2021年05月13日 17:18:45

余岳桐：

伴随全球疫苗加速接种，经济复苏前景更为乐观，而美联储主导的各国央行大放水使全球通胀预期在进一步升温，大宗商品的价格也屡创新高。美国4月CPI同比上涨4.2%，大幅超出3.6%的市场预期，增速创2008年9月以来新高。对国内企业来说，随着上游行业资源性产品、工业品价格上涨，下半年存在向中下游传导的压力。对出口企业来说，应对大宗商品价格上涨带来的通胀预期，需要进一步降低对传统原材料依赖性，加快技术创新，增加新材料应用，提高成本控制和议价能力。必须要看到，大宗商品价格过快上涨，既有现实的矛盾，也有一些非理性的因素，因此有必要进行适当调节，保证经济不受高价之伤。预计后续可能会逐步推出缓解当前黑色、建材等多产业供需错配矛盾的政策，对于当前火爆的大宗商品行情还需理性对待，切不可盲目追涨。

陈凯交易学院：

昨天的社融数据反应了国内货币政策正常化的现实，退出之前疫情时期的超宽松状态已经在进行中。这轮通胀本身发端于海外，是海外需求带来的结果，这跟之前几次由国内引领商品价格上涨的情况显著不同。如果国内收紧叠加通胀输入，会出现滞胀的预期。海外通胀是复苏和货币的共振，美联储也是难上加难。通胀提升会打击权益估值，会导致加息预期升温，这都会引发市场波动。目前看美联储没有加息的可能性，如果真的加息，就是灾难，因为这表明已经失控。

贾玉珍：

我们A股有自己的独立走势。我们的市场由于前期已经下跌过，再加上近期的盘整，下跌空间是有限的。虽然大宗商品涨价，但是目前已经在抑制价格了，因此在这样的背景下，不一定要指望全面牛市，个股行情板块行情，依然今年会有。市场走势接下来还是继续震荡， 控制仓位，倘若出现急跌，那便是机会来了。

时冲：

不管通胀还是通缩，恶性的都会破坏市场，良性的通胀会刺激市场，良性的通缩则需要政策帮助否则一样对市场有破坏性。目前通胀还未恶化，制造和基础建设端的压力增加了但还没有到恶化到无法开工的地步。后期只要能控制通胀速度，解决供需问题，增加供给，良性的通胀能培育大牛企业。说到具体政策，可能就会是对外多边贸易体制，对内反向供给侧再改革。

莫大：

昨日海外通胀升温，致使资金看淡后市，美盘市场再度大跌。然而，中国市场与海外不一样之处，即去年7月起就开始控制流动性。4月央行数据简报显示，狭义货币供应量增速M1同比下降，表明国内大宗商品价格上涨，引起的是“价格错觉”，事实上CPI表现温和上行。先前对于国内A股市场的判断，是2月18日之后即率先处于调整中，目前低位盘整区是相对平衡，市场所呈现的仍然是结构性行情。预期这一状态，还会延续一段时间。故策略上以箱体整理对待即可，不必过于恐怕。不过，远期情况指数运行状态并不是很乐观。因此，建议投资人控制仓位，不做重仓博弈。

神雕侠：

最近原材料暴涨，流动性宽松环境下，需求大幅回暖，金属价格强劲反弹，全行业业绩回暖，整体营业收入和净利润实现大幅增长。有色金属板块自2020年二季度开始强势反弹，2020年/2021Q1有色行业整体净利润大幅增长。预计金属价格将持续上行突破历史新高，且此轮金属价格的持续性将超市场预期，核心标的盈利将超预期释放，整体板块的上行还将持续。

交易思路上：

一是主线轮动，比如医药+医美、白酒、华为概念、数字货币、顺周期等来回轮动；

二是低估值核心品牌资产，围绕低市盈率、业绩增长确定、困境反转、行业龙头，技术超跌滞涨等逻辑 ，综合评估，寻找中线可以低吸的品种；

三是结合消息面变化，关注军工金属和铜加工龙头板块。

操作上，尽量以低吸潜伏为主，贴合题材逻辑，做好风控和组合 。本轮周期主线是周期股、医药方向，建议继续重点关注这两个方向的机会，周期股由于资金介入很深短期内不会结束，后期还会反复活跃。

不要抢我波仔：

所谓通胀无牛市，指的是对于制造业而言，原材料价格上涨会引起下游制造业的利润压缩，这就注定有一个难题摆在大家的面前：1、当成本转嫁无法达成，消费者不能为成本涨价买单，最终再负反馈导致原材料价格下行，从而引发经济周期的向下波动；2、当成本可以转嫁，从cpi传导到cpi通胀上行必然会引发央行收紧银根，加息利空所有资产。从2006年到2008年金融危机，两年的通胀加息也加了多次，最终导致股票大崩盘，但通胀过程持续了两年时间，所以就现在的情况看，依然不好判断全球的货币政策是否马上就有反应。所有国家的央行都在等一个明确的信号，就是美联储的加息，而美联储加息有两个条件同时成立，通胀和就业。上周的非农数据极差与本周的通胀数据极好，短期的矛盾短期无法统一，那暂时市场只是忌惮加息，对全球指数进行一轮冲击后，反而容易在下个月的非农数据之前继续消化掉并企稳。所以我觉得阶段性指数调整，并不改变市场短期震荡的格局，指数大跌的可能性依然不大。

崔总擒牛：

最近大宗商品涨价旋风席卷金融市场，通胀再度成为核心交易逻辑。美国4月整体CPI同比上涨4.2%，远高于此前3.6%的市场预测值，加上国内4月M2、社融增速双双低于预期，M2增速8.1%！美国通胀数据远超预期可能导致美联储提前上调短期利率目标，进而令股票及其他资产承压。国常会提到要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。但目前确实有这方面的问题，可以关注一下通胀的传导方向，有涨价预期的板块，例如：食品饮料、医药、制造股都可以持续关注。结构分化下，市场大概率还是走轮动的节奏，可以多参与题材股的机会。

元青山人：

当前市场分化格局未变，仍然是大部分股票弱势，小部分股票强势，指数继续缓跌寻底。昨天文章中提到了工业品通胀的影响，上游价格的提升对下游关联度较高的企业来说必定会有较大的影响。因此后期的投资方向还是要绕开这些标的，尽量向关联度较小的行业靠拢。事实证明，市场目前也的确是在这么运行。医美，数字货币，食品饮料，医药等行业是最近市场资金重点关注的方向，与上游资源品的关联度都比较小。指数方面，没有量就没有突破。而且就目前指数运行的状态看，大概率还会有一次下跌的过程。市场当前是局部个股的牛市，只有明确了方向才有可能在这种环境中获利。

天狼50陈浩:

通胀无牛市的逻辑是：企业的原材料价格上涨，人员成本上涨，企业经营成本大增，导致公司盈利普遍下降，从而影响企业的估值，故而股市不容易走牛。本质上通胀的根源一定是货币的超发，而超发货币的流向，决定了哪些商品价格会上涨，比如2008年的4万亿，直接催生了一轮牛市，而2015年以前每年12%以上M2增量是国内房地产价格连涨的主因。因此在货币宽松的环境下，资金的流向才是投资者应该关注的重点。本轮大宗商品价格的暴涨，除了货币宽松之外，还叠加了国内生产端的复苏以及环保政策的趋严，并非单纯资金推动，而5月12日的国常会已经要求应对大宗商品价格上涨过快及连带影响，因此短期大宗商品价格疯涨的势头可能会得到一定遏制。对于股市而言，估值合理、业绩确定性强、分红稳定的个股依然值得关注。