3600点了,还能不能买?

时间:2021年01月13日 00:03:20 浏览:

[摘要] 今天大涨,开心吗?

正文

2021年01月13日 00:03:20

“不知不觉中上证指数已经突破了3600点,但是自己却一直因为害怕风险才买了一点股票,基本没赚到钱。但是最近看到股市这么火爆,许多人跑步入场,心里更不淡定了,每次看到上涨都是煎熬,到底现在还该不该买入?具体又该买什么?求大神指明方向!”

这个问题,代表了相当大一个投资者群体的心声。

我的看法简单粗暴:继续满仓继续浪,纠结犹豫泪汪汪。

按照我们的投资体系,当前市场仍然具备显著的投资价值:

1、趋势。在我们的投资体系当中,估值、基本面、政策、趋势是决定市场走势最关键的四大因素。在不同的阶段,这四大因素所起的作用程度也不同。比如2015年4月以后的创业板,虽然估值泡沫已经非常显著,但是到6月中旬2个月上涨67%,就是因为趋势的作用,和基本面、政策及估值无关。当前A股向上趋势已经明显形成,除非有大的外力改变这种趋势,否则趋势很难逆转。2019年初大盘自2440点至今的上涨,是估值修复、政策呵护和趋势反转三股力量相互作用的结果,而眼下趋势已经超过估值和政策,成为影响市场走势的第一因素。

2、估值。在看到趋势助推市场上涨的同时,我们欣喜的看到估值依然处于合理偏低水平。按照我们最新研发出来的估值温度计(已经去掉了全市场中市值最小的10%个股)显示,1月11日A股温度为30.27°。这样一个温度下投资安全边际高,不怕被套牢,且和趋势可以形成更好的合力。

注:图中骚气的花色线是近5年A股市净率估值温度,黑色线是中证全指走势。

除了从估值温度,我们还可以从其他角度来看现在是高还是低。2018年10月,上证指数从1664点上涨至2009年8月的3478点,市盈率从12.88 倍上涨至32.44倍。当前上证指数市盈率16.8倍,比2008年全球金融危机时的底部的12.88倍高出30%,但是离顶部的32倍还有翻倍空间。而横向来看,日经225指数39倍、韩国综合指数36倍,美国标普500指数37.7倍,印度SENSEX30指数34.6倍,点位均已经创历史新高。相比之下,我们是不是有点过于便宜了?3、政策。12月23日,我们在《今天还能买吗?》一文中就提示过,监管层的意思已经明显的不能再明显了:

叠加房地产打压政策、资管新规全面落地,未来居民资产将从房地产、非标资产中流入到资本市场,为市场的持续活力带来活水。近期新发基金一周就募集1100亿,火爆程度在未来只会愈来愈强烈。

4、基本面。 从相关经济数据可以看到,中国经济即使面对全球疫情这样的重大性系统性风险,依然表现出强劲的韧劲。2020年11月出口增速再超预期,当月出口同比21.1%,前值11.4%,为连续第六个月增长,创自2018年2月以来第二高增长速度。制造业和服务业强劲复苏,经济领先指标财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得54.9,创近10年新高:

与此同时,制造业供给、需求复苏同步加速,生产指数、新订单指数双双录得十年来最高值。

因此,综合考虑市场趋势、估值、政策和基本面,当前A股仍然值得积极配置。

不过我们再乐观,也有很多小伙伴会有疑惑。比如我们老版的温度计已经显示55.5°,是不是应该减仓了?

目前有三个温度计:集思录的A股温度计最新20.61°,我们公众号老版温度计55.5°,最新版A股牛熊温度计30°。当前的估值既不像集思录显示的那么低,也不像老版温度计显示的那么高。更重要的是:单纯看估值来做投资决策,无异于刻舟求剑。

我想和大家分享2009年我遇到第一轮牛市时的操作:1800点进场抄底,2400点时认为当时的4万亿刺激政策利好已经充分释放,2400点已经高估,所以下车。之后踏空了2400-3400 的1000点涨幅。

这就是年幼无知的代价了——根本不知道踏空是一种怎样的痛,更不知道什么叫趋势。我们不鼓励博弈显著脱离合理估值的趋势向上的利润,但是在估值还处于合理水平时趋势向上的钱,是可以积极把握的。

当我们试图让大家从整体着眼把握市场投资价值的时候,大家不要总试图从微观层面寻找我们看待问题的破绽。

有趣的是:其实今天这个问题,是早在2015年3月大盘涨至3600点时,知乎上有同学问的:2015 年 3 月上证指数突破 3600 点,现在买 A 股晚不晚?当时我的回答的核心观点:综合考虑2008年、2009年的估值水平以及目前估值中枢下行的情况,未来几年上证指数合理的运行区间应该为[3363—5120]。

后来事实表明,当时5120点的顶部预测惊人的准确。当然,这种预测充满了运气成分。历史总是惊人的相似,因为事物运行的规律一直没有变化,人性也没变。而我希望,多数的投资者,不用经历多轮牛熊考验,才能具备把握市场机会的能力。毕竟,每个人的青春,都是如此珍贵。我们赚钱的每一分钱,取决于我们的认知能力。而我们的认知能力,取决于自我管理和资源管理的综合能力。You'll never walk alone。5年半过去了,大盘重回3600点,老问题又回来了:3600点了还能不能买?附:2019年1月6日创作的抄底海报

作者不愿公开自己是否持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

打赏

发表评论