2025年01月09日 07:25:56

一、冒险之旅：2024在分化动荡中逐浪前行

全球经济仿若一艘在惊涛骇浪中飘摇的巨轮，贸易摩擦的硝烟虽渐次散去，却余韵犹存，地缘政治的暗流涌动，不时掀起汹涌的波涛，冲击着世界经济的航船。而国内经济，恰似一位大病初愈的勇士，在疫情的阴霾之后，挣扎着起身，踏上复苏的漫漫长路。消费市场宛如沉睡良久的春神，在年初仍慵懒倦怠，居民消费的热情似被寒冬的霜雪封印，传统零售、餐饮等行业在料峭寒风中瑟瑟发抖。直至年中，部分可选消费仿若春日里破土而出的新芽，在压抑后的释放中迎来短暂的狂欢，却终因根基尚浅，未能带动整体消费长成参天大树。投资领域，政府主导的基础设施建设仿若熊熊燃烧的烽火，照亮了经济前行的道路，可房地产投资却如折翼之鸟，在政策调控与市场预期的双重枷锁下，陷入低迷的泥沼，拖累着整体投资的步伐，使其举步维艰。出口方面，全球需求的浪潮此起彼伏，我国出口企业仿若勇敢的弄潮儿，在波峰浪谷间艰难地驾驭着航向，出口形势仿若变幻莫测的海市蜃楼，充满了不确定性。

行业板块的表现仿若冰火两极，分化鲜明。新能源汽车产业仿若神话中一飞冲天的鲲鹏，上半年凭借技术创新的羽翼和政策东风的助力，扶摇直上九万里，相关企业股价亦如闪耀的星辰，熠熠生辉。然而，花无百日红，随着产能扩张的潮水汹涌而至，市场竞争瞬间白热化，恰似一场诸神黄昏般的混战，下半年股价大幅回调，行业整合的大幕在血雨腥风中悄然拉开。半导体行业仿若一位孤独的剑客，在国产替代的荆棘之路中奋勇前行，虽吸引了大量资金的援兵，一批技术创新型企业崭露头角，却无奈外部技术封锁如铜墙铁壁，高端人才短缺似援兵不至，使其在突破技术瓶颈和拓展市场份额的征程中，拔剑四顾心茫然，每一步都走得异常艰难。消费板块内部，必需消费仿若沉稳的长者，在岁月的流转中维持着平稳的步伐，略显平淡；而可选消费则如青春的浪子，在疫情后的报复性反弹中经历了大起大落的轻狂。金融板块中，银行股仿若一位身着黑袍的隐者，在低估值区间默默徘徊，凭借稳定的股息收益，吸引着目光如炬的长期投资者，但其资产质量和盈利能力仿若阴晴不定的月亮，受经济周期的影响较大；保险股则如雨中残荷，在利率波动的风雨和业务转型的霜寒双重夹击下，股价表现低迷，市场信心不足。

二、破晓之光：2025 年 A 股市场前瞻

幸而，当历史的车轮滚滚驶入 2025 年，A 股 市场仿若迎来破晓之光，诸多利好因素交织，仿若为投资者铺就一条通往财富殿堂的金色大道。

自 2024 年下半年伊始，在一系列政策 “组合拳” 的强劲发力下，A 股 市场仿若一位沉睡良久后被唤醒的巨人，抖擞精神，迈入量价齐升的崭新时代，投资者的信心亦如春日里复苏的繁花，蓬勃绽放。展望 2025 年，政策的持续赋能依然宛如璀璨星辰，高悬于市场苍穹之上，值得投资者满怀期待。

2024 年 A 股市场呈现出的 W 形走势，恰似一首跌宕起伏的乐章。年初，市场仿若一位初试啼声的歌者，稍显青涩，经历调整后奏响一波修复与回落的旋律；直至 9 月底，在一揽子增量政策如激昂鼓点的影响下，市场仿若被注入强心剂，昂首阔步走出一波振奋人心的上涨行情。沪深 300 指数 2024 年累计涨幅接近 15%。

展望当下这全新的一年，A 股 延续强势仿若已成市场共识，值得翘首以盼。从目前各大券商陆续发布的 2025 年投资策略来看，“A 股 延续震荡上行行情” 仿若一曲激昂的主旋律，成为机构主流观点。并购重组、科技成长、消费复苏、低估红利等政策利好板块，仿若备受宠爱的宠儿，获普遍看好。

三、机构共瞻：看好 2025 年行情

据不完全统计，当下已有 20 余家券商仿若智慧的先知，发布了 2025 年年度投资策略。整体观之，多数机构对 A 股未来行情仿若怀揣炽热火焰，持乐观态度，笃定认为 2025 年 A 股有望延续震荡上行的昂扬趋势。

国泰君安在《迎接 “转型牛”：2025 年中国权益投资策略展望》中，仿若一位振臂高呼的领军者，旗帜鲜明地指出，中国股市底部已然出现，“转型牛” 的条件恰似春日里破土的春笋，正在蓬勃形成。国泰君安仿若一位洞察世事的智者表示，资本市场改革仿若一场甘霖，提升股东回报，而化解债务、推动改革与稳定资产价格，有望构成中国经济发展的新 “三支箭”，中国股市的 “转型牛” 正在昂首走来。

方正证券、国海证券、华金证券、万联证券、华龙证券等多家机构在其年度策略报告中，仿若同声相应的合唱团，纷纷表示看好 A 股。其中，国海证券仿若一位激情澎湃的演说家，直言积极看多股票市场，认为当前市场仿若一位蜕变的精灵，出现了三个重大转折：一是政策主线仿若一位转身的舞者，逐渐从供给侧走向需求侧；二是三中全会确定的重大改革落地仿若一声激昂的号角，提升风险偏好；三是宏观调控仿若一位智慧的棋手，出现新思路，流量和存量思维并重。

外资亦仿若独具慧眼的伯乐，看好 A 股今年表现。高盛仿若一位精准的预言家，预计 MSCI 中国指数和沪深 300 指数在 2025 年将分别上涨 15% 和 13%。瑞银投资银行仿若一位稳健的领航员，预计 2025 年 MSCI 中国指数的股价回报将达 5% 至 6%，并认为任何回档仿若一场短暂的风雨，都将为投资者提供更具吸引力的买点。摩根士丹利仿若一位经验丰富的射手，对沪深 300 指数设定的 2025 年年底目标是 4200 点，相比最新点位有近 7% 的升幅，仿若瞄准了财富增值的靶心。

四、盈利新启：上市公司盈利拐点将至

政策面、基本面和估值仿若三根坚实的支柱，有望进一步支撑 A 股继续昂扬上行。政策面的利好毋庸赘言，仿若春日暖阳，温暖着市场。A 股 盈利或迎来上行周期的新起点，这仿若一台强劲的引擎，是资本市场强势的动力源泉。

根据机构一致预测，沪深 300 指数 2024 年至 2026 年的营收增速分别达到 2.59%、5.98% 和 6.31%，呈现出向上的势头，仿若一位挣脱枷锁的勇士，扭转了此前连续下滑的颓势；净利方面，机构一致预测沪深 300 指数 2024 年至 2026 年净利增速均超 8%，趋势同样明显向好，仿若一条奔腾不息的江河，向着财富的海洋涌流。

当前沪深 300 指数的市盈率和股息率依然具有吸引力，其中市盈率为 12.93 倍，处于历史百分位的 46% 以下，明显低于全球主要指数，仿若一位低调的隐者，藏而不露；股息率接近 3%，处于历史百分位的 87% 左右，显著高于全球主要股指，仿若一颗闪耀的明珠，散发着迷人的光芒。

五、潜力寻踪：2025 年潜力股

并购重组、消费复苏、科技成长等板块仿若璀璨星辰，获机构普遍看好。2025 年投资关键词是 “科技创新” 与 “金融强国”，**并购重组、自主可控、人形机器人和悦己消费等概念板块。

2024 年 9 月 24 日，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即 “并购六条”），重组题材仿若被点燃的烽火，持续火爆；12 月中央政治局会议强调 “要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，以 TMT 为代表的科技股仿若一台台轰鸣的引擎，成为行情发动机；12 月中央经济工作会议强调，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，仿若吹响了消费与投资复苏的号角；红利资产的政策利好更是层出不穷，典型红利股股价迭创历史新高，仿若一位位破纪录的运动员。

综合机构关注度、业绩、板块内相对估值以及均衡配置等角度，优中选优，推出 2025 年潜力股，包括 5 只央企重组概念、5 只科技成长股、5 只消费绩优股以及 5 只低估值红利股，精心打造了一个财富宝藏箱。

各大券商 2025 年策略报告普遍看好央企重组板块的投资机会。央企重组题材仿若一位即将腾飞的巨龙，有望在 2025 年继续昂首上涨；央企重组相比其他题材的重组，拥有两大明显优势，一是相对好捕捉，仿若一只温顺的羔羊，易于掌控；二是上有空间下有支撑，仿若一位顶天立地的巨人，根基稳固。2024 年国家电投集团旗下两大上市平台电投产融和远达环保的走势，在一定程度上说明了这两点，仿若为投资者提供了生动的案例。

综合部分券商研报来看，目前南方电网、国家电网、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器工业集团等央企证券化率较低。在个股筛选方面，又优选上述 5 家央企集团旗下的市值较低的公司。如南方电网旗下有南网能源、南网储能、南网科技等 3 家公司，而南网能源市值较低，仿若一颗遗落的珍珠，等待被发现。国家电网旗下 A 股公司主要有国电南瑞、国网信通等，其中明星电力市值较低，优选后将明星电力纳入潜力股。根据同样的方法，将中国航天科技集团的航天工程、中国航天科工集团的航天科技以及中国兵器工业集团的光电股份纳入潜力股。

科技成长股将行业兆易创新、歌尔股份两只个股，计算机行业的浪潮信息、传媒行业的神州泰岳以及通信行业的亨通光电。从成长性来看，歌尔股份、兆易创新两家公司机构一致预期的 2024 年至 2026 年净利增速均超 20%，浪潮信息、亨通光电两家公司机构一致预期的净利增速均超 16%，仿若一群茁壮成长的幼苗，充满生机。

美容护理行业的龙头珀莱雅，食品饮料行业有劲仔食品、天味食品和珠江啤酒，地产链的建霖家居。值得一提的是，在消费股的筛选上，一个重要的标准是出具业绩上调报告的机构数量，这体现出公司强势的经营能力。比如珀莱雅就有多家机构上调公司业绩，仿若一位备受赞誉的明星，光芒四射。

红利资产筛选遵循红利派现的确定性原则，重点筛选已经发布了 2024 年至 2026 年股东回报规划，且 3 年分红率均超 30% 的公司。根据梳理，将石油行业的中国石化、有色行业的南山铝业、煤炭行业的山煤国际、电力行业的广州发展和商贸行业的苏美达纳入潜力股名单。

从预测股息率来看，山煤国际股东回报规划每年分红率不低于 60%，按照机构一致预测 2024 年每股收益和 2024 年底收盘价粗略计算，公司最新股息率超过 7%，居首，仿若一位慷慨的富翁，大方地给予投资者回报。

六、明珠闪耀：潜力股基本面可圈可点

从基本面来看，潜力股在业绩方面可圈可点，央企重组潜力股中，南网能源、明星电力、航天工程等公司 2024 年前三季净利均超亿元，且市净率普遍在 3 倍之下，体现出较好的 “支撑力”，仿若坚固的基石，承载着财富的希望。盈利能力方面，二十大潜力股 2024 年前三季度加权平均净资产收益率中位数达 7.65%，是 A 股中位数的 2 倍水平，仿若一颗璀璨的明珠，在市场中闪耀着独特的光芒。

分红比例较高是潜力股的另一个标签。2021 年至 2023 年，潜力股现金分红比例中位数分别达到 30.33%、35.56% 和 41.88%。中国石化、劲仔食品、广州发展、建霖家居、珠江啤酒、光电股份、苏美达等个股连续 3 年现金分红比例超过 40%；天味食品、珀莱雅、山煤国际、航天工程、明星电力等个股连续 3 年现金分红比例超过 20%，仿若一位位慷慨的施主，不断回馈着投资者。

潜力股普遍获机构重仓，其中珀莱雅、兆易创新、神州泰岳、广州发展等个股机构持股比例超 10%，仿若被众星捧月的珍宝，备受机构青睐。

规模方面也体现出均衡特征，潜力股中既有逾 7000 亿元市值的中国石化，仿若一位威严的巨擘，掌控着市场的风云；也有明星电力、光电股份、建霖家居等多只市值低于百亿元的个股，仿若一群灵动的精灵，充满成长的活力。市值中位数不到 230 亿元，中盘成长属性较强，仿若一位正值青春的少年，兼具稳重与活力，蕴含着无限的发展潜力。

七、风险慎思：投资之路的暗礁警示

资本市场仿若一片神秘的海域，虽有诸多宝藏等待挖掘，但亦潜藏着暗礁与风浪。尽管我们对 2025 年 A 股潜力股满怀憧憬，但风险犹如隐匿在暗处的猛兽，随时可能跃出，给投资者带来损失。

宏观经济风险仿若高悬的达摩克利斯之剑，是影响市场走势的关键因素之一。全球经济复苏的进程仿若一位蹒跚的行者，仍然充满不确定性，如果全球经济陷入衰退的泥沼，仿若一场突如其来的暴风雨，将对我国出口造成严重冲击，进而影响相关上市公司的业绩，仿若推倒了多米诺骨牌，引发连锁反应。国内经济在转型的关键时期，可能面临新旧动能转换不畅的困境，就业压力仿若一座沉甸甸的大山，可能进一步加大，消费和投资的复苏进程可能受阻，仿若被束缚住了双脚，从而拖累 A 股市场的整体表现，仿若一艘在逆流中挣扎的航船。

政策风险亦是投资者需要高度关注的重点。并购重组政策虽然目前仿若一条畅通的大道，较为宽松，但未来可能会风云突变，如果政策收紧，央企并购重组的进程仿若一位被绊住脚步的行者，可能会受到影响，相关题材股股价可能会出现大幅波动，仿若惊弓之鸟，四散而逃。科技成长领域，国家对某些关键技术的扶持政策可能会调整，如果扶持力度减弱或方向改变，科技企业的发展仿若一位失去方向的旅人，可能会面临困境，在黑暗中摸索前行。消费复苏政策若未能达到预期效果，消费市场仿若一位沉睡的美人，可能会再度陷入低迷，消费股的表现也将受到影响，仿若失去了光彩的明珠。

行业竞争风险在各个板块都仿若挥之不去的阴影，不容忽视。在科技成长领域，技术迭代迅速，企业如果不能持续创新，仿若逆水行舟不进则退，很容易被竞争对手超越，仿若一位落败的勇士，被逐出战场