2022年09月26日 07:59:14

上周初市场走势虽然相较9月15日及16日长阴已有被动减速举动，但以赛道方向为主所呈现的走势明显有着超跌反弹的风味，持续缩量环境下怎么看都没法扭转抱团资金瓦解松动的客观现实。而真正持续引领指数重心下行的上证50及沪深300这两个权重指数亦是毫无改善，甚至盘面上还继续上演着一天崩掉一个白马股的尴尬戏码，寓示着赛道方向快速集中杀跌也已使得场内流动性出现不利转变。毕竟以常理来看，快速杀跌之后想要形成一个有效的相对低点区域，大概率只有强行反拉走出类似V型反转，又或是受制情绪不得不以类楔形方式用时间来与空间形成交换。故一旦上周初权重群体无法表现出强势反转态度的话，那其实就意味着即便将上周初以来看成是起自月中下行的末段部分，也将会以类楔形形态反复拉锯消磨时间的方式行进了。加之美联储如多数所愿加息75个基点的同时，也使得后续政策态度仍将维持在鹰派格局当中，这就造成了预期管理至明年初都可能处于不利态势之中，确实与我之前将仅只加息75个基点看做利空理解是相符的。而后地缘政治方面，俄罗斯宣布展开局部动员与卢顿四地公投的消息，无疑也将使得冬日来临之下的欧洲能源形势更加紧张，很少有人会愿意在国庆长期即将来临之际，去冒着那么长时间的政经不确定性去主动搏多自然就是很容易理解的。

对于沪指的短期走势，我们在上周后段给出过一个不伦不类的评价。这是因为以周三之后的表现来看，其实和预期中的类楔形走势也是存在一定差距，是不好当成类楔形当中的第3下行段理解的。不过，作为普通投资者来说，只需要记得当市场氛围处于衰弱态势的时候，将所有不确定性按照悲观可能处理便是，并不需要急于冒着空方炮火去搏取盘中反抽的小概率事件。因此，按照抓住事物主要矛盾的逻辑来说，跌时看领跌的要诀也就是大家不能忘记的要诀，好比我们通过观察上证50及沪深300指数的走势，维持大指数群体自月中以来下行结构出现延伸的假设是比较容易的。更何况白马股祭天的模式还在继续，本身也都是在提醒着我们权重蓝筹方向上的负压尚未得到缓解。不过，从主要权重板块指数的动向来看，我觉得除了煤炭这种依然处于相对高位的板块，尚未摆脱8月末以来扩张整理惦记着再次回夯中期均线之外。其实绝大部分权重短期内自身主动做空能力有限，依旧是保有抵抗拖磨能力的状态，即便如券商这样的恶劣走势，最起码也都还有破位之后反抽确认的需要，故于纯指数意义上来说仍然可以有着短期赔率正在逐渐提升的判断。只是要明白的问题在于，短期赔率逐渐得到提升这种判断，对于手头留有足够仓位或是具有持续现金流的同志来说才是更具意义的，而未有回缩或是回缩程度不够者，如果没有足够基于基本面的信念支撑，会否成为后续消磨情绪过程中的牺牲品那可就不好说了。

电新为主的赛道方向无疑是使得再有对应9月初同级反弹结构夭折的主要原因，其于9月14日出现下跳空缺口未能及时回补，即表明短期结构已经从可接受的平台c段回洗范畴当中跑偏，直接变成是对应8月末同级结构的倒霉选项。且由于9月初反弹结构客观上是受到中期均线压制，从而还是一个可以确认五周均线失守的状态，悲观甚至无法排除至8月末下行演变为五波下行模式的可能性。因此，小指数群体当中走势算是最弱的创业板指数，固然也可以将上周初以来按照类楔形模式构筑的逻辑来期待，但最终能否超越反抽修复至类楔形起点的多半是可以作为强弱参照看待的。若是无法超越回摸类楔形起点，也就是重新回到2400点之上将反弹空间有效扩展的话，创业板指数就还得防着自8月末之后再有一个日线下行段的可能性，而这样一来的话，会否踩破4月低点再创新低自然就是无法排除的。好在，以中证500等其余小指数的情势来看，倒是还不用那么急着担心会不会踩破4月份低点，毕竟从8月末算起的日线下行态势就算再有一个悲观末段，以现有形态来看也存在着逐级缩减的迹象。除非有一种可能性，那就是本周继续以跳空方式连续破位下行，令上周五的走软变成是9月中旬以来的主跌主段，这样才会使得整个中期框架出现更为悲观的选项。而以主要领跌板块的动向来看，想要出现这种极端选项，我觉得明显是会受到技术面条件制约的，比如像是半导体板块日线RSI目前已经跌落至20的临界条件之下，完全是个可以和4月份情绪弱势相媲美的状态，再怎么样出现个下行抵抗抢救一下总是相比继续破位杀跌更容易出现的。

总体来看，短期市场情绪正处于极度萎靡的状态当中，持续缩量甚至已经在场内产生局部流动性风险。这与今年以来疫情总在某个局部反复摆荡，造成大家对于下半年经济运行态势的不确定性和疑问有关。毕竟在失去电新为主赛道方向起到多头旗帜作用之后，除了有着国家买单逻辑的军工板块之外，似乎暂时并找不到什么能够激发市场热情的方向，且令人比较无奈的问题更是军工长久以来的渣男属性目前也没有明显改善。同时，之前国常会领头所部署相关政策手段虽然客观上处于持续推进状态，但常规政策对于市场的刺激作用从6月份以来却明显感觉是一种不断递减的状态。而是否能够出现进一步超常规的财政或是货币手段，由于众所周知的原因大概率则需要等待大会尘埃落定。那么，在加上长假期间国内资本市场大约将有着长达9天的空窗期，种种因素叠加之下有了当前弱势局面，我们暂时也只能顺势而为先以守势为主。眼下对于已经回缩仓位的同志来说，应对策略相对简单，无非就是根据回缩程度的不同来考虑是否在有着基本面支撑的前提之下左侧先以超跌逻辑试错，原则上三成仓位以下者较为适用。而若整体仓位已经在三成以上者，那最好就不要再打左侧交易的注意，而应该将后续机动仓位的注意力放在短期细节得到确认之后的右侧顺势才是能够相应提升成功率的做法。至于说没有回缩仓位甚至是满仓电梯的同志，我个人觉得指数层面缺乏下行空间对你们来说比较像是空话。这是因为目前调整走势为明显分化格局，公众指数往复拉锯看似不怎么具备下行空间的同时，个股层面却很容易变成持续漂洗甚至是演变为小转大模式。如此一来，大多数人终究还是逃不过价格改变预期的命运，故对于个股来说，短线破位之后便是不可以抱有侥幸心理的，尤其持续横震形态者更应提防成为杀流动性的对象出现补跌。