安信证券:除了高端制造,边际还可关注什么?

时间:2021年07月18日 22:18:00 浏览:

[摘要] A股中报预告如火如荼,从目前已披露中报业绩预告来看,约70%的公司预喜,呈现较好的盈利修复势头,安信证券认为中报A股业绩大概率好于市场预期,科技成长板块基本面相对较好,传统板块内部分化依然比较明显,科创板表现最为亮眼。

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2021年07月18日 22:18:00

A股中报预告如火如荼,从目前已披露中报业绩预告来看,约70%的公司预喜,呈现较好的盈利修复势头,安信证券认为中报A股业绩大概率好于市场预期,科技成长板块基本面相对较好,传统板块内部分化依然比较明显,科创板表现最为亮眼。

安信证券认为,市场将从传统的均值回归框架走向长期基本面异质性框架,在今年下半年继续**高端制造产业链(尤其是新材料),当前边际上可以加强对军工产业链和智能生活(家居、汽车)产业链的关注。

除了当前市场高度认可的高端制造产业链,也建议在下半年可以关注能够实现以量价齐升为核心特征的困境反转,例如5G网络设备和终端硬件设备、消费电子和汽车整车。

从目前披露的中报业绩预告来看,预喜率居前的行业为钢铁(93.1%)、有色金属(90.2%)、化工(83.2%)、轻工制造(82.1%),上游资源品业绩(有色、钢铁、化工等)增速依然最为突出;同时,中游制造业中受益于新能源车产业链的电气设备,电子半导体环比大增。5G网络设备、消费电子边际明显好转,实现困境反转的概率较大。

从行业未来基本面趋势来看,上游资源品景气正处于见顶阶段,下半年将逐渐回落;在下半年以资产周转率为核心支撑的ROE上行阶段,市场关注的基本面重心应该放到中下游领域。

从核心产业链的视角出发,高端制造业链条高景气越发明显。高端制造业产业 链“三剑客”——新能源汽车链条、半导体链条和光伏设备链条依然维持强势, 持续关注产业链上中游的新材料领域。

其中,新能源汽车产业链中上游锂、电 解液、隔膜中报复合业绩增速均高于 2021一季度复合业绩增速。半导体产业链中上游设计、设备以及材料的已披露代表性公司处于高景气的状态,预计下半年 高端制造业产业链上游基本面仍将进一步提升,持续关注新材料领域。此外,军工产业链、医疗服务、 CXO、智能家居产业链高景气特征也十分明显。

站在业绩增速的角度来看,下半年A股基本面大概率好于市场预期。一方面基于本次通胀预期下的企业库存管理较为克制和理性。因此,即便下半年PPI下降,业绩大概率将好于市场预期。另一方面则是基于全面降准后年末资产减值压力的缓解。

在去年四季度单季度A股高增长的背景下,市场对于年末业绩下滑存在较大担忧。本次全面降准主要也是为了防止流动性危机下大规模资产减值损失的出现,同时对有效需求不足情况下的资产负债表持续收缩有一定的遏制作用。

由于目前各个行业披露率并不高,所以安信证券仅基于代表性公司视角下对高景气细分进行梳理。

量价齐升的产品相关细分行业有:煤炭、钢铁、光伏、半导体(纯晶硅等)、锂盐、电解液池、铝锭、钛白粉、白纸板。

需求上升带来产品销量提升的相关细分行业有:半导体设备、半导体封测、航天零部件、锂电池隔膜、玻璃纤维、集成电路、LED照明等。

产能提升带来的产品销量提升的相关细分有:疫苗、疫情检测试剂、半导体设备等。

产品价格上升的相关细分行业有:铜、玻璃、化工品(硫酸、纯碱、聚氯乙烯、粘胶纤维、甲乙酮、石油等)。

基于中报预告并结合行业中观数据,未来仍然值得关注的高景气细分主要集中在以下几个方向:

第一梯队:新能源车、光伏、新能源金属、半导体设备、军工、5G网络及硬件设备、消费建材、氟化工。

第二梯队:智能家居、工业信息化软件、工控自动化、消费电子、智能汽车。

第三梯队:医疗器械、生物制药、包装印刷、造纸。

文丨安信证券

作者不愿公开自己是否持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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