2020年12月02日 17:35:42

作者：华光Charlie

12月1日，据外媒报道，小米集团寻求以增发股票和出售可转债的方式合计募资40亿美元。

相关文件显示，小米将以配股方式出售10亿股票，最多融资32亿美元。该股发行价区间为每股23.70港元至24.50港元，较其26.15港元的周一收盘价折让6.3%至9.4%，按下限价计算至少集资237亿港元；与此同时，小米还寻求通过一项七年期的可转换债券筹资8.55亿美元。

12月2日上午，在港交所公告，小米集团的股份(01810)和债券(40209)已于上午九时零一分起短暂停止买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦已同时短暂停止买卖。

而截至12月2日11点45分，小米最新公告表示先旧后新配售股份以及发售可转债事项已经确定，细则需要留意后续上市公告更新。

来源：公司公告

受到小米配售股份等消息的影响，小米在12月1日的美股ADR已经率先出现下跌，截至收市下跌幅度达5.66%。

来源：英为财情

实际上，小米在2020年实现了出色的业绩表现。在全球新冠疫情、贸易摩擦不断的背景下，小米在三季度全球智能手机市场上实现销售额逆势大增，市占率超越巨头苹果登上世界第三。

伴随着优秀的业绩，小米的在股市上表现同样亮眼。小米2020年初至今累计涨幅超过140%！如果按照疫情发生后小米股价低点8.35港元来算，累计最大涨幅甚至超过200%！

所以对于小米的投资者而言，在巨大涨幅之下，市场传来小米的高位增发消息，难免会感到恐慌。

究竟在港股市场上的折价配售是什么意思，而小米如果真的在这个时间点增发会对其后市造成多大影响呢？

来源：华盛证券

小米的折价配售到底是什么

港股中的配售比较类似于A股的定向增发，也就是上市公司向特定投资者出售股份的行为，上市公司股东也可以用配售的方式减持套现股票。与A股的定向增发拖沓冗长不同，港股上市公司通过配售融资的效率极高。

从配售的方式来看，港股配售分为3种，分别是“先旧后新”配售、配售新股和配售旧股。

“先旧后新配售”是很多港股上市公司最喜欢采用的融资方式，这种融资方式效率奇高，几天内就可以完成。

配售新股就是由公司发行新股，也是最常见的配股方式。不过有一点坏处，由于发行了新股，而新股又不会给现有股东认购，所以配股后也会出现摊薄效应。

配售旧股就相当于A股的大宗交易减持股份，通常是上市大股东或财务投资人减持套现的方式。

所谓“先旧后新配售”，就是上市公司融资，先由大股东将自己持有的旧股卖给参与配售的投资者或机构，然后投资者或机构将钱付给上市公司，再由上市公司向原大股东发行同样数量的新股。这样大股东的持股数量可以保持不变，上市公司可以快速融到钱，参与旧股配售的投资者和机构也可以马上获得股票。

基本上配售新股和先旧后新配售，从结果上来看分别不大，但先旧后新可以较快将股份交给投资者和机构，新股配售需时较长，所以折让幅度会更大。

获得股票的投资者和机构，如果协议上没有规定限售期，可以马上在二级市场上抛出获利。可以发现包括佳兆业美好、永升生活服务等物业股配售时，都给与了一定股价折让。所以上市公司通常只要宣布配售消息，公司股价在第二天就会在配售价附近低开。

而本次小米配售正是采用“先旧后新”的模式，其股价在恢复交易后配售价附近低开的可能性也很大。

账上坐拥300亿，小米的梦想在哪里？

一般来说，上市公司选择配售，除非公司声明新资金能在未来带来明确的盈利增长，否则公司在股价高位发行股票给市场，表明此时股价已经不便宜了。

而对于小米集团而言，从它最新的2020年第三季度财报数据来看，账上的期末现金和现金等价物高达302.57亿元人民币，乍看上去现金流情况非常健康。

来源：财报

而根据消息报道，小米此次增发将用于补充营运资金，用于业务拓展、并增加关键领域的市场份额和战略生态系统和其他一般公司的投资，增发的锁定期或为90天（也有媒体称锁定期是5年）。

究竟小米融资的真正目的在哪里呢？

小米的核心业务当属智能手机业务了。

小米智能手机业务在三季度实现营收476亿元，同比增长47.5%。智能手机出货量三季度出货量高达4660万台，相较去年同期的3210万台，同比增长45.3%。手机收入和销量均创下季度历史新高。

据市场研究公司Counterpoint Research发布的最新数据，今年第三季度，2020年第三季度全球智能手机出货情况，第三季度全球智能机出货量为3.536亿部，同比下降1.3%。

数据显示，三星重夺冠军宝座，华为跌幅最大，而小米更是超越苹果，占据全球智能手机市场份额第三名，这是苹果自加入榜单以来第一次跌出前三名。

来源：Counterpoint Research

根据Counterpoint统计，四大头部厂商智能手机出货量占全球智能手机市场份额约60.6%；三星、华为分别以7980万部以及5090万部，分列第一、第二位；三星同比增长2%，全球市场份额是14.7%。

华为同比下降24%，这是2014年以来华为出货量首次下跌，填补华为空缺的是小米，在前四大手机厂商中，小米唯一逆势大涨46%，出货量4620万部，市场份额为13%，冲进全球前三。

看到这里，或许能部分解答小米融资的问题。

在今年11月的亚布力论坛上，小米的董事长雷军曾经表示，干了10年对于大家还认为小米做的产品是中低端的，这点非常郁闷。

来源：亚布力论坛

而不管是手机迈向高端，还是巩固全球智能手机市场份额，继续实现逆势增长并赶上华为，都需要大量的研发投入。

参考一个不太恰当的对比，2019年华为研发费用达1317亿元，占全年销售收入15.3%，小米研发投入75亿元，占收入的3.6%，无论是研发费用占比和研发费用额小米要奋起直追的空间还很大。

当然不仅是智能手机领域，还有雷军提到小米的愿景是希望未来十年小米能够真正提高国货的口碑和印象，全面提升新国货的品质和设计，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。

而要实现这些，更是需要大的投入以及长远的战略眼光。

配股的作用都是摊薄股份，让公司获得融资，但配股对于普通投资者是好是坏，要特别看清楚公司融资的目的，如果是为了减持、割韭菜，那配股无异于是天大的坏消息，如果是为了公司的进一步发展，那么虽然短期被摊薄，长期来说股东反而能得到更大的回报。

关于小米的增发正式公告细则，仍需投资者密切留意最新消息，你又如何看待这次的小米配股的操作呢？

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