2021年09月10日 18:49:25

时隔近7个月，A股再度重返3700点，一切，仿佛就在昨天。从曾经的意气风发到悲观失望，在2月18日那一天全部实现了，此后，便是漫长曲折的寻底之旅，而这一切，又随着9月行情的开启而烟消云散了。投资者仍然有些郁闷，这眼看着指数快涨回来了，可赔掉的钱却不知道什么时候才能再回来。为什么？全因结构性所致。例如周五市场，不能说热点缺少，两市成交额超1.5万亿，连续第38个交易日破万亿。半导体芯片股继续拉升，立昂微涨停；锂电锂矿股继续走强，永太科技封板；有机硅概念拉升，合盛硅业一度涨停。但3000家个股普跌，市场赚钱效应就比较差。沪指一举站上3700点整数关口，盘中逼近年内高点，有进一步突破的可能。但银行、证券板块冲高回落，表明资金仍有所犹豫，而周期板块整体回调，芯片半导体板块不断反弹，表明资金尝试高低切换，市场或继续维持结构性行情。短线大盘还有回调压力，或将在年内高点3731点下方蓄势运行，只有充分蓄势，大盘才会有效突破3731点，当然，短线蓄势不改中长期震荡盘升走势。操作上，逢低关注金融、“中”字头、“碳中和”概念、电力、军工、高端制造、环保及股价处于底部二线蓝筹股，回避近一段时期涨幅过高股及高估值股，对于白酒、医药等传统消费股继续观望。进入四季度，A股市场发生阶段性风格切换的可能性较大，上证50，沪深300指数或将有相对收益，大概率会有不错的绝对收益。主要原因第一是上证50指数从今年2月份的最高点回调幅度约为20%，此次回调幅度较为充分，超过历史平均回调幅度；第二，目前上证50指数市盈率略高于10倍，绝对估值水平具有吸引力；第三，随着大盘指数与中小盘指数的价差持续拉大，上证50指数的相对优势也进一步凸显。上证50和沪深300指数成份股包含金融、消费、医药、科技等板块的龙头企业，这些企业竞争壁垒高，盈利能力强。长期来看，中国的经济具有长期竞争力，同时居民资产配置正逐步从房地产市场转移到金融市场，且无风险利率持续低位运行，具备长期的配置价值。

再来说说最近火热的周期股，年初至今，“煤飞色舞”行情持续上演，钢铁、采掘、有色金属、化工的涨幅分别为87.3%、75.5%、64.3%和50.6%，股价表现也是一骑绝尘，承包前四名。主要有三个原因：一是业绩驱动，由于大宗商品价格上涨，周期中上游原材料归母净利润增速大幅攀升，2021Q2采掘、化工、有色金属、钢铁这四个板块景气度最高，归母净利润增速分别为626.4%、444.5%、250.1%和226.9%，业绩十分亮眼，持续超预期。二是估值修复，目前估值历史水位还算合理，均在35%-40%中等偏下的区域。三是产能缺口犹存，大宗商品重新定价。去年下半年以来，经济复苏导致需求回升，供应修复滞后，出现供需缺口，短期难以弥合，大概需要两年左右的时间。预计本轮大宗商品价格上行会持续到明年上半年，年内资源股行情会持续到今年底或明年初，“煤飞色舞”还有鱼尾行情。但也要警惕政策监管影响，四季度波动会明显加剧，操作难度加大，风险偏好低的投资者可以提前适当止盈。

至于下周市场，在保持亢奋的同时，还是要注意大盘冲击前期重要压力时的资金动作，虽然中长期行情仍然不可限量，但短期快速上涨后还是要注意大盘会有调整和回撤的风险。徐徐图之才有望走的更远，保持一份耐心比什么都重要。今天是教师节，一早就收到了来自各地的暖暖问候，在这里向大家表示感谢！人生就是一次次幸福的相聚，夹杂着一次次伤感的别离。我不是在最好的时光遇见了你们，而是遇见了你们，我才有了这段最好的时光。