2025年07月08日 12:00:42

正文：

大家好啊，今天宏观层面没太多可说的，我们继续聊聊生物医药。

创新药方面，很显然，近期的走势已经在根据2季度的业绩分化了。

因为现在一些券商已经给出了部分药企的Q2业绩增长情况。

虽然总体来说，创新药企绝大多数都处于持续出药，且新药持续放量的阶段，但是，放量也有快慢之分，加上一些药企可能还会受到一些集采尾声的影响。

所以，Q2业绩自然也不是每家企业都能符合预期，甚至是超预期的完成。

但是，只要我们能够观察到，这无非只是一两个季度的低于预期，并未改变药企中长期持续高速增长的大趋势，那么，当下出现的调整分化，那就是一个再度布局的机会。

另外，我想说的一个问题是，前段时间，大家都把目光放在谁能出大BD上面，似乎只有BD了，你这家药企才算是被认可了。

那么，今天我说一个新的观点，其实一些没有对外BD，甚至是lisence in的公司，就是买入管线的公司，他们可能是更优秀的存在。

为什么这么说。

理由很简单，因为企业想要license out的原因无非有二，一个是补充现金流，一个是借助外力推进临床和补强后期的销售。

而能够license in的企业，他们一方面不缺现金流，另一方面也不缺临床和销售能力，他们的地位类似MNC。

那么，你说综合实力来看，是这些需要对外BD的Biotech实力强，还是更像MNC的pharma实力强。

而由于对外BD能够短期在营收和利润上见到效果，所以资金也更为追捧，而对于自己默默推进管线，甚至是license in的公司，市场这个时候也并未去关注他们的长期价值。

而这样的认知分化，某种程度上也形成了一些预期差，就是一些没有对外BD，甚至还license in的公司，并未受到资金的足够重视，而这里也蕴藏着投资机会。（解锁机会）

而CXO方面，今天昭衍和泰格均有上佳表现，一方面是我们说的，国内创新在二级市场火了，那么产业资本通过多维度增厚之后，将继续反哺到创新药行业里面去，而这些资金很大程度上将成为国内CXO的订单。

所以，我们说CXO和创新药是一体两面，不可能说一个火了，一个还趴着。

有的朋友问康龙、药明这些为什么走的不强，很简单，他们依托的国外业务，这次创新药行情仅限于国内，当然是内部业务占比高的CXO受益。

而依托外部的业务的CXO更多还是要看美联储的降息预期。

好了，今天就跟大家交流这么多，现在布局机会已经不多，还想上车的朋友抓紧进圈。（点击加入）

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以下为市场评估表：