怕美股泡沫?投资专家:债市才是真正的市场魔鬼

时间:2021年07月16日 10:41:28 浏览:

[摘要] 现在哪个美国资产类别更有可能出现泡沫——股票还是房地产?在嘉信理财 (Charles Schwab) 的一项调查中,超过 80% 的交易员都表示两者都有。

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2021年07月16日 10:41:28

现在哪个美国资产类别更有可能出现泡沫——股票还是房地产?在嘉信理财 (Charles Schwab) 的一项调查中,超过 80% 的交易员都表示两者都有。

最近,美国金融分析师Mark Hulbert利用美国这些资产类别130年以来数据的指数趋势线和回报数据来深入研究了这个问题。

一、股市和房市谁泡沫更严重?

下图展示了1890年以来美国股市和房市的回报率,从中可以看出,在过去的130年里,股票和房地产回报相似。从1890年到1940年,房地产的累积回报率要高于股票。在上世纪70年代末,投资房地产和股票累计收益率还几乎不分上下。值得注意的是,1940年之后,房地产市场要比股票市场波动小。

股票和房地产目前都处于泡沫之中,因为都高于它们130年数据的指数趋势线。在这两个市场中,股市比房地产市场更超前于其长期趋势线。因此,相比之下,股票泡沫更严重,其实更容易下跌。

二、债券最为脆弱

观察债券趋势线,它比股票和房地产的趋势线还要超前。因此,从长期来看,债市甚至比股市更容易受到大幅下跌的影响。

从1980年以来,这三种资产的价格都高于趋势线,并维持至今。为什么会这样呢?其实根源就是美国利率下降。这在债券方面最容易理解,当利率下降,债券价格会上升,股票和地产也会更值钱。

其实这三种资产最终都可能回到它们的趋势线,毕竟,利率不可能永远下降,这些资产类别过去40年的回报率也能验证这点。

若美国利率在未来几十年保持不变,那么这三种资产与其趋势线之间的差距将会不断缩小。甚至如果利率大幅上升,这三个国家都将在未来10年或20年的某个时间点跌破它们的趋势线,而上一次发生这种情况是在上世纪80年代。

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作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

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