2021年07月30日 20:56:50

正文：

今天市场整体维持震荡，“结构性”一方面体现在新能源（暴涨），一方面体现在中药和白酒（崩盘）。

中药和白酒最近的崩塌我并不感到意外，我之前在7月19号写文章《1.3亿“压垮”恒大系！是否会爆发系统性危机？》中就谈到了本轮中药的龙头之一广誉远，内容如下：

说完后，广誉远立刻走出冲高出货的形态，目前已经回调超20%。

这里面的问题在哪呢？就在于我之前文章所说的，中药和白酒赛道不是成长型赛道，当估值与业绩增速不匹配的时候，估值回归是大概率事件。

而白酒实际上业绩是有一定周期性的，我认为很多人投资白酒都忽略了周期性的属性，我们观察五粮液、茅台以及洋河的营收增速情况，都不同程度地体现了周期性特征，一般超高增速年份之后，增速就会出现回落。

而在白酒股业绩增速到达高峰的年份，股价一般会运行至阶段性高点，随后将迎来我们现在所看到的板块性的调整。

当然，不同档位的白酒周期性体现也不尽相同，我们发现中端白酒近几年的增速回调幅度明显弱于高端白酒，而且如果看今年的一季度以及半年报业绩，更是大幅超越高端白酒。

这主要得益于中端白酒的全国化扩张趋势，伴随着中产的数量的提升，而有能力瓜分这个市场的品牌却是有限的。

但是，即便如此，我们认为中端白酒也不是一个高成长性赛道，这一轮高增速后，大概率还会迎来增速的回落，所以，投资周期性的品种一定要注意逢低时布局，也就是说，在白酒行情低迷的时候。

我们看下图五粮液的走势，每隔一段时间，都会出现阶段性低点，这是我们布局的时机。但与一般周期性产品不同的是，随着时间推移，白酒股的价值是能够持续提升的，这又是其强消费品、保值品的一面。

所以，投资白酒最忌讳的就是在阶段性高点买入，这几年白酒行情持续火爆，但大家应该很少见到我说投资白酒，现在白酒调整了，但这只是个开始，等调整到位后，白酒依旧是一个很好的投资方向。

所以，投资中药或者白酒的朋友，阶段性估值高点，我认为还是要适当做减仓操作的，今天恰好看到一段芒格的话，出自《穷查理宝典》。

其要说明的问题就是，长期来看，股票收益和ROE基本是持平的，一家ROE为20%的公司，近几年股价翻一倍两倍，你还认为这个趋势会继续下去那就是有些天真了，价值回归随时会到来。

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好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！