2022年04月27日 22:03:19

一、核心财务数据

营收：1101亿， 同比增长14.11%；

净利：87.05亿，同比增长22.98%；

扣非：79.44亿，同比增长19.90%；

经现：155.28亿，同比增长57.61%；

净现比：1.78；收现比：1.11

总资产：1020亿，同比增长43.30%；

净资产：477亿，  同比增长57.02%；

每股收益：1.43元，同比增长22.22%；

加权ROE: 25.59%

从公司整体经营数据看，收入、净利增长强劲，现金流充沛，利润含金量较高，资产回报率突出，企业内在价值显著提升，资产规模加速扩张。伊利作为亚洲乳业第一、全球五强的乳业龙头，并没有因为规模变大的原因放缓增长速度，而是有加速扩张的势头，这体现出企业较强的竞争力和规模优势效应，显示出越大越强的规模龙头效应。

二、分季度财务数据

第一季度：收入272.59亿，净利28.31亿，扣非26.28亿，经现11.22亿

第二季度：收入290.35亿，净利24.91亿，扣非23.82亿，经现52.15亿

第三季度：收入283.81亿，净利26.22亿，扣非25.37亿，经现60.82亿

第四季度：收入254.7亿，净利7.61亿，扣非3.97亿，经现31.08亿

从分季度数据看，每年2、3季度是公司出货量的高峰期，乳制品消费稍微有一定的季节性特征，但不太明显，周期性也不强。

三、行业情况

1、消费升级不断增强。地、县级市场液体乳消费额同比增长17.4%；有机、A2等高端液体乳增长18.1%；成人奶粉增长了10%；

2、我国人均乳制品消费量不足25kg,远低于世界平均水平113kg，未来发展空间巨大。目前仅仅体现的是人口基数的规模，空间提升的优势还没有体现出来。

四、行业地位

伊利是中国乳业第一，亚洲乳业第一，全球乳业第五。公司的目标是2025年实现全球第三，2030年全球第一。

从产品看，目前公司的液体乳位居行业第一；婴幼儿配方奶粉增速第一，市场份额第二；成人配方奶粉市场份额第一；冷饮市场份额第一；奶酪业务市场份额快速提升。

五、核心竞争力

卓越的品牌优势；良好的渠道渗透能力；领先的创新能力；全球供应链协同优势；富有凝聚力的企业文化

六、主业收入构成

液体乳：收入849.11亿，增长11.54%，毛利率28.33%，提升0.41%

奶粉：收入162.09亿，增长25.80%，毛利率39.22%，提升0.04%

冷饮：收入71.61亿，增长16.28%，毛利率40.27%，下滑0.61%

按销售模式分：

经销：1050亿元，增长13.81%，毛利率30.58%；

直销：34.6亿，增长12.18%，毛利率35.74%

七、2022年业绩指引

2022年计划实现收入1296亿，同比增长17.66%，利润总额122亿，同比增长20.65%；据此推算预计净利105亿，同比增长20.62%

当前市值2496亿，对应净利105亿，估值23.7倍，属于合理估值，对于像我这样的长期投资人继续持股即可。

八、分红预案

10派9.6元，总计分红61.44亿，占当年净利润87.05亿的70.58%，由此可见，伊利是一家对投资者有绝对良心回报的优秀企业。