2025年05月30日 11:23:01

“汽车产业里的恒大已经存在，只是没爆雷”，长城汽车董事长魏建军的一句话引发了许多人的猜想与担忧：他指的是比亚迪吗？

我们不是魏建军肚子里的蛔虫，但可以从公开信息验证比亚迪是不是恒大的靠谱性。

1、

分析恒大的债务危机的文章已经很多，其实核心问题可以总结为：“巨额的有息负债+本就不好的基本面+特殊时期和政策变化+大股东皮带哥乱搞”的综合影响，导致融资乏力，然后天塌了。

但有息负债之外，恒大也有许多无息负债，比如购房者的预付款以及政策变化前的房贷资金，再比如对于供应商、服务商账期内的应付款。

无息负债的存在也是房地产鼎盛时，房企能够遍地撒钱的底气所在。

那比亚迪呢？

2、

2024年末，比亚迪的银行贷款少得很，一年内需要偿付的不到200亿元，总计也不到300亿元。

在比亚迪整个负债盘子里面，占据最核心部分的就是各种“应”，应付票据、应付账款、应付职工薪酬、合同负债等等。

而这之中，最大头又是应付账款，逐年攀升至2416亿元，这会是雷吗？概率可以小到忽略。

一方面，虽然往期爆雷的新能源车企都出现了拖欠供应商款项的问题，但那些车企本身都有一个共性：销量拉垮，而比亚迪的销量不用赘述，稳居第一。

另一方面，比亚迪应付账款逐年增加，本质上可以看作是薅供应链的羊毛。

比亚迪旗下有一个平台叫做迪链，这个平台的核心功能就是“通过提供电子对账凭证，明确买卖双方之间的债权债务关系，为平台用户提供更便捷的应收账款管理及保理融资确权服务。”

说的直白点，就是开一个凭证，告诉金融机构：比亚迪欠某企业的款项没付，以后比亚迪付款之后，这笔款项可以用于还贷款，放心给这个企业放贷吧。

然后，就出现了一个神奇的现象，钱比亚迪可以用很久，供应商没钱了可以拿着凭证去贷款，贷款是供应商的，利息自然也是它们出。

一个字，爽！

此处不用喷比亚迪，比亚迪的确是占了便宜，但大企业都是这么玩的，被占便宜的企业，可能也会用同样的方法去自身上下游找补回来。

此外，比亚迪有息负债少，不意味着它债务融资能力差，只要比亚迪愿意“开金口”，“送老婆”的银行会踏破比亚迪的门槛。

所以，从负债和基本面的情况来看，比亚迪不会是汽车圈的恒大；政策层面更不用多说，至于股东嘛，比亚迪的第一大股东有兴趣可以检索一下。

需要注意的是，魏建军还说了“0公里二手车”的问题，如果魏老板真的知道一些能捅破天内幕，那上文的分析毫无意义。

但比亚迪的销量有目共睹，这种可能性依然可以忽略。

3、

虽然车不愁卖，钱不愁融，账期也不愁拖，但比亚迪花钱的速度也是真快啊，堪称建厂狂魔。

这不是什么坏事，说明比亚迪对于未来销量增长还是有自信的。

比亚迪目前的一个风险是将整个汽车行业拉入价格战。

消费行业的业绩无非量价逻辑，比亚迪的市场地位和技术实力，已经让其具备了提价的能力，这不仅是比亚迪一家企业的业绩问题，也是汽车行业乃至汽车产业链长期健康发展的问题。

一个年销量超400万辆，几乎覆盖所有价格带的龙头车企不涨价，其他车企可怎么活呀？可不是所有车企都有比亚迪这种规模效应。

一般而言，大企业卷品质、卷服务，中小企业卷性价比，不才是正确的打开方式吗？

想想关于“内卷式”竞争的表态，对于提振消费的迫切，以及消费升级的期许。

如果有一天比亚迪带头终结价格战，那么恭喜比亚迪的投资者，比亚迪的业绩进入大收获时期了。

所以，比亚迪是不是恒大？作者认为不是，但魏建军说的一些其他观点，很值得比亚迪借鉴。