2025年06月17日 09:15:25

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海辰储能IPO晴天霹雳：美国重要大客户暴雷！

公司借款 99.82 亿资产负债率 73.1%负债率 73.1%

川普砸烂 IRA法案“大而美”法案出台50 万定制的咨询数据失效 IPO说明书需要重写！

比控制人吴祖钰大 22 岁的爱人是天使投资人连襟是总经理！

全球第三大储能电池公司海辰储能在撤回内地 A股上市之后已经递交了港股 IPO 。看了一下 IPO 说明书，这个公司的故事实在太多太精彩，包含了爱情、创业、商战、资本和国际关系等故事。

现在，这个故事从爱情喜剧开始，随着川普之后对等关税政策以及美国新能源政策的变化，这个 IPO故事正演变成一场募资和生存的生死时速。

这是一个爱情创业故事

1 、这是一个爱情创业故事。IPO说明书和公共媒体公开报道显示，公司董事长、控制人吴祖钰出生于1986年，今年才39 岁，公司的天使投资人（前法人）是其出生于 1964 年的妻子林秀华，二人相差 22 岁，这不禁让人想起法国那个总统娶了相差 24 岁的老师之后事业发达的故事。 吴祖钰的妻子还把自己的妹夫王线上介绍给公司担任执行董事兼总经理。并且妻子退居幕后连一股股票都没有。

    目前吴祖钰占公司的29.09%的股份，按照目前 300亿估值算，如果上市成功，财富就是百亿级别了。

    有意思的是，目前公司借款 99.82 亿资产负债率 73.1%负债率 73.1%。

//相信爱情亲情

这是一个年轻人创业和商战故事

2、这是一个年轻人创业和商战故事。 IPO说明书显示，公司董事会四人组年龄最大的王先生才 44 岁，平均年龄只有 38.75 岁， 四人组中三人来自宁德时代。2019 年，当时33 岁的吴祖钰虽然有宁德时代的股权激励，还是依然辞职创业。之后，2023年，宁德时代起诉海辰储能创始人吴祖钰违反竞业协议并挖角人才。仲裁裁决吴祖钰需支付违约金100万元，其于2023年9月通过妻子林秀华（海辰储能前法人）完成赔款。

//年轻的力量

>>>//宁德时代下的蛋

这原本是一个资本+发酵粉+割韭菜的完美故事

3 、这原本是一个资本+发酵粉+割韭菜的完美故事。2019 年公司成立之后，海辰储能获得了 4 轮融资总共 72.99 亿，估值也好像吃了发酵粉一样高速膨胀，每股从 2020 年的4.5元到2023年 Pre-IPO 的22.98 元，2023年7月，海辰储能与华泰联合证券签署上市辅导协议，并向厦门证监局提交A股上市辅导备案，正式启动A股IPO进程，目标成为"储能电芯第一股"。

可惜吴主席的出现让 A 股IPO极度冷却，尤其产能严重过剩的光伏行业，出货世界第三、已经过会1 年江苏润阳也无奈撤回了 40亿IPO 募资。2024年3月25日，海辰储能正式向港交所递交上市申请，招股书明确披露已终止A股上市筹备。终止原因为"根据最新的企业发展策略"，此时公司成立仅3年多，估值已达300亿元，被列为厦门首家独角兽企业。

//四轮融资 72.99亿

//报告期收入增长显著并实现了盈利

//没把握好上市窗口

4 、和江苏润阳一样，海辰储能没把握住 A股的募资窗口，此次港股上市，还是没把握窗口，这次的危机来自外部，IPO 说明书显示，2024 年开始，海辰储能的美国业务突然跳跃，海外业务海外市场收入占比从2022年近乎0%跃升至2024年的28.6%（约37亿元），而不幸的是，川普上台了，海外成为最大的雷区。

Powin暴雷 2024 年收入信息披露不清

5 、 2025 年6 月 11 日，海辰储能 IPO传来晴天霹雳。美国能源存储系统领域的关键参与者Powin LLC在新泽西州根据美国破产法第11章申请破产保护，该公司负债3.25亿美元，并称其流动性危机已变得“难以承受”。

公开信息显示，2024 年1 月，三年内海辰储能和Powin签署协议将向Powin供应5GW的磷酸铁锂(LFP)电池单元。Powin是海辰储能的重要客户，破产之后，合同的长期合同就泡汤了，已经发出的货也不知道是否已收到付款。2025年1月，宁德时代曾以未支付采购储能电池费用起诉Powin，金额约为3.1亿元人民币(约合4400万美元)。

不过，我们还是希望海辰储能运气好一点，IPO说明书显示这个合同是按照合同分期支付款項，这里有一个问题，根据香港会计准则，公司在履行完合同中的履约义务后，才能最终确认收入，纸面上阅读，理解起来是公司已经收到了这笔钱，但假如项目没完成，这笔钱应该是不能计入 2024 年收入的。

当地媒体：图拉丁电池制造商 Powin 于申请第 11 章破产保护，报告债务超过 3 亿美元>>>>>>

图拉丁电池制造商 Powin 于申请第 11 章破产保护，报告债务超过 3 亿美元。

//Powin 是公司美国主要客户之一>>>

总部位于中国的Hithium公司将向Powin供应其300Ah磷酸铁锂(LFP)电池单元。Powin高级副总裁Danny Liu告诉Energy-Storage.news，这些电池将应用于Powin的全球项目，且不会局限于特定市场。

第一大客的收入确实未说明

6 、IPO 说明书显示，2024 年公司的第一大客户来自美国，销售额为22.39739亿人民币，占公司营业额的17.3%，支付方式是按照合同分期支付款項。根据公司的美国大客户披露，这个第一大客户是Jugpiter Power ，2024 年6月，海辰储能宣布与美国Jupiter Power签署合作协议，并于2025年年底前，向Jupiter Power交付并部署3GWh的电池储能系统，Jupiter Power网站显示，2024 年 3 月和 8 月公司在美国 TEXAS启动了 2 个项目的建设。和Powin的项目不同，这个合同的执行期要到 2025 年年底，所以是不可能计入 2024 年收入的，但我们看到的是海辰储能把收入计入了 2024 年总收入，才让 2024 年公司的营收大增到 129亿，假如是在 A 股，通过这种调期计入收入，交易所是一定会问询的 。

公司借款 99.82 亿资产负债率 73.1%

7 、IPO说明书显示，公司 2024年实现了盈利，报告期公司拥有人应占利润分别为-17.7亿元、-19.63亿元、2.59亿元，但明眼人一看这是因为 2024年获得了一项4 亿人民币的补贴。

IPO 说明书显示，海辰储能2022年-2024年获得的政府补助分别为0.11亿元、1.01亿元和4.14亿元。其中 2024 年的补贴显然高于过去 2 年。即使如此，公司的状况还是有点紧张，截至2024年底，公司银行及其他借款为99.82亿元，同期公司账上现金及现金等价物合计42.94亿元，目前公司的资产负债率为 73.1%，而 2022 年和 2023 年的资产负债率为 116.4%和 66.5%。

而这个现金等数据是建立在四轮募资 72.99 亿的基础上的，这72.99 亿也是等着上市套现的。

这份IPO 报告的数据引用都是错误的，需要重写

8 、不过，和前面的问题相比，海辰储能的 IPO 说明书有一个巨大的破口，在公司最大客户为美国公司的情况下，中信证券等 4 大联合保荐人竟然没写IRA通胀削减发案中美国清洁能源政策的变化对公司业务的重大影响。事实上，川普上位之后，已经砸烂了白等的 IRA 法案，最近“大而美”法案又要出台，这个政策连盟友马斯克都要被砸，对中国新能源企业的影响是深远的。

   对等关税叠加大而美法案，川普正把新能源推向死角，而影响最大的就是中国的电站电池提供商。

9 、可笑的是，IPO中对美国新能源数据和趋势的影响完全建立在白等时代的背景，完全没有 IRA被砸后的情景数据，而这些数据是公司花50 万从某咨询公司定制的。正是在川普之下，Powin 破产了，美国的新能源政策正被逆转，并将影响中国企业，因此严格来说，这份IPO 报告的数据引用都是错误的，需要重写。

//某咨询公司 50 万搞的数据

//预测建立在白等基础上，故意乐观

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//川普废IRA 的影响

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//大而美法案更是要命了