2022年02月17日 11:53:17

大家好，我是初善君。我们回想一下过去几年A股的大**，背后其实都有一个相同的逻辑，包括新能源汽车、光伏、风电等行业，那就是国家政策的支持。逻辑很简单，中长期的政策支持，可以带来公司盈利的持续好转，盈利的好转改变大家对公司的预期，从而实现盈利和估值的双击，实现股价的持续上涨。一句话总结：想赚钱就要紧跟国家政策。今天我们就来聊聊紧紧围绕国家政策，值得长期持续关注的基金：华夏ESG可持续投资基金。

紧跟政策

不知道大家有没有注意冬奥会主火炬，它的燃料是氢气，而十四年前的北京奥运会火炬的燃料是天然气。这种变化背后，原因是氢气的碳排放仅仅不足天然气的万分之一。两场盛会的导演张艺谋说：“无论你喜欢还是不喜欢，它传达的低碳环保的理念是如此清晰。”可以确定，低碳环保、碳中和是我们未来长期坚持的国策。主席曾经说过，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。碳中和的背后其实是产业升级，但是真正的本质是保护环境（Environmental）、保护地球、保护我们自己。党的十九大报告提出，到2035年人民生活更为宽裕，中等收入群体比例明显提高，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，基本公共服务均等化基本实现，全体人民共同富裕迈出坚实步伐。到2050年，全体人民共同富裕基本实现，我国人民将享有更加幸福安康的生活。可以说，共同富裕是我们的长期追求的目标之一。共同富裕看似与资本市场无关，其实是对资本市场提出了更新的要求。对于上市公司来说，帮助员工和股东实现共同富裕是大家共同追求的目标，这也是上市公司的社会性（Social）。此外，随着资本市场的发展，这些年公司治理（Governance）越来越受到所有参与方的重视，像信息披露、董事会独立性、高管薪酬等等都是大家关注的话题。关注Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（公司治理）这三个方面背后就是目前越来越火ESG投资理念。毫无疑问，ESG投资方向就是是国家政策未来重点支持的方向。在投资方面关注ESG不仅仅因为它和国家大政方针相契合，还因为ESG选股有两大优点：一是有助于规避黑天鹅。与ESG理念违背的上市公司，是需要规避的对象，从控风险的角度看，ESG原则对于控制尾部风险非常有效，如果投资的收益率是20%和30%的差别，那踩雷与否则是0和1的差别，而ESG就是决定0和1的关键。换言之，ESG投资可以很好的规避黑天鹅。二是ESG优秀的公司能够更好地抓住未来发展机遇。如下图所示，ESG评分较高的公司的风险收益及其风险收益的稳定性比ESG评级较低的公司好，长期收益更高，同时随着越来越多投资人拥抱ESG投资理念，ESG优秀的公司估值上升空间更大。

数据来源：MSCI ESG 数据库、Wind，数据均为类别公司的算术平均值，数据截止日期为2021年6月30日。

ESG理念用比较平实的语言就是“做好人，买好股，赚好钱”。新时期的投资，我们必须关注ESG。那么，如何参与ESG投资呢？

精选ESG主题基金

虽然ESG很值得投资，普通投资者如何参与呢？在对上市公司进行ESG评价时，普通投资者往往很难具备相应的能力，机构在全面评价上市公司ESG表现方面优势明显的。根据WIND ESG评价体系，ESG评价共包括三大维度、27个议题、300+个指标，同时很多指标涉及主观判断，普通投资者很难作出专业准确的评价。而且目前境内上市公司信披内容少，披露内容的规范性也有点提升，这更加增加了普通人进行上市公司ESG表现评价的难度。

数据来源：WIND

因此普通投资者参与ESG投资最好的方法就是通过公募基金，买ESG主题基金。其实，参与ESG投资已经成为全球风潮。根据全球可持续投资联盟发布报告，其调查涵盖的五大市场全球ESG投资达35.3万亿美元，占全球总资产1/3以上，也占目前美国、加拿大、日本、大洋洲和欧洲所有专业管理资产的36%。该数值于过去两年(2018-2020年)间增长了15%，于过去四年(2016-2020年)内增长约55%。除欧洲地区外，ESG投资资产在全球范围内持续攀升。从国内来看，泛ESG主题基金这些年快速增长，截至2021年12月，国内泛主题基金总规模超过2200亿元，相比2013年增长逾4倍。同时，统计数据显示，2020年以来A股市场ESG基金显著跑赢大盘，且主动管理基金明显好于被动管理基金。

数据来源：Wind，以上业绩数据为各主题基金平均业绩数据，截至2021.12.31，历史业绩不预示未来表现

目前，华夏基金正在发行华夏ESG可持续投资一年持有期混合型证券投资基金（A类014922，C类014923），这是一只通过对ESG可持续投资主题相关股票的深度分析，挖掘该类型企业的投资价值的混合型基金，重点寻求具备可持续发展空间且对环境、社会和利益相关方具有正外部性的高质量投资标的。基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%；基金投资于其界定的ESG可持续投资主题证券的比例不低于非现金基金资产的80%。新基金的评价看不了历史业绩，但是我们可以通过基金经理和基金公司管中窥豹。

坚持ESG投资理念的潘中宁

华夏ESG可持续投资的拟任基金经理是华夏基金国际投资部、国际业务部行政负责人、ESG业务委员会主席潘中宁。潘中宁是基金行业的老兵，在行业里披荆斩棘超过20年，见证了中国资本市场的起起落落。潘中宁具有15年管理海外主权基金等大型机构资金经验，A股、H股投资经验丰富，擅长通过国际跨市场比较，投资具有全球竞争优势的优质中国公司。在和海外客户的长期互动中潘中宁看到了国际市场对ESG投资的重视以及ESG投资的有效性，他也是境内首批接触、研究并应用ESG投资理念的基金经理，在ESG领域可谓经验丰富、观点独到。潘中宁从2002年就已经开始注重投高质量的公司，2007年成为当时少数在海外担任基金经理的华人，2013年回国加入华夏基金国际业务部，负责管理海外机构投资者的钱，管理全球第一只投资中国A股的UCITS ESG基金-NN(L) International China A-Share Equity Fund。在ESG领域的深厚积淀也让潘中宁成为ESG投资理念的推动者和践行者。潘中宁代表产品华夏潜龙精选重点围绕科技创新、产业结构升级等方向进行布局，主要聚焦于电子、电气设备等板块，潘中宁自产品成立开始管理，截至去年年底产品成立以来累计收益率达138.6%，超越基准收益率达111.6%，成立以来年化收益超30%。近三年累计收益率超150%！近三年累计收益率超150%！成立以来年化收益率超30%！

数据来源：华夏基金，经托管行复核，2021.12.31。

在选股上，潘中宁以自下而上个股选择为主，辅以自上而下的行业视角，注重ESG分析，优选竞争优势突出、行业竞争格局稳定的龙头企业。关注企业的估值、内在价值、分红、有效性及可持续性。所以华夏潜龙精选组合行业配置均衡，不单押赛道，业绩主要由选股贡献，历史业绩每年大幅跑赢业绩比较基准！

数据来源：华夏基金，经托管行复核，2021.12.31。

从基金经理来看，潘中宁是加分项，历史成绩优秀。

ESG先行者

前面说了，ESG分析框架是个复杂的系统工程，如果基金公司不投入的话，那么ESG不过是花架子。华夏基金不一样，华夏基金是中国ESG投资先行者。在组织层面，华夏基金是绿色金融专业委员会第一批理事单位成员；2017年3月加入联合国负责任投资原则组织（PRI），并成为首家签署该原则的境内公募基金公司；2018年，华夏基金成为气候相关财务信息披露工作组（TCFD）支持机构；同年再度成为首家加入气候行动100+（CA100+）倡议的中国资产管理机构，并担任其亚洲顾问委员会委员。在体系层面，华夏基金则设有ESG业务委员会，负责统筹管理公司的ESG投资和推广业务。这在国内基金公司里，是非常少见的部门设置。在研究层面，华夏基金组建了一支由基金经理、行业/基本面研究员和ESG研究员组成的近20人的专业ESG投研团队。专业ESG团队，可以确保ESG研究、应用以及企业ESG议题沟通能够贯穿投资始终。在投资理念层面，ESG投资理念已深度融入进主动权益投资管理的各个环节：投资策略制定、基本面行业研究、组合构建和管理、日常风险控制、上市公司沟通、组合监控和报告等。正是凭借着华夏基金的整套组合拳，才铸就了华夏基金在ESG投资领域的先行者地位。总之汇成一句话，无论是从主题价值、基金经理能力还是基金管理的实力支持方面，华夏ESG可持续投资一年（A类014922，C类014923）都值得关注。