2025年06月05日 08:58:51

在当前经济环境下，银行业正面临前所未有的系统性挑战。尽管近期部分机构资金流入银行股，但这更多反映了市场避险需求而非行业基本面改善。从宏观经济下行压力到微观业务结构失衡，多重因素交织正在重塑银行业的发展轨迹，部分中小银行甚至面临生存危机。

宏观经济环境恶化的传导效应

国际经济格局变化与国内增长放缓形成双重压力。全球贸易重构和产业链转移导致外向型企业经营困难，直接影响了银行对公贷款质量。

2024年中国M2增速虽回暖但信贷增速持续低迷，反映出实体经济融资需求不足的现状。这种"资产荒"现象迫使银行在风险与收益间艰难平衡，往往不得不降低信贷标准或接受更低利率，进一步压缩利润空间。

国内GDP增速放缓至5%左右的新常态，对银行业产生深远影响。作为典型的顺周期行业，银行经营状况与宏观经济高度相关。经济增长换挡期往往伴随产业结构调整和企业盈利分化，容易导致银行资产质量承压。2024年银行业不良贷款率虽从1.72%降至1.62%，但关注类贷款占比和零售信贷不良率"不容乐观"的官方表述暗示实际风险可能高于账面数据。

零售银行业务的结构性风险

国民收入增长放缓和消费降级趋势冲击零售金融。信用卡不良率持续攀升，反映居民部门偿债能力下降。2024年零售信贷不良率显著高于对公贷款，成为银行资产质量的主要短板。消费贷和信用卡业务在监管打击资金空转的背景下，规模增长也受到明显抑制。

房地产市场深度调整直接冲击银行核心业务。住房成交"断崖式下跌"导致按揭贷款——这一银行最优质的零售资产大幅缩水。尽管2024年9月后的政策调整使存量按揭利率下降，减少了提前还款压力，但新增住房贷款需求依然疲软。开发贷的急剧收缩(某些地区降至往年1/10)更直接影响了银行的对公贷款规模。

利差收窄与盈利模式挑战

存贷利差持续收窄挤压传统盈利空间。LPR进入下降通道而存款成本刚性，导致银行主要利润来源——存息差不断被压缩。2025年Q1银行业净息差已降至1.43%的历史低位，虽然降幅收窄，但下行趋势未改。在利率市场化深入背景下，这种结构性收窄难以通过常规经营手段逆转。

负债端成本居高不下加剧经营压力。存款"每天要实打实付利息"而贷款投放不足，造成银行盈利能力"大幅下滑"。尽管2025年5月央行降准0.5个百分点、降息0.1个百分点缓解了部分压力，但银行存款利率的下降幅度远不及贷款端，利差保护垫持续变薄。

资产质量隐忧与风险积聚

不良贷款生成压力仍在累积。经济增速放缓背景下，企业"主动躺平"现象增多，信贷市场风险不断增大。虽然10万亿化债计划降低了地方城投债违约风险，地产纾困政策推动部分项目交付，但银行资产质量改善的基础并不牢固。特别是中小微企业经营困难，直接影响了银行下沉市场的资产质量。

关注类贷款转化为不良的风险值得警惕。2024年末银行业关注类贷款占比虽下降0.1个百分点，但绝对规模仍然庞大。在经济复苏乏力的环境下，这部分贷款很容易劣变为不良资产。零售贷款特别是个人经营贷的风险暴露也尚未结束。

中小银行的生存危机

区域性银行面临更为严峻的挑战。与全国性银行相比，城商行、农商行客群质量较低、风险定价能力较弱，在经济下行期首当其冲。部分地方银行对单一行业(如房地产)或地区经济依赖过重，缺乏风险分散能力，资产质量压力更大。

差异化竞争能力不足加剧生存压力。中小银行在金融科技投入、产品创新等方面与大行差距明显，难以通过服务差异化获取溢价。在监管趋严背景下，其公司治理缺陷和风险管控短板也更加凸显。2025年银行业资本充足率呈现"分化态势"，部分中小银行补充资本难度加大。

行业转型的结构性障碍

传统经营模式遭遇技术颠覆。移动支付技术对传统银行业务形成"碾压"之势，微信、支付宝等平台已夺取大量支付结算业务。银行在数字化转型中面临体制机制障碍，难以像科技公司那样快速创新。

外资竞争加剧行业洗牌。金融开放背景下，外资银行凭借灵活机制和全球网络优势，在高端客户和跨境业务领域对中资银行形成挑战。虽然当前外资行市场份额有限，但其在财富管理等领域的专业能力正在重塑行业竞争格局。

人口结构变化带来长期挑战。中国人口年龄结构变动导致储蓄率下降，直接制约银行负债端增长。投资需求减弱和存款增速放缓将长期限制银行生息资产扩张，市场利率下行和利率市场化进一步压缩净息差空间。这种结构性变化要求银行从根本上转变"重资产、重规模"的发展模式。

政策环境与市场预期的矛盾

监管政策虽然提供短期支持但难以改变行业趋势。2025年货币政策保持宽松，新增1.1万亿元再贷款额度，金融监管总局也推出专项工具支持科技创新贷款。这些措施虽缓解了银行短期压力，但无法从根本上解决利差收窄、风险上升等结构性问题。

市场风格切换可能加剧银行股波动。当前银行股上涨更多源于"估值低、股息高"的防御特性及"险资、社保等长期资金的'避风港'效应"，而非基本面改善。这种"抱团"行情本质上是一种"幻觉"，"不可能持续"。一旦市场风险偏好改变，银行股可能面临剧烈调整。

表：银行业面临的主要风险与挑战

未来展望与潜在危机

2025年银行业整体将延续"规模放缓、息差磨底、营收下行"的趋势。虽然政策支持可能延缓风险暴露，但行业分化不可避免。部分经营稳健的大型银行有望通过规模优势和多元化业务渡过难关，但缺乏特色的中小银行将面临"净亏、倒闭"的现实风险。

银行业已进入"低利率、低息差、低盈利"时代，传统规模扩张模式难以为继。未来银行必须向"轻资产、轻成本、高科技"转型，但这需要时间且成功率不确定。在此过程中，行业阵痛不可避免，投资者应对银行股保持谨慎态度，特别是避免对高股息率的单一维度追逐