两家不同行业企业的比较
时间：2021年12月29日 10:07:19 浏览：次
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2021年12月29日 10:07:19
两家不同行业企业的比较我很喜欢将不同行业的企业进行比较，这样可以让我对不同行业、不同企业的特点有更加清晰的认知。
以防水行业的东方雨虹和文具办公用品行业的晨光文具进行对比，就是一件很有意思的事，对我们理解企业，有很大的帮助。
一、行业属性
防水行业和文化办公用品行业，从大类看，均属于制造业，但二者有着本质的不同，防水行业的优势和竞争能力更多的体现为规模成本，而文具办公用品更多的来自品牌和渠道。
防水行业属于to B模式，用户目标多数是房地产企业、大型基建公司、装修装饰公司。当然，这两年雨虹也在发力 to c零售业务，通过零售加盟或电商直销的模式，更多的将产品直接面向终端消费者和广大水电工。
而晨光文具，其文具业务是典型的 to c业务，通过覆盖国内80%的校边店实现销售。而另外的办公用品业务（晨光科力普）则属于典型的 to b业务，主要针对的是政府、企业。 to c端的业务，客户分散，具有低价高频的特点，毛利率较高。而 to c端的业务，属于高价低频，且面对的是政府和企业的集采，规模大，但压价厉害，毛利率低。
二、资本需求
防水行业属于重资产行业，固定资产建设投入占比较大，对资本的需求规模庞大。而且有运输半径的制约，要想具备规模成本优势，需要全国化、属地化布局。
文具办公用品属于轻资产行业，固定资产建设投入规模占比小，运输半径不构成多大影响。在扩张上，主要依靠加盟连锁发展。虽然公司近年也在建设直营大店，但总体收入贡献很小。
三、市场空间
防水卷材：市场空间约2000亿，防水涂料市场空间约2000亿，总计大约4000亿，空间巨大。
但防水行业属于典型的小企业，大市场，行业集中度很低，东方雨虹市占率大概15%左右，依然有巨大的提升空间。
文具行业：预计2021-2025年学生文具市场空间规模分别为748.99亿元、782.86亿元、815.05亿元、845.23亿元、876.62 亿元。目前我国文具行业集中度较低，晨光虽然在书写工具细分领域市场份额超过20%，但在大类文具行业份额仍有较大提升空间；且目前中国CR5仅约38%，仍明显低于日本CR5接近60%的水平。
办公用品业务：市场空间超过万亿元，低集中度亟待整合，优质企业有望快速提升规模、扩大市占率(美国CR2≈80%)。晨光科力普具备整体办公解决方案，SKU 数量高达3万多个，满足央企、政府等大客户一站式采购需求；建立6 大中心仓 7 个区域分拨仓，保证高效仓储物流配送。科力普通过整合服务优势、丰富产品品类、加强客户挖掘、建设供应链体系，具备较高成长空间，未来3 年收入有望保持CAGR35%左右的高速增长。
四、竞争优势
东方雨虹的竞争优势主要体现在规模成本、强大的标准化施工能力、快速响应能力和业内一流的口碑。
晨光文具则主要体现在人尽皆知的品牌和占据80%校边店的渠道网点。
五、盈利模式
东方雨虹的利润来源主要是两块，一是来自于防水包工包料的标准化施工，通过施工锁定材料销售，这块销售面对的是地产商、基建公司，都是实力强劲的大企业，往往需要保证金和垫资，按照工程进度结算，账期相对长，宜产生大额累计应收账款。另一块收入来自产品零售直销，这块业务基本是现款现货生意。
晨光文具的利润来源主要是两块：一块是文具批发零售，由于公司产品具备品牌和质量优势，下家很少有议价能力，基本是现款生意。另一块是办公用品直销生意，主要针对的是政府、企业办公用品统一集采，压价厉害，毛利率可能会比较低，可能存在一定的账期，但优点是销量大、周转快、容易上规模。
六、管理层
东方雨虹1995年创立，至今已经26年，创立者李卫国，1965年出生，湖南人，作风务实低调，长期专注深耕防水行业，奉行创业精神、吃苦精神、和低调躬行的做工精神，不断塑造精品工程。
晨光文具2008年创立，创立者为陈湖雄、陈湖文、陈雪玲三姐弟，广东汕头人。1995年在汕头谷饶镇横山村的两间小平房，晨光迈出了创业第一步。1997年发现文具行业的巨大潜力后，开始代理国外文具，发展自身研产销体系，到逐渐建立自身品牌，目前已成为全球最大的文具制造商之一，光中性笔的产量一年就超50亿支。管理层给人印象低调、务实、精明、强干、高效。
七、雄心和愿景
东方雨虹目前是国内最大的防水材料企业，以“成为全球建筑建材行业最有价值企业”为愿景，一直致力于实现世界东方雨虹的梦想。
晨光文具目前是全球最大的文具行业企业之一，晨光新的五年战略提出“世界级晨光”的愿景，要为中国和世界提供更好的产品，要在产品和技术上成为世界文具行业的翘楚。晨光从文具到文创再到文化，要不断提升自己的格局。晨光科力普致力于让办公更快乐更高效，成为上万亿规模的办公2B行业的引领者。推进国际化布局，践行双循环。我们要不断突破瓶颈，向更高的目标迈进。
$东方雨虹(SZ002271)$ $晨光文具(SH603899)$
作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点，不代表摩尔投研平台。
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