2021年04月19日 21:41:00

4月19日，易方达明星基金经理张坤管理的4只基金一季报集体披露。数据显示，目前张坤管理的基金规模突破1300元，创下历史新高。与此同时，张坤在一季度的投资路径也随之曝光。在一季度的震荡市中，张坤逆势加仓，股票仓位较去年末继续提升。

不过在行业配置上，张坤则做出了明显的结构性调整。具体来看，张坤在一季度增加了对银行、生物医药和计算机等行业的配置，但对食品饮料等行业则降低了配置。

易方达蓝筹精选在一季度新增重仓股招商银行、平安银行，二者合计持股市值超110亿元，这也是张坤首次如此大手笔布局银行板块。

加仓银行的同时，张坤素来偏爱的白酒股则遭到结构性减仓。此前，易方达中小盘因重仓白酒蓝筹，持仓比远超合同约定，一度受到市场质疑。而根据最新一季报显示，易方达中小盘对五粮液、贵州茅台均进行了减持操作，泸州老窖、洋河股份则退出了前十大重仓股。此外，蓝筹精选也减持了洋河股份，但对其他白酒股则提升了持仓数量。

在管规模突破1300亿，中小盘遭遇“大缩水”

2020年四季度末，易方达张坤所管理的基金总规模首次超过千亿大关，成为国内首位千亿级主动权益基金经理。尽管今年2月11日张坤卸任易方达新丝路基金经理，但其所管理的基金总规模则在一季度不降反升，追随者众。

数据显示，截至今年3月底，张坤管理的四只易方达基金合计规模已经升至1331亿元，环比增长6%。具体来看，其管理的易方达蓝筹精选规模在一季度持续增长，较去年四季度末增长三成多；易方达亚洲精选规模更是骤增170%至一季度末的30.54亿元。

从一季度的业绩表现来看，上述两只基金均有所下跌。报告期内，蓝筹优选份额净值下跌0.73%，亚洲精选份额净值跌1.78%。因此，上述两只基金规模的膨胀应该得益于投资者的持续申购。季报显示，一季度内，蓝筹精选总申购超195亿份，总赎回超122亿份，净申购约73亿份；亚洲精选份额同样出现了显著增长，报告期内增长了约13亿份。

不过，同为张坤代表作的易方达中小盘却在一季度遭遇了量价“双杀”。今年一季度，中小盘份额净值下跌4.74%。同时，报告期内中小盘总申购份额约12.12亿份，总赎回约16.08亿份，最终净赎回近4亿份。

当然，中小盘份额的反向变动，可能也与该基金2月中下旬后暂停申购有关。自今年2月24日起，易方达中小盘暂停收盘、转换转入及定期定额投资业务，至今未解除这一限制。

量价的双双下滑，导致易方达中小盘规模在今年一季度环比下降21.56%，可谓大缩水。

此外，张坤管理的易方达优质企业规模也出现了缩减。鉴于报告期内该基金仍处于封闭期，规模的下滑应归因于报告期内该基金净值表现不佳。一季度内，该基金份额净值下跌2.12%。

减持白酒股，80亿重仓招商银行

除了基金规模的变动外，市场更加关心的是张坤的最新持仓变化。

整体来看，张坤旗下的四只基金继续保持九成以上的高仓位运行。尽管今年一季度A股市场呈现出明显的震荡行情，但张坤却在逆势加仓。截至今年一季度末，张坤的平均股票仓位达93.82%，较去年四季度末提升了1.52个百分点。

从行业配置来看，张坤在一季度对旗下四只基金均做了明显的结构调整，打法上更偏向均衡。

具体来看，对易方达蓝筹精选，张坤降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置；对易方达中小盘降低了交运、汽车等行业的配置，增加了计算机、医药等行业的配置；对易方达优质企业降低了食品饮料等行业的配置，增加了医药等行业的配置；对易方达亚洲精选则降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。

截至今年一季度末，蓝筹精选前十大重仓股分别是五粮液、香港交易所、贵州茅台、美团-w、腾讯控股、招商银行（A股）、招商银行（港股）、泸州老窖、海康威视、洋河股份、平安银行。与上一季报相比，爱尔眼科、颐海国际双双退出前十大重仓股，而招商银行、平安银行则新晋前十大重仓股。

值得注意的是，自蓝筹精选于2018年9月成立以来，这是招商银行、平安银行首次进入蓝筹精选前十大重仓股，也是银行股首次在该榜单中现身。

数据显示，截至一季度末，蓝筹精选持有招商银行、平安银行合计市值超110亿元。其中，该基金持有招商银行A股1.13亿股，招商银行H股5000万股，合计持仓市值约82.82亿元，合计持仓占比约9.41%，为蓝筹精选第六大重仓股；持有平安银行1.3亿股，持仓市值约28.61亿元，持仓占比3.25%，位居第十大重仓股。 

重仓银行股的同时，张坤则对此前青睐有加的白酒股做了“结构性”减仓操作，尤其易方达中小盘“戒酒”明显。

与2020年四季报中四只白酒股雄踞易方达中小盘重仓股前四名不同，最新季报显示，五粮液、贵州茅台分别被该基金减持了258万股、60万股，贵州茅台原第一大重仓股位置也被美年健康取而代之，而洋河股份、泸州老窖则更是直接退出了前十大重仓股，华兰生物、百润股份、恒生电子、中炬高新则新入榜单。

不过，不同于易方达中小盘对白酒股大力度的减持，易方达蓝筹精选对白酒股则似乎继续看好。今年一季度，蓝筹精选除了减持洋河股份约220万股，对五粮液、贵州茅台及泸州老窖则予以集体加仓，期间分别增持了1114万股、105万股和210万股。

文丨环球老虎财经