2021年11月26日 21:08:28

正文：

今天市场受到了下面这条消息的影响：

南非当地卫生官员披露的数据显示，目前其国内的短期内新增病例中，已经有九成都是这一新变种病毒引发的病例。据悉，该病毒含有大量突变，突变数量是德尔塔病毒的两倍，突变种类不仅能使其更具传染性，还增加了抗体耐药性，可能会降低现有新冠疫苗的有效性。

受此消息影响，美股期货大幅跳水。 

不光美股期货有表现，美元指数和十年期国债收益率均出现了下跌。

国内市场情绪也同样走低，三大股指震荡收绿，全天下跌股数2680只，CXO医疗板块再度走强。

很明显该事件对我们的影响相较于彼岸小很多，这自然是得益于我们优秀的防疫措施。

但是疫情再度卷土重来同样是我们不愿意看到的，一方面，M会再度加大刺激力度，从而导致债务体量进一步扩大，诱发全球市场崩盘的可能性也在同步提升，另一方面，新一轮刺激将导致美元指数下跌，从而再度推高大宗商品价格，我们将再度遭受输入性通胀对经济的制约，并且我们的货币政策也将受到限制。

总的来说，疫情反复对无论是对全球市场，还是国内市场而言都是一场噩梦。对于事态的进一步发展，我们也将持续跟踪，从操作上来说，我们当前保持谨慎的态度是没有问题的。

今天另外一件值得关注的事是，胰岛素专项集采结果正式出炉！这也是第六批集采。

在2020上半年公立医院使用胰岛素的情况看来，胰岛素市场的格局是：进口厂家中，诺和诺德占比46.09%、赛诺菲占比14.93%，礼来占比11.33%；国内厂家中，甘李药业占比9.33%，通化东宝占比8.29%。

根据集采政策，本次胰岛素集采品种包括餐时人胰岛素、基础人胰岛素、预混人胰岛素、餐时胰岛素类似物、基础胰岛素类似物、预混胰岛素类似物，共81个产品6个采购组。

最终，通化东宝二代产品有8款产品获得报量；甘李药业有6款产品获得报量，其中有5款三代产品；联邦制药有7款产品获得报量，其中有4款二代产品、3款三代产品。

其中，甘李药业的三代胰岛素门冬胰岛素和甘精胰岛素，均以第一顺位中标。

在基础胰岛素类似物组的竞价中，甘精胰岛素注射液3ml:300单位规格的报价情况为：甘李药业48.71元；赛诺菲69元；通化东宝77.98元；联邦制药66.97元。甘精胰岛素本次集采限价132元/支。四家企业均中标。 

门冬胰岛素注射液3ml:300单位规格的报价情况则为：甘李药业19.98元（降幅为72%）；海正药业23.46元；珠海联邦41.27元；通化东宝42.33元；诺和诺德43.20元（降幅为40%）。

本次集采拟中选产品平均降价48%。全国医疗机构首年采购需求量约2.1亿支，按照集采前价格计算，涉及采购金额约170亿元，节约超90亿元。

通过这次集采，我们对看到一些问题做一个梳理总结：

1）本次为第一次生物制药集采，生物制药与化学药的不同是没法做一致性评价，所以集采会充分考虑临床需求，由医院选择中选产品，某种程度上这对于原使用量大的药品厂商构成利好；

2）本次集采砍价依旧“惨烈”，甘李药业和通化东宝中标较多款产品，有望颠覆过去国外药企把持胰岛素行业的格局；

3）但是，在放量上面，很多人可能过于乐观了，我了解到，由于胰岛素属于生物制药，其产能扩张难度较大，所以，中标量是有上限的，不能超过原有产能的50%。

所以，这其实对低价中标的国内企业如甘李药业来说并非好事，以门冬胰岛素注射液3ml:300单位规格为例，假设原价格71元，原产能使用率为80%，集采后价格为19.98产能为150%。

集采前：71*0.8=56.8，假设三分之一是销售费用，那么净利大概是38元；

集采后：19.98*1.5=29.97，净利大概是30元。

你会发现，由于量的扩张有限，从而导致整体利润受损，所以，我其实不是很理解今天甘李药业盘中拉涨是什么逻辑，利空出尽是利好？

对于医药企业我还是那个观点，仿制药，包括适应症相同的生物药，都已经是过去式，未来还是要看专利药，创新药的发展，但是创新药没这么容易，老大哥恒瑞都低下高傲的头开始修改会计规则，你就该知道这条路有多难。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！