2025年05月22日 14:24:10

正文：

大家好啊，现在市场的一大看点就是中美市场的对比。

昨晚，二十年期美债拍卖结果不佳，长期美债收益率飙升，带崩了美股。

今天A股继续上演顽强表现，受美股影响不大。

我们之前说过，A股和美股现在的处境正好相反，A股赔率高，而美股赔率低，所以，对于A股我们一直是坚定看好的。

昨天，上海最新发布提振消费专项行动方案，在我看来，这些zc肯定是必须的，但是，就目前现状而言，要真正激发居民消费，最实际的办法就是来一场牛市。

而在我看来，牛已经上路了。

生物医药方面，恒瑞最终的港股上市价格出来了，定价44.05港元，位于区间顶部，较A股折价25%，算是比较厚道了。

近期宁德时代的港股上市可以作为一个参考，宁德发行价为263港元/股，和A股价格差距不大，但上市后，宁德H股快速拉升，目前价格是330港元，已经相较A股溢价11%。

当然，相对来说，宁德的稀缺性更高，但我个人认为，恒瑞作为传统仿转创的龙头，其价值也不应被低估。

CXO方面，由于前面说的美债拍卖不理想，收益率走高，对外部生物医药投融资构成利空，所以，今天普遍表现不佳。

我们之前说了，现在CXO外部市场情况还是有一定的不确定性，加上降息预期不佳，复苏状况我们只能按一个较低水平——弱复苏——去估。

内部方面，现在zc端在持续鼓励投融资的回暖，此外低利率环境也有利于这一目标达成，加上现在二级市场生物医药表现强势，产业资本有望助力内部生物医药投融资的回暖。

从另一个角度来说，当前的疲软，其实也给了一个二次布局的机会，希望跟上我们策略的朋友欢迎进圈。（点击加入）

好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住。

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以下为市场评估表：