贡献。由于今年的地摊经济大火，导致兼顾家用和摆摊的中低端五菱”小神车“销量大增，也导致鹏辉能源的装机量与2019年同比增长10倍。

        （2）消费类产品

                 A、ETC（电子不停车收费系统）销量爆发，公司配套下游客户金溢科技、万集科技。客户公司2019年年报就可以看出。

                   金溢科技

                   万集科技

                 大家可以去看看，这两家公司，即使在疫情期间，业绩同样大幅增长，股价虽然在高位震荡，但仍在趋势线上，市值未超过100亿，景气度很高，可以关注下，这里就不做分析，改天再具体研究。

                 B、TWS耳机电池，截至2019年年报，2019年配套TWS耳机电池出货约1200万只，预计2020出货3000万只以上，而且鹏辉能有现有产能可以达到6000万只，目前主要客户是哈曼旗下顶级品牌JBL（杰宝）。

                  C、5G通讯基站带动公司储能业务提升，目前由于5G通讯技术成本问题，目前只能在大城市布局，还未渗透到中小城市、农村，所以未来需求很大，今年5月还中标中国铁塔招标，连参与的宁德时代未中标，说明鹏辉能源具备储能技术优势。

      除以以外，还有电子烟电池业务需求大幅增长，今年有大量订单在手。

二、财务分析

                   截至2020年第一季度季报

1、根据图上，2019年的收入增长率28.79%，而净利润增长率是-36.45%，查看2019年年报，由于2019年期末大量计提应收账款等各种坏账约1.8亿，其中知豆和众泰汽车这两家计提最多，9000万左右，现在面临破产，且2018年还有政府补贴非净收入5000万，并不是产品业务方面出现的问题，这次大量计提，可以轻装上行。

2、今年第一季度亏损，众所周知，由于疫情的爆发，工厂停工，导致亏损起码2000万左右的利润。

3、鹏辉能源提出未来三年发展规划，瞄准未来2-3 年百亿收入目标。

三、股东减持情况

      一共有两次减持计划，一次在2016年5月，5%股东如山成长清仓和部分高层减持，四年下来，股价从42跌17块（复权），同时也盘整了4年，基本上被市场消耗稳定下来，再一次今年2月份，计划减持不多，减持时间也已经过半，才减持了2万股，大概因为股价不满意吧。

总结：鹏辉能源的所有产品都处在高景气度，无论动力电池，还是消费类电池，产能需求都很大，目前市值72亿左右，还有一定价值低洼，值得持有，根据周三的龙虎榜来看

卖出的筹码较少，早盘还被打开过，我个人觉得游资有骗筹行为，后续值得关注。