2025年05月20日 14:55:08

【盘面分析】

周末证监会释放的利好刺激小盘股大幅上涨，微盘股指数创出历史新高，由于微盘股及科创板等板块对盈利敏感度较低，在业绩报不及预期的市场走势下，加上政策利好享受了类似美股的流动性盛宴。A股市场主要还是跟随外围市场的消息面波动，然而前一晚的消息直接影响到开盘的走势，集体高开或者板块迸发的走势是投资者无法跟上的，再加上指数摇摇欲坠，这对于做多情绪有所打压。随着高位股的极度分化后，要注意资金新的流向。

骑牛看熊发现在年轻一代宠物渗透率逐渐上升下，预期饲养宠物的趋势将会加强，预计国内宠物饲料市场至 2030 年规模将扩至 120 亿美元。随着社会结构的变化，独居、空巢群体不断扩大，宠物成为人们情感寄托的重要对象，养宠人群日益增加。企查查数据显示，2014 年以来，我国宠物经济相关企业注册量逐年增加；截至 2024年8月初，当年国内新注册 94.5 万家宠物行业相关企业，显示出需求在持续增长。随着人们生活水平的提高和对宠物认知的转变，从将宠物视为情感寄托转变为家庭成员，宠物相关消费持续增加，推动了宠物食品、用品、医疗、娱乐等多个领域向高品质、个性化方向发展。

三大指数集体高开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面日用化工、休闲食品、NMN等板块表现较强，航运港口、军工电子、房地产等板块表现较差。宠物经济概念持续走高，路斯股份封30CM涨停，续创历史新高，天元宠物、祖名股份等超10股涨停，佩蒂股份、驱动力等多股涨超10%，根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书》预计，到2027年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元大关，达到4042亿元，2015年至2027年复合增长率为12.6%。

创新药概念盘初走强，三生国健走出20CM2连板，一品红、舒泰神等多股涨超10%，新诺威、益方生物等纷纷跟涨，5月20日，三生国健发布公告，公告中提到公司与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。可控核聚变概念股反复活跃，王子新材3连板，中洲特材涨超10%，百利电气涨停，中国聚变能源有限公司5月16日发布竞争性谈判采购公告，采购项目名称为中国聚变能源有限公司重大活动服务项目，采购单位为核工业西南物理研究院。

并购重组、创投概念延续强势，佳合科技30CM涨停，金利华电走出20CM2连板，慧博云通、天汽模等超10股涨停，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。大消费股再度走强，大消费股再度走强，美容护理、宠物经济、三胎等多股方向表现活跃，拉芳家化、贝因美等多股跌超5%，国家统计局昨日发布数据显示，4月份社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现一定的抗跌走势，但是并没有出现明显的放量上攻，牛哥认为这只是下跌中的反弹，目前仍然还是要防守为主。整体看复苏信号不明显导致IH和IF估值扩张面临压力，预计蓝筹指数震荡或者震荡偏弱。短维度来看，美国“对等关税”导致全球资本市场市场风险偏好下降，但随着中美关税谈判的推进，关税影响短期已在快速恢复。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周二受到均线压制明显，盘中高位股的下跌，以及热门板块的大分歧，表明做盘难度进一步上升，现阶段依然应该是防守为主的态势。A股市场反映大级别乐观预期，需要天时地利人和共振。2025H2、2026 年反映这个级别预期的条件更好。现阶段，后续扰动担忧犹在，基本面持续改善的预期尚难发酵，A 股业绩的未来节奏也未根本改变。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

短期A 股延续震荡偏强走势，可能突破上行。（1）A 股短期震荡偏强的趋势可能进一步加强，基本面预期的改善可能导致A 股突破上行。一是近期A 股震荡偏强的核心驱动因素可能进一步加强：首先，政策和流动性宽松是A 股“五一”节后走强的主要驱动因素，此次超预期大幅降低加征关税不会对国内政策和流动性宽松产生影响，反而可能进一步加大美联储降息和人民币升值的预期，对流动性宽松预期有利；其次，中美缓和带来的风险偏好改善是推动近期走势偏强的另一个核心因素，本次超预期降低关税对这个因素有进一步的更强的推动。

题材板块中的宠物经济、动物保健、培育钻石等概念是资金净流入的主要参与板块，航运港口、军工电子、化纤等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现《2023 - 2024 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2023 年我国城镇宠物消费市场规模已达 2793 亿元，预计到 2026 年将跃升至 3613 亿元。艾媒咨询的数据显示，2023 年中国宠物经济产业规模已达到 5928 亿元，同比增长 20.1%；预计到 2028 年，该市场规模将增长至 11500 亿元。

宠物经济已逐渐发展出覆盖宠物衣食住行、生老病死的全产业链，可分为宠物产品市场和宠物服务市场。宠物产品市场包括养殖交易、宠物食品、宠物用品；宠物服务市场包括宠物医疗、宠物美容、其他服务等。这种完备的产业链为投资者提供了多样化的投资选择，无论是专注于单一领域，还是进行全产业链布局，都具有可操作性。

宠物食品属于宠物刚需，消费频次高且贯穿宠物整个生长周期，是我国宠物行业消费占比最高的一个分类，且增速可观，市场广阔。申银万国的研报显示，2013 - 2023 年中国宠物食品市场规模年复合增速（CAGR）为 22.4%，远超全球（4.9%），且远高于市场规模排名前 20 的国家。

优势国产品牌已凭借性价比及产品差异化优势抢占部分国外中低端品牌市场份额。在宠物服务环节，宠物医疗和宠物美容是宠物服务类别里占比最高的两项消费。对比国外成熟市场的宠物医疗数据来看，宠物疫苗和宠物医院的发展空间也是比较大的。

宠物用品行业主要涵盖牵引用具、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰和玩具等多个细分品类，种类繁多且不断丰富。在国内市场，近年来宠物用品行业规模持续增长，2023 年市场规模达到 407.0 亿元，同比增长 10.3%，细分领域表现各异，如犬用品中宠物家电和智能用品的使用率稳步提升，猫用品中猫爬架和智能用品的普及率进一步上升。

现代人生活方式的改变和生活节奏的加快，很多人将宠物作为精神依托，自媒体宠物运营作为新兴的就业方向，具有一定的发展前途，宠物摄影市场前景也较为广阔。消费者愿意为宠物提供更好的生活条件，这为宠物经济带来了更多的增值空间和投资机会。

从上世纪 90 年代起，国内宠物行业逐渐萌芽，并随着政策的支持和互联网的发展，进入了高速增长阶段。同时，单身化趋势日益显著，单身经济成为推动宠物市场消费的重要力量；银发经济的兴起也为宠物行业注入新动能。政策的支持、经济增长、社会结构变化等多方面因素共同推动了中国宠物经济的迅速发展。

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