2021年01月18日 22:23:00

1月18日，南向资金全天净流入229.7亿港元，再度创下历史新高。

2021年开年以来，南向资金加速流入香港市场，截至1月18日，已连续11个交易日流入资金超过百亿。而自港股通开通以来，南向资金累计有18个交易日净买入超过百亿，其中有11个交易日发生在今年年初。

针对近期南向资金巨量净流入的背后，有市场人士用“资金溢出+估值吸引”这一逻辑来概括。进一步来看，不少机构表示，港股显著低估，是“价值洼地”；而港股还有大量A股没有的稀缺核心资产，比如互联网龙头、创新药龙头、很多消费龙头等。在此背景下，一方面，近期以主要港股投资机会的主题基金逐渐受到资金关注。另一方面，核心资产为主题的公私募基金都会选择借助南下通道进行布局。

嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛表示，从估值上看，2020年受多方面因素影响，恒生指数表现远落后于世界其他主要市场指数，估值也保持低位，港股相对A股吸引力不断抬升。从盈利看，随着经济复苏，中长期维度预计恒生综指盈利增速或将重回正增长区间，增速也将恢复。在盈利上行期，港股往往会有更好表现。从流动性看，南向资金有望持续流入港股，同时，港股盈利有望企稳回升，海外资金也有望持续流入。从市场结构看，随着越来越多的新经济公司在香港上市，港股自身的行业结构也在持续优化。

港股主题基金受热捧

1月18日，南向资金全天净流入229.7亿港元，创历史新高。盘后数据显示，腾讯控股、香港交易所、小米集团、中国移动净买入金额居前，分别获净买入54.2亿港元、27.3亿港元、23.1亿港元、17.1亿港元。

事实上，在资金南下追逐“新科技”背景下，场外资金对相关主题基金同样也是趋之若鹜。作为投资港股重要工具的华夏基金旗下恒生ETF，截至1月15日，规模也突破了100亿元。

数据显示，2020年以来规模最大的两只港股QDII指数型基金即H股ETF和恒生ETF份额就已开始迅速增长，从2015年至今份额分别从1.16亿份、1.35亿份增加最新的85.08亿份和61.27亿份。与历史相比，恒生ETF的规模自2020年年初以来接近翻倍，已达到历史最高点。

一方面，相关ETF规模迅速成长，显示出部分“先知先觉”的资金对港股的配置趋势已持续多时；另一方面，近期新发的多只港股通基金继续受到资金热捧，也构成后市港股的一大重要增量资金来源。

1月18日，银华中证沪港深500ETF、华夏恒生互联网科技ETF，主动管理型弘毅远方港股通智选领航A同日竞技。而早在1月15日，由嘉实基金张金涛、胡宇飞共同管理的嘉实港股优势正式发售，就引发了百亿资金认购。渠道消息显示，截至当天下午5点，该只基金认购总规模接近150亿元，超过80亿元的募集规模上限。

此外，不少受到资金追捧的“日光基”对港股的投资比例同样最高可达50%。

南方消费升级基金披露的招募说明书就显示，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。而首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金，投资股票资产占基金资产的比例为0%-95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。

事实上，自去年开始，内地公募基金就已对港股表现出了浓厚兴趣，而港股市场掀起的新股盛宴更是构成了吸引内地公募基金的一大重要动力。2020年，京东、网易、思摩尔国际、京东物流、泡泡玛特、明源云等新经济公司悉数亮相。不断流入港股市场的“新鲜血液”也为内地公募基金提供了丰富的投资标的。

以思摩尔国际为例，在纳入港股通不久，该股便获得多只公募基金争相布局。数据显示，截至2020年三季度末，共有24只基金的十大重仓股名单上出现了思摩尔国际，其中，前海开源沪港深新硬件更将其作为第一重仓股持有。

在内地公募基金“南下”大背景下，统计数据还显示，今年1月份发行的新基金中，半数以上产品将港股纳入投资范围。此外，证监会网站也显示，汇添富、广发、博时、华泰柏瑞、大成等基金公司也均在去年12月份提交了港股基金的募集申请。

新科技板块最受看好

中信证券表示，长期来看，港币具有联系汇率制度，内地投资者可以获得汇率上的分散配置。同时港股市场上市公司和A股具有互补性，包括大量新兴科技成长公司，在当前全球成长溢价阶段更提供了良好的长期配置价值。从短期表现来看，我们认为主要驱动因素目前都在向好，港股的配置窗口已经开启。

进一步来看，中信证券指出，港股市场应当成为内地投资者资产配置组合中重要的组成部分。而宏观和基本面因素的逐渐向好，有望成为港股市场的催化剂。一方面，内地投资者可以通过配置港股分散风险。另一方面，港股市场包含大量新兴科技公司具长期配置价值。

事实上，拆分自1月4日以来内资流入的板块，数据显示，内资偏爱科技、制造、周期，三者港股通持股市值占比在2021年分别提升0.86%、0.48、0.21%，而从布局方向来看，资金主要进入具有稀缺性的科技板块。

从持仓市值变动情况来看，数据同样显示，1月份以来南向资金对腾讯控股、中国移动、中芯国际的持仓市值增加金额居前，持仓市值分别增加752.59亿港元、380.95亿港元、184.17亿港元。

而就市场表现来看，在南向资金助推下，1月18日，恒指收涨1.01%，报28862.77点。腾讯控股报收657港元，盘中再度刷新历史最高价。包括半导体、家居装修零售商、电子零件等板块涨幅均超7%。

方信财富投资基金经理郝心明认为，资金南下的主要逻辑有两个。一个是港股中有稀缺的互联网、科技、消费类龙头具有配置价值，另一个是H股较之A股有较大的估值优势，新成立的基金对港股的投资比例最高可达50%，也会给港股带去流动性。在流动性充足的情况下资金有理由流向估值更低的港股，但是香港市场作为成熟市场，生态系统与A股存在差异，定价机制交易制度也有差异，切不可贪图股价便宜买入低价绩差股，应以投资低估值蓝筹白马股为好。

文      财联社