2021年01月17日 12:26:00

1月13日，今世缘发布《五年战略规划纲要（2021-2025）》。纲要显示，公司拟到2025年努力实现营收过百亿，争取150亿元；2021年营收目标59亿左右，争取66亿元。

50亿元是白酒企业营收的一个分水岭，突破后往往会迎来快速发展，显然今世缘对今年的营收比较乐观。不过，资本市场对今世缘宏伟的五年战略似乎反应不大。这并非今世缘首次提出百亿目标，2020年曾提出未来五年营收破百亿的战略，同时表示，省外收入占比将达两成。

2014年登陆资本市场的今世缘，发展至今营收已经翻番，但是省外收入一直未有太多起色，占比始终在5%左右徘徊。而地处江苏市场，同城酒企洋河股份市场优势明显。并且，包括江苏市场在内的华东地区，市场竞争最为激励，徽酒、川酒甚至贵酒都在加速布局。如今今世缘反复提及百亿目标背后，突围之心渐迫切。不过，今世缘要拿什么来实现百亿目标呢？

再提百亿目标

半个月前，2021今世缘发展大会上，今世缘公司党委书记、董事长周素明提出，“十四五”期间，今世缘酒业将以“发展高质量，酒缘新跨越”为追求，力争跻身白酒行业第一方阵，而有观点认为，第一方阵的门槛是百亿营收，现在百亿以上规模的上市酒企主要有贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和牛栏山。

自2015年至2019年，今世缘营业收入从24.25亿元增长到48.74亿元。

财报显示，2020年三季度今世缘营收41.93亿元，净利润13.13亿元。而据相关负责人对外透露，公司2020年增长目标在10%左右，从三季度报显示的41.9亿元营收预测，这一目标或许有望达成。

从白酒行业发展规律来看，50亿元或是酒企营收的分水岭，突破之后便会迎来高速发展。如古井贡酒在2015年营收首次超过50亿元，到2019年营收已经超过100亿元。也就是说，今世缘过了50亿再谈百亿目标也不迟。

虽然相关人士做出了乐观的盈利预测，但却遭至了证监会的质疑。

今世缘的百亿战略计划收到了上海证券交易所下发的问询函，公告称公司在披露上述预测性信息时，未提供充分、客观的事实依据与预测基础。” 那么，今世缘是为何如此迫切反复提及并设立百亿营收目标呢？

事实上，二三线区域酒企，此前跟随行业大势的涨价和高端化已显现出疲态。一面是品牌势能无法支撑高端化产品快速增长，另一面还需应对一线名酒渠道下沉和市场争夺，区域酒企的生产环境，日益严峻。

六年仍走不出江苏省

今世缘地处江苏著名酒乡淮安，前身是江苏名酒“三沟一河”中的高沟酒厂，现旗下拥有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三个著名商标。1996年，省政府从财政厅拨款重组当时经营困难、资不抵债的高沟酒厂。彼时江苏的高端白酒市场被外来名酒占据，省内缺乏有品牌影响力的高端苏酒品牌。

彼时洋河是苏酒老大，而今世缘尽管名号不及洋河响亮，但名字本身很有寓意，公司以此为契机主攻婚宴消费场景，在喜酒市场闯出了一片天地。

财报数据显示，2017年至2019年，公司营收分别为29.6亿元、37.4亿元、48.7亿元，营收增速分别为15.44%、26.49%、30.28%。

同一时期，公司的归属净利润分别为8.96亿元、11.5亿元、14.6亿元，净利润增速分别为18.21%、28.45%、26.71%，公司营收、净利均保持高速增长的态势。目前公司旗下拥有国缘、今世缘及高沟三个品牌，卡位高中低端不同消费场景。

（来源：2019年年报）

其中，国缘是高端酒，定价在300元以上，聚焦政商消费；今世缘是中端酒，定价在100-300元之间，聚焦婚宴场景；高沟是低端酒，定价在50-100元之间，体量较小。从业绩贡献分类来看，定价在100元以上的中高端白酒已经成为公司的营收主力。

在此背景下，今世缘于2019年8月隆重推出高端白酒国缘V9，突破千元以上价格带，抢占高端价位布局。

不过，与众多地方酒企的遭遇类似，发源于江苏省的今世缘，多年来仍盘踞江苏省内，省外市场扩展进度缓慢。从财报来看，2019年公司总营收48亿中，来自省外的仅有3亿，占比仅6%左右。不只是2019年，来自江苏省内的收入一直占据今世缘总营收的九成以上，而来自省外的收入占比始终徘徊在10%以下。

（来源：2019年年报）

值得注意，12月24日，江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘”）（603369）宣布，经过审慎考虑，今世缘以及产业并购基金合伙各方一致决定暂时不设立产业并购基金，同时终止本次投资。

根据公开数据显示，洋河股份旗下海天梦系列在山东市场取得超20亿销售额业绩。而在江苏同洋河争的火热的今世缘也曾一度想通过并购山东景芝酒业，来打开山东市场，对标洋河、暗中较劲的意味浓厚。为了促成与景芝酒业的合作，今世缘可谓“煞费苦心”。

2018年10月，今世缘首次提出收购景芝酒业34%-49%股份，在实际推进中尽管收购了小股东的股份，但在与景芝酒业大股东就收购股份比例、收购后三年的业绩以及期间双方的权利义务等问题上，却未能达成一致。

眼看此次收购将以失败告终，但经过一年时间，该收购投资项目却“峰回路转”。2019年12月，今世缘决定以自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。然而最后，还是以失败告终。

实际上，早在2014年上市之初，今世缘就表示要逐步扩大国缘、今世缘及高沟品牌的市场份额，推进全国化市场战略。招股说明书中显示，公司募集资金主要用途之一是投资布局全国化营销网络建设项目。

招股说明书中显示该项目计划为期四年，投入2亿元，设立公司营销网络统管指挥中心，并在全国布设400个今世缘、国缘旗舰店及加盟专卖营销网点，其中，在江苏省设置140个网点，其余分布在安徽、山东、河南、河北等31个省市。

后据年报透露，其省外销售子公司遍布湖北、湖南、重庆、海南、郑州、杭州、上海多地，除上海子公司外都为与当地经销商联合成立，今世缘持多数股权。不过，期间省外多数销售子公司纷纷退出。

2019年半年报却显示，今世缘省外的销售子公司仅剩下杭州与上海两家，而今世缘省外的销售子公司仅剩下杭州与上海两家，且今世缘杭州销售子公司的持股比例从2014年的55%提升到100%。

（来源：2019年半年报）

这也意味着六年过去，今世缘却仍未走出江苏省内。

拿什么实现百亿目标？

新时代证券研报表示，江苏省内大本营不仅是利基市场，也是营销管理模式输出基地，今世缘立足江苏大本营做深耕的同时省外增速有所放缓，面临着江苏省内竞争加剧，省外拓展不力的风险。此外，江苏白酒市场已经趋于饱和，洋河、川酒、徽酒等多股势力切割下，竞争日趋激烈。

但想要谋求更大的发展，走出江苏势在必行，若失去区域转向全国化的红利，未来的增长空间将变狭小，这或许也是今世缘急于立足百亿目标的原因。

而高端化对今世缘的重要性不言而喻，公司董事长周素明曾对外称，今世缘要有更好的未来，就必须积极参与头部竞争，今世缘企图用国缘品牌再度突破。推出了国缘V系列产品，参与白酒的“头部竞争”，其中国缘V9售价超过2000元，然而今世缘并没有打造超高端酱酒产品的优势，强推之下销量苍白。

这次今世缘再提五年战略，市场反应冷淡，而其“白酒+缘文化”的实现路径也无新意，今世缘的全国化之路仍充满了不确定性。

文丨环球老虎财经