泸州老窖2020年报:品牌持续拔高,经营稳健复苏

时间:2021年04月29日 19:04:04 浏览:

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2021年04月29日 19:04:04


今晚泸州老窖发布了2020年度业绩报告和2021年度一季报,照例简单点评一下。
一、2020年度核心数据:
收入166.53亿元,同比增长5.28%;
净利60.06亿元,同比增长29.38%;
扣非净利59.91亿元,同比增长30.21%;
经营现金流净额49.16亿,同比增长1.54%;
Roe高达28.27%,为近五年新高。
分季度增速情况:
2020年第1季度:收入35.52亿元,同比下降14.8%,净利17.07亿元,同比增长12.67%;
2020年第2季度:收入40.82亿元,同比增长6.2%,9净利15.13亿元,同比增长22.51%;
2020年第3季度:收入39.64亿元,同比增长14.43%,净利15.95亿元,同比增长52.49%;
2020年第4季度:收入50.54亿元,同比增长16.45%,净利11.9亿元,同比增长40.50%;
2020年初突发疫情,线下消费场景一度停滞,对于以线下消费场景为主的酒企影响极大,一季度的销售下滑比较大,但公司通过快速调整,逐季回追,增速逐季加速,圆满完成了年度目标。
二、2021年一季报
收入50.04亿元,同比增长40.85%;
净利21.67亿元,同比增长26.92%;
扣非净利21.58亿元,同比增长25.93%;
一季度在持续停货控量下,终端收入表现依然非常强劲,渠道库存良性,这为继续拔高价格留下了充裕的腾挪空间。
三、产品收入结构
中高档占比85.49%,收入142.37亿元,增长15.33%,毛利率90.25%;
低档占比13.28%,收入22.10亿元,增长—32.41%,毛利率40.16%;
中高端占比持续提升,增长稳健,体现了公司“提升高端,复苏中端腰部”战略取得了的成效。也体现了酒业向高端升级的趋势。
但就低端而言,泸州老窖做的比较差,由于产品老化,加之博大酒业运营不力,致使低端持续低迷,与汾酒在低端体量上差距逐渐拉大,影响了整体收入体量。
四、行业趋势
2020年1-12月,全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量740.73万千升,同比下降2.46%;累计完成销售收入5,836.39亿元,同比增长4.60%;累计实现利润1,585.41亿元,同比增长13.35%。
随着上个世纪60—70年代人口出生高峰期的红利逐步消失,白酒行业在经济周期、人口周期、行业周
期、疫情影响“四个叠加”的碰撞挤压中前行。未来总量萎缩,消费迭代升级,市场份额向头部集中,不确定性因素不时干扰可能成为行业常态,行业竞争将是系统与系统竞争,企业供应链和生态链必须补足短板,战略产品线组合与市场联合作战时代已经到来。
五、公司战略
十四五国窖的目标:2021年国窖经典装价格站稳千元价格带,继续拔高品牌;2022年国窖实现收入200亿元 ;2025年突破300亿 ;坚定重回行业前三目标。
六、2021年目标指引
收入增长不低于15%,即突破134亿元,预计实现净利润72亿元~75亿元,增长20%-25%

作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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