2022年08月25日 20:39:52

正文：

今天市场走出了w震荡形态，主板涨近1%，深成指微涨，创业板微跌。

今天市场的强势板块是周期，海运、煤炭、石油板块表现强势。

该如何理解今天的行情呢？是否说明市场就此企稳呢？

还是回到我们下面这张图，流动性的去向问题。 

现在一年期的Shibor利率是在持续走低的，基本是2020年4、6月的水平，几乎是流动性最宽松的阶段。

所以，现在市场是不差钱的，而流动性总会找到它的出口，现在看来，实体经济、房地产都不太可能，之前我们分析的资本市场，现在由于大厂接连收缩，引发st猜想，使得资金进入资本市场的逻辑也被中断。

那么，看来看去，目前也就“大宗/CPI”逻辑是相对顺畅的，而近期由于地缘因素，油价上涨、航运价格上涨、煤炭上涨，这些都成为了大宗上涨的诱因，从而也带动了市场这些板块的上涨。

而在一个经济预期不明朗的阶段，或者说可能陷入st的阶段，大宗价格上涨绝不是什么好事，通胀+st就是典型的滞胀，这对资本市场来说不是利好。

所以，如何看待今天的行情呢？其实主要是大宗行情带动的市场弱反弹，但是整个市场的逻辑仍是不明朗的，这个不明朗的核心原因就是st这个帽子何时能摘掉。

何时能摘掉呢？

那就需要下一阶段的经济数据去一步步验证，一旦证明当前经济复苏没问题，st可能性极低，那么资本市场的逻辑将重新回归，所以，下一步的重点就是盯着基本面的数据。

而在这之前，震荡是市场的主旋律，我们应该主要关注α的机会。

市场就说这么多，下面再聊聊我们关注的创新药、CXO行业。

昨晚，XBI指数反弹两点，技术面状态良好，上升趋势没有改变，我们跟踪的融资数据，在停滞了几个交易日后，迎来了一个大单，Standard Bariatrics被Teleflex Incorporated并购，融资总额约20.50亿元，前者总部位于美国，是一家美国医疗器械生产商。

今天盘后，凯莱英和泰格都发布了半年报。

凯莱英此前发布过业绩预报，半年报业绩基本都在接近上限的位置。虽然业绩非常优秀，但今年业绩大增基本已是明牌，接下来市场会担心mRNA疫苗销量是否会下降，包括明年业绩增速究竟下滑多少，A股资金基本都是价值投机，没有好的短期预期的时候，不会贸然提前介入，所以股价方面很难说什么时候才能稳住。

另外，泰格这份半年报我个人感觉还是不错的，yq之下同比二季度营收同比还有53%的增长已经非常不错，我看很多人说利润低了，二季度生物医药融资环境也才刚刚恢复，这个收益也不是线性的，硬要去抓这个同比数据意义不大，扣非能有25%的增长还是不错的。

收入增速大于扣非增速，主要还是毛利下降较多，但是从环比来看，毛利水平已经企稳回升，这是一个非常好的信号。

昨晚，贝达医药也公布了半年报，两个主力产品销量继续增长，凯美纳销量同比增长 37.40%，贝美纳销量同比增长 1,495.29%，新产品贝安汀快速实现商业化。

由于核心产品凯美纳医保谈判降价，导致整体营收增速不明显，但是随着时间进入下半年，一个是yq影响减弱，入院更顺畅，叠加放量效果进一步增强，下半年大概率业绩会更好，而明年随着降价影响减弱，业绩确定性也会更好。

目前看了几家创新药公司基本都是这个情况，医保谈判完以量补价导致营收增长停滞，医保谈判两年一谈，明年不会继续降价，创新药企的增长情况会更好，所以，我预计明年整个创新药公司的表现都会更好，结合我们之前的判断，2022年就是创新药的历史大底。

总体来说，我们对于CXO、创新药持续看好，市场越是悲观，我们越是坚定。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：