2025年05月22日 14:29:21

【盘面分析】

美国经济并没有因为关税的增长而有所提升，反而出现了倒退的情况，这也导致美股出现较为明显的大跌走势，周四外盘集体低开的盘面，给A股也带来了一阵阴霾。大盘在上攻3400点之际，市场反而出现了下跌个股数量逐渐变多，这也说明机构资金并不看好二次突破的走势，市场再度进入到防守阶段。随着5月份进入尾声，仍然要注意前期降准降息的利好落地情况，以及全球金融局势的变化，目前的位置要以防守的心态面对后市。

骑牛看熊发现近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。AI 技术的不断发展，使AI军事应用从单一功能辅助到全系统智能化演进，北京军博会及警博会的展品正验证了我国正加速这类新技术在特种领域的应用，我国军工信息化进程有望持续加速，惠及全产业链。打造我国新质战斗力，关注军工信息化投资机遇。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘个股涨跌互半，题材板块方面体育、军工、Sora等板块表现较强，电池、航运、日用化工等板块表现较差。军工电子概念股异动拉升，国睿科技、四创电子等超10股涨停，晟楠科技、国科天成等多股涨超5%，随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

数据中心电源概念股震荡走强，中恒电气快速涨停，动力源、通合科技等跟涨，美股纳微半导体（Navitas）美股盘后涨超195%，公司宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电。智能网约车概念异动拉升，通达电气走出2连板，大众交通、锦江在线等跟涨，5月21日晚，百度创始人李彦宏在百度2025年一季度财报电话会上透露，百度旗下自动驾驶出行平台萝卜快跑现已覆盖全球15座城市，部署超1000辆无人车。此外马斯克表示，特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车（Robotaxi）服务。

大消费板块盘初活跃，宠物经济、医美等悦己消费方向领涨，两面针、东珠生态等多股涨停，拉芳家化、嘉亨家化等涨幅靠前，上海市人民政府办公厅日前印发《上海市提振消费专项行动方案》，在新型消费培育行动方面，《方案》提出，扩大银发消费供给、丰富悦己消费、挖掘邮轮消费潜力、促进首发经济高质量发展。IP经济概念股震荡拉升，京华激光涨停，莱绅通灵、柏星龙等多股涨超5%，上海昨日印发《上海市提振消费专项行动方案》，其中提到支持开发原创IP，推动数字娱乐等领域IP与生产制造联动。支持经营主体结合古典园林、特色街区等，联动国潮动漫、文化非遗等特色IP，开发主题文旅秀演项目。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四在5日线之上出现反弹走势，然而市场连续4日跌多涨少，投资者早已经是千疮百孔，如果这里指数一旦出现回调，要小心部分个股至少5%以上的单日跌幅。A股指数多数上行，主要是国内假期期间海外市场相对稳定，且5月7 日国新办举行“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会，降准降息落地，且中美关税谈判正在进行，短期来看最糟糕的状况已过去，市场有望继续保持震荡攀升状态。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四低开低走，出现明显的回调走势，微盘股跌幅较大，北证50在创出历史新高后也出现大幅度调整，游资和短线资金的出货，往往是釜底抽薪的表现。结合基本面的压力和流动性环境的增量预期，A 股市场将呈现下有底的特征，可考虑逢低买入，以在择时上分享市场“稳定”所带来的机会。在进攻方面，则从配置上主动贴合高质量发展的内涵，以在市场“活跃”阶段获取更大收益。接下来注意创业板指数能否在2070点之上稳住。

【淘金计划】    

展望而言，考虑到市场已对外部风险有所预期且政策端正有力推动中长期资金入市，央行的结构性工具也对资本市场进行底部流动性的支持，这些因素都使得A 股的流动性更具韧性。而伴随业绩期的结束，融资或也将终止流出过程，一旦市场有新的题材涌现，将为融资的流入创造新的契机。总体来看，A 股流动性将面临结构性流入，这将有助于政治局会议“持续稳定和活跃资本市场”的实现。

题材板块中的地面兵装、商用车、游戏等概念是资金净流入的主要参与板块，医疗美容、动物保健、钠电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年和2025 年一季度，受国家政策变化和军品采购进度等多方面因素影响，国防军工行业上市公司营业收入和净利润均有所下滑，但军工央企净利润下滑幅度好于行业平均水平，央企总体经营质效高于行业。

从细分领域来看，看好军工信息化领域，从上市公司调研来看，部分公司订单情况明显好转。展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

    　　国防军工行业央企上市公司在资产规模、收入和利润规模、研发费用等方面均居行业主导地位，产业控制能力强。从业绩来看，军工央企2024 年和2025 年一季度净利润均下滑，但研发投入比例和全员劳动生产率均有所提升，在行业整体调整的背景下，军工央企保持了较高的经营质效，行业竞争力提升。

国防军工央企是国家武器装备采购的主要平台，其营业收入与国防开支有较强相关性，随着我国军费的平稳增长，军工央企的营业收入有望恢复稳步增长，盈利能力也将逐步回升。建议持续关注航空装备和航海装备产业链的央企上市公司。

AI 智能化持续深入，军工信息化建设有望提速。当前，全球军事变革已迈入智能化+无人化新阶段，AI 与机器人技术正重塑战争形态与装备体系。美国DARPA 提出了“马赛克战”的作战概念，旨在通过低成本、高自主的无人单元动态组合，形成灵活作战网络。

年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，我们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跌+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。

　近期受地缘冲突的影响，国防军工表现较好，中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。