2020年07月02日 09:17:00

继上周国际金价创8年新高，突破1790美元关口之后，本周COMEX黄金延续上涨趋势，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价6月30日收于每盎司1800.5美元，涨幅为1.08%，创下了2011年以来的新高。今年上半年，纽约黄金期货的累计涨幅超过18%。

在市场避险情绪升温的情况下，不难发现，黄金已再度成为市场宠儿，而黄金ETF也由此受到投资者的关注，数据显示，国内部分黄金ETF份额相较此前均有不同程度增长。

今年以来，一方面，全球宏观经济在疫情后还会出现技术性的衰退，欧美国家全年可能实现负增长，在这种弱势的情况下，经济的疲软、下滑、衰退，对黄金的价格表现比较有利。另一方面，此次经济修复的周期可能较长，由于疫情前全球宏观经济比较弱，而这一次叠加影响之后，修复则需要更长的时间周期。因此欧美包括日本这些进行强宽松货币政策与财政政策的，大范围退出宽松政策的可能性很小。有鉴于此，在6月29日发布《2020走出迷雾：百位基金经理调研报告》中超四成的专业投资者继续看多下半年的黄金走势。

金价大涨催“热”黄金ETF

继上周国际金价创8年新高，突破1790美元关口之后，本周COMEX黄金延续上涨趋势，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价6月30日收于每盎司1800.5美元，涨幅为1.08%，创下了2011年以来的新高。今年上半年，纽约黄金期货的累计涨幅超过18%。

7月1日国内黄金ETF涨幅均在0.6%，收盘价也均超3.9元，齐创净值新高。

在此背景下，黄金ETF也受到投资者关注，数据显示，截至7月1日，易方达、博时、华安、国泰4家基金公司旗下黄金ETF规模合计183.04亿元。

事实上，世界黄金协会日前发布的统计就显示，5月份全球黄金交易型开放式指数基金(黄金ETF)需求延续增势，当月净流入量达到154吨，全球黄金ETF持仓规模达到创纪录的3510吨。

今年以来，全球黄金ETF净流入量总计达到623吨。在需求增长强劲、国际金价上涨等因素共同作用下，全球黄金ETF总资产管理规模达到了1950亿美元的历史新高。

“美国应对疫情积累的巨额债务和财政赤字将在一定程度上削弱美元，黄金作为资产配置中保值对冲的主要标的之一，其抗通胀、保值避险的属性将吸引更多机构及非美央行配置。”国信期货有色金属研究咨询团队表示，“2020年下半年，海外疫情有二次爆发可能，市场还将面对美国大选、地缘政治与大国博弈加剧等诸多风险。在海外疫情前景不明的当下，下半年市场将面对黑天鹅和灰犀牛叠加局面，金融市场或滋生更多避险情绪，黄金将继续得到有力提振。”

在博时基金黄金基金经理王祥看来，由于疫情的不确定性导致美国银行坏账拨备飙升，美联储的最新压力测试也表明了后续银行业潜在风险较大，并要求各银行停止派息和其他资本分配，以及提交最新的支出计划。为了给银行业输血，美联储于6月25日通过了沃克尔法则修正案，放松了对银行业自营交易的限制。

“面对巨量的货币宽松与逐渐松绑的金融机构，无论是柜台交易的重启可能，还是平衡风险的交易诉求，黄金的确定性或许是相对更高的，值得长期坚守与期待。”王祥进一步指出。

后市金价或延续强势

自2003年推出以来，以实物黄金为依托的黄金ETF在投资者中的接受度不断上升。统计显示，过去12个月，全球黄金ETF资产管理规模几乎翻了一番。

相比投资实物黄金，黄金ETF通过场内交易非常便利，且流动性强，门槛低。此外，交易费用低廉是黄金ETF的一大优势，因为黄金ETF不需要保管费、储藏费和保险费等费用，优势十分突出。

华安基金总经理助理、华安黄金ETF基金经理许之彦指出，黄金ETF的配置价值在于两个方面，首先，黄金ETF对标的是实物，与其他期货、拟合、投纸黄金等的背后的投资标的不同；其次，黄金ETF成本低，管理费只有0.5%，而每年通过黄金租赁所获得的收益不计入基金资产，全部计入净资产。累计租赁收益达8500万元，去年大概为1800万元。

但相对而言，投资者最为关心的可能是金价未来的走势。

中信证券表示，在疫情反复致美国经济重启受阻的不确定性下，黄金板块的配置价值凸显。美国经济的相对走弱和美联储的宽松立场不变，预计美元指数走弱，名义利率维持低位。预期通胀水平回升下的负利率环境中，财富效应和货币效应凸显，而金价突破历史新高也只是时间问题。

整体来看，世界黄金协会在近期的报告中指出，此前几个月，特别是在风险回落期间，金价有时会下跌，这引发了人们对黄金作为避险资产地位的担忧。进一步看，当投资者面临追加保证金的要求，并且迫切需要筹集现金以进行追保时，会首先出售诸如黄金之类的高流动性资产，不过黄金却一直是年内表现最佳的避险资产之一。这种出色的表现凸显了黄金在动荡时期的长期韧性。在过去的三十年中，几乎在每个重大市场低迷时期，黄金的表现都超过了风险资产。

文       财联社