[摘要] 摘要：本文为2025年度第九发市场半月评文字。本文对海外债市出现的变化对港汇、美债、日债（日汇）异常波动情况作出梳理，并指出当下国内控制货币供应量适度宽松（注：滴灌）目的所在；本文对黄金与白银目前的持仓量与走势作出分析，其中对白银的投资逻辑作出梳理；本文对目前外部地缘政治博弈发表看法，并对《稳定币法案》想达成的目的作出评价；本文对过去两周的市场走势作出评价，并从成交回报数据分析当下市场所处的状态；本文对市场权重股指数群体与成长股指数群体作出分析，并对波动框架作出评估。本文共计14548字节，配图28张，仔细阅读大约需要2小时，建议对全球利率波动、稳定币等章节作重点精读。