2020年06月26日 13:00:32

本周交易时间只有三天，总体上是比较轻松，但不同的平台大家的问题还是五花八门的。很多事情我可能都没有来得及一一回应。这和投资上的一些思路还是有点关系的。

我自认为其实不算太聪明的人，所以也没资格钻牛角尖。那么一般来说，太难的东西我既不想去分析也不会去做投资，只留下那些差不多根据我的阅历，认知储备，思维框架，常识允许判断的看个几眼就能懂个大概的兴趣所在去思考。这样做起投资决策来就比较容易。

有朋友说我讲选股和买点比较多，但是如何卖出讲的比较少。这明显就是卖出比较难嘛。也许在很早期的帖子里有吹过吧，自己都不记得了。卖出的具体情况有好多种，但是整体上主要还是看定位，不是关于股票，而是对自己的定位，市场交易员还是生意投资者。市场交易员的切换频率自然要快一些，涨得多了就要换下一个，生意投资者买进和卖出都是很缓慢的，甚至也不是完全的。

我认为，带着利润走，任何时候兑现卖出都是正确的，但是这很可能是完全错误的，如果有人想知道，我只能把我自己的卖出动作忠实的记录下来供你们参考，虽然有的可能不完全是事先计划，会晚上个几天。事实上我所讲的很多东西可能都是错的，因为投资从头到尾都是充满矛盾的。

就这个问题，我们可以回过头来看可能赚得比较多的亿纬锂能和华大基因。我分析亿纬锂能的长期逻辑从来没有变过，它也基本上一直在涨，那是不是一直在涨呢？也不是，达不到预期或者业务暂时受挫的时候，股价自然受影响。我这几年的买进卖出操作或早或晚也都是围绕着它的预期变化在不断降低成本，总体上效果是可以的，基本不受市场影响。市场确实会寻找方向，但是什么叫市场方向？就是有一家家组合起来的。如果你的业务能够在很长一段时间内都保持高速增长的状况，那你就是方向，根本不用别人带领。当你增速下降了，或者预期不及，投资者自然会给你进行短期投票，这个时候卖与不卖，还买不买，都是应该与对企业经营状况的预测与评估结合在一起，跟是不是市场热点没什么关系。

华大基因就更有意思了，从买的第一天起，关于它的逻辑就是备受争议的，包括我小徒弟也搞不懂，为什么100的时候还在做差价，降低成本，加大持仓量。所以100以下的那段你们如果抄作业应该是可以赚到的。而这一切其实都跟市场没什么关系，根本出发点是对华大基因长期未来发展的判断。至于什么时候买，那要看对确定性的迹象和催化剂出现的判断。什么时候卖？中报出来之前，我没有一点确定性的判据，所以目前没有卖的打算。

但是有一点需要指出的是，“赌赢了”和“预测对了”赚钱是两码事。

之所以这么讲，是因为价值投资并不是每次都好用。但是正因如此，基于生意本身的估值和预测才是长期有效的策略。读起来是有些矛盾，其实不然。

我们可以假设，最近听说，市场里出现了这么一种包赚不赔的策略，那么可以想象，它一定会被推广，当市场里大多数人都在采用这种策略时，那么它也就自然失效了，于是市场也就有了新的波动性。所以市场里是不可能出现大多数人都在用的成功套利策略的。即使有也只是在一段时间内有效，最后还是要均值回归。所以，逻辑是十分清晰的，整体而言，看图说话这类幼儿园的玩意是最没用的策略，即使有，那也是个别人眼中看出了不同的东西，如果你没有那个绝对天赋，创造出什么独出心裁的交易策略，那还是想想别的办法，不要陷入轮回。价值投资长期来看好用的根本原因就在于它一直是市场中的绝对少数，而在这号称的之中还有大部分是理解上有偏差的。股票市场就是这么残忍，当你意识到自己蠢而且固执的时候，可能一晃十年就过去了。

有人问了苏宁易购的问题，那我们就以它为例。从股价而言，投资者是有可能在某一个阶段“赌赢”的，也可能会附上估值修复的标签。苏宁易购眼下是典型的格雷厄姆理念中的烟蒂股，从“烟蒂”的角度讲，当然也有被赶紧捡起来抽上两口的可能，但就业务本身而言，如果还是在现在的模式下没有大的变化，那是长期完全可以“预测”的，我认为随着消费者消费习惯的长期变迁，拼多多的崛起，基本没有任何翻身的可能。而且，黄光裕可能还要东山再起。黄光裕会出击哪个领域我不知道，但是我对他的商业才能很欣赏，黄本人确实是个商业天才，无论他出现在哪个领域，都会引起骚动。任正非四十多岁才创办华为，对于黄光裕来说没有什么是不可能的。

我自己的持仓略有变化，亿纬锂能、华大基因、复星医药、千禾味业、汤臣倍健、乐普医疗这些都还在。不过等待了差不多半年的新增资金终于到位。毫不迟疑迅速重新组合了今年一直在规划的科创板投资计划。另外就是复星医药拆分成了复星医药和贝达药业两只，原因就是详细了解了贝达药业的情况之后发现它的研发战略规划很清晰，而且三期临床节奏更快。我还把国瓷材料也收入囊中。这就是有钱了的好处，四处得瑟，到处买买买。一下子买了五只，不过这刚买进来就开始往上拉我多少有点不适应，估计后期还会再研究集中。

持仓股大部分都在新高或者去往新高的路上，表现还是不错的。有人问了汤臣倍健的定增问题，说是网上已经吵翻了天。这个确实没必要，看小汤首先看行业，这么一个又长又宽的赛道，国内基本一个能打的都没有，小汤的定位就在那，你基本也选不出别的公司来。他现在只能扩张，而且就是要趁着经济形势不好的时候逆势扩张，夯实基础，这是好时机，所以只要它不是要搞不着边际的多元化，还能够聚焦主业，价格又不是定的特别猥琐，那么方向上是对头的，作为股东应该支持。至于说后续经营得好与不好，那是另外一回事。

从短期角度看，牛股牛市，定增就是助长剂，熊股熊市，定增就是助跌剂。

新资金来了，下周不知道还会不会再介入新股票，也或者重新整理一下。