2020年07月02日 09:19:00

兴业证券首席策略分析师张忆东在最新研报里面写了：“长线安全边际高，长线机构可以怀着怜悯的心作为高股息资产来配置金融、地产等传统核心资产。”而与“怀着怜悯的心”配置金融、地产大相径庭的是医药类个股颇受机构和投资者青睐，最牛医药基金创金合信医疗保健股票A爆赚83%夺得上半年公募基金冠军。

2020年上半年，在疫情和海外资本市场的影响下，A股走出结构性行情：上证指数微跌2.15%，沪深300微涨1.64%，深证成指上涨14.97%，创业板指大涨35.60%。

板块方面同样也走出结构性行情。申万一级行业数据显示，医药生物以42.30%的涨幅位居各板块之首，其次是食品饮料和休闲服务，涨幅分别为27.21%和26.04%。在医药生物走强的背景下，医药主题基金表现优异，医药类基金不仅包揽股票、混合、指数三大基金门类业绩第一，股票、混合类基金中前十名均为医药类基金。

数据显示，皮劲松管理的创金合信医疗保健股票A以83.17%的收益率，摘得今年主动权益类基金中考“冠军”，广发医疗保健A、宝盈医疗健康沪港深分别以77.94%、75.84%收益率分居二、三名。

除了医药类基金，创业板、泛科技类ETF在上半年表现同样亮眼。

最牛医药基金半年爆赚83%

东方财富Choice数据显示，2020年上半年公募基金整体表现可圈可点，各类型基金平均收益率全线飘红。股票型基金收益率最高为22.36%；其次是混合型基金16.51%；指数型基金7.32%；短期理财型基金超越货币市场基金，平均收益率1.14%。

其中，股票型基金表现最好的是创金合信医疗保健股票A，收益率达83.17%；其次是广发医疗保健股票A，收益率达77.94%，宝盈医疗健康沪港深、工银瑞信前沿医疗、工银瑞信养老产业、中欧医疗创新A和招商医药健康产业收益率也均在70%以上。

作为“中考”冠军的皮劲松并不是基金业新人。公开资料显示，皮劲松硕士毕业于中国药科大学，2009年9月至2012年4月先后任职于中药固体制剂国家工程中心、上海药明康德新药开发有限公司从事技术开发工作，2012年4月加入东莞证券研究所任研究员，2014年8月加入创金合信基金管理有限公司，历任研究员、投资经理。2018年10月31日开始管理创金合信医疗保健股票A，截止目前，该基金在其任职期回报达187.12%，同类排名第二。不过美中不足的是，该基金截止3月31日，基金规模仅为0.49亿，属于迷你基金系列。

一季报数据显示，皮劲松前十大持仓股以创新药、医疗器械、疫苗、医疗服务为主，其中恒瑞医药为第一大重仓股，今年以来涨幅27%；第二大重仓股迈瑞医疗，今年以来涨幅69%；第三大重仓股万孚生物今年以来涨幅108%；贡献基金绝大收益。

关于产品的业绩表现，皮劲松表示，上半年他的选股思路是优选行业景气度高的医药细分板块，包括创新药、医疗器械和医药消费等。展望下半年，其认为医药板块的比较优势依然明显。虽然大批优质医药股股价创历史新高，估值也普遍高于历史均值20%左右，反映出市场对医药企业未来经营的预期。但从行业发展趋势和财报来看，优质医药公司经营状态稳中向好，仍值得继续持有。

细分ETF崛起

随着资产配置理念的崛起，近两年细分指数型基金因业绩表现优良受到投资者的追捧。与主动权益类基金类似，上半年生物医药板块的指数型基金也包揽了收益率前三名。

截至今年上半年，国泰生物医药ETF上半年累计涨幅为61.32%，排名涨幅榜首位；华宝中证医药ETF上半年涨幅为60.87%，排名涨幅榜第二位；南方中证500医药ETF上半年涨幅为48.71%，排名涨幅榜第三。

值得一提的是，国泰生物医药ETF和华宝中证医药ETF不仅夺得冠亚军，区间成交额分别为152.83亿和123.65亿，交投活跃可见一斑。

医药医疗作为“尖子生”，前十名中有5只医药医疗主题ETF。不过在医药类行业指基异军突起之际，上半年创业板的暴涨以及科技股的持续升温，创业板相关指数基金和泛科技指数基金成为仅次于医药类指基的赢家。

上半年涨幅超过40%的创业板相关ETF共有2只，分别是上半年涨幅46.64%的华夏创成长ETF，排名第四；涨幅42.66%的华安创业板50ETF排名第八。

泛科技类指基表现同样抢眼。国泰芯片ETF涨幅44.58%，排名第五；国联安半导体ETF涨幅43.41%，排名第七。国泰芯片ETF上半年成交额为1525.04亿，是本次TOP10中成交额最多的ETF产品。

不过，有分析人士认为，在今年市场流动性充裕的情况下形成了偏好科技和成长股投资的环境，从中长期投资来看，由于上述成长股估值偏贵，未来收益的空间或将萎缩，该类指基的投资仍需区分交易型投资机会和配置型投资机会。

打着量化投资的旗号做价值投资?

过去几年A股市场发展最快的就是量化投资，特别是伴随着投资工具的丰富、投资理念的加深，量化投资从过去的非主流，变成了A股市场重要的参与者。

与此同时，量化投资以其优异的业绩赢得大部分投资者的热捧。在2018年单边下跌的市场环境中，量化投资一枝独秀，跑赢市场上大多数策略；刚刚过去的2019年，量化策略也取得了相当不错的收益。

据悉，国内量化私募最新管理规模已超2000亿元，以明汯、幻方、灵均、金锝和九坤等为代表的头部格局逐步形成，海归和本土基金经理各领风骚。

在量化投资领域，私募一直独占鳌头，而公募作为股票基金的老大哥，财大气粗却不占优势，一直以一个旁观者的身份参与其中。

2020年上半年，公募量化前三甲分别是长盛医疗行业量化配置股票、华商新量化混合、金信量化精选混合，收益分别为61.73%、47.95%、41.67%。

有意思的是，这些“量化”基金大部分规模在1亿以下。而从其持仓来看，更偏好一些大蓝筹。

金信量化精选混合成立于2016年7月，截止3月31日，基金规模仅为0.75亿，成立以来收益2.10%，从此看来，如果不是今年上半年发力，金信量化精选混合可能成立三年仍然亏损。

反观其一季度持仓，前十大持股皆是大蓝筹，这也意味着基金经理打着量化投资的旗号做着价值投资。

文        环球老虎财经