2025年07月11日 15:35:11

【盘面分析】

欧美股市继续上涨，带动全球金融市场的牛市共振，这无疑是明显的利好，英伟达也成为了美股第一只4万亿的科技股，简直让人惊呼“价值投资”真好，放着不动就可以坐享其成。A股市场进入到7月份后开始不断上攻的走势，指数不断创出新高，很明显带动机构资金的加码，但是普通投资者热情并不高，主要还是赚钱效应真的是需要“耐心”，看似几个板块在轮动，但是当你进场往往是“先挨套再赚钱”的模式，所以这个位置切莫追涨杀跌。

骑牛看熊发现 上游稀土资源企业的供需边际好转，一方面是供给收缩预期的强化，另一方面是出口管制放松带来的需求边际增量，相关稀土资源企业有望受益稀土资源价格上涨带来的机会。中长期角度，随着稀土价格稳步回升，下游磁材企业盈利有望持续修复。稀土价格目前仍处于周期底部，国内政策推动供给格局优化；人形机器人和新能源等领域为需求提供新动能，行业长期发展前景广阔。当前绝对估值及相对历史估值水平仍处于较高位，行业仍处盈利修复期，估值仍待进一步消化。

三大指数集体高开，两市个股跌多涨少，题材板块航海装备、医疗服务、稀土永磁等板块表现较强，高商誉、玻璃玻纤、焦炭加工等板块表现较差。稀土永磁概念股震荡走高，稀土永磁概念股反复活跃，奔朗新材涨超10%，中科磁业、北方稀土等多股涨超5%，北方稀土、包钢股份上调第三季度稀土精矿交易价格，拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨，环比上涨1.5%。

稳定币概念再度活跃，古鳌科技、格尔软件等跟涨，上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。地产股持续活跃，渝开发5连板，天保基建、绿地控股等多股涨超5%，今年上半年，多地调整、优化住房公积金政策，至少出台了150余条相关措施，其中包括支持住房公积金异地互认等。此外各地还围绕优化限购政策、收购存量商品房、加大购房补贴力度、降低房贷利率等方面，持续出台“稳楼市”政策。

光伏概念反复活跃，国晟科技3连板，京运通2连板，亚玛顿、拓日新能等纷纷跟涨，据SMM，光伏材料继续涨价。N型致密料报价为4.45万/吨，较前一日涨幅达0.55万/吨。N型硅片182和210 尺寸分别上涨13.64%和13.45%。电池组件亦酝酿涨价，TOPCon电池报价上调2-3分，个别组件交付价调涨2分。创新药概念延续近期强势，博腾股份、常山药业等多股涨超10%，国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，明确2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五创出新高，说明机构最近在关税谈判延迟后，有明显进场的迹象，不过大盘类的银行、证券，以及中小盘的稀土、机器人、电力等板块也有资金参与。基本面，7 月份将公布上半年经济数据，但预期难有惊喜。据Wind 数据，工业增加值5 月累计同比维持在6%之上，工业企业利润总额同比转正，但绝对值不大，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持在0 轴附近，波动幅度不大。接下来注意上证指数能否在3540点之上稳住。

创业板指数周五出现上攻新高走势，微盘股出现止跌后的再度新高，资金还是围绕近期的事件性题材进行投资，对于普通投资者而言没必要“广撒网”，专注某2个板块即可。长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是2025 年度内市场关注的主要方向。接下来注意创业板指数能否在2220点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，我国强化逆周期调节，实施适度宽松的货币政策。系列措施护航宏观经济大盘，呵护经营主体预期，维护金融市场韧性。专家认为，从政策效果看，总体实现了“稳增长、控物价、防风险、促稳定”的多重目标平衡。未来，面对内外部不确定性，货币政策工具箱储备充足，新型政策性金融工具等增量政策值得期待。7月份处于中美贸易冲突缓和、国内宏观政策有望加码、而上市公司业绩披露空窗期等因素共振状态，但预期会受海外美元降息推迟、中东冲突升级等因素影响，市场大概率保持小幅震荡上行态势。

题材板块中的稀土永磁、航海装备、创新药等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、玻璃玻纤、游戏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现稀土环节，供应相对紧张，后期有继续减少预期，其中氧化物供应紧张更加明显，关注后续稀土配额指标公布后对下半年供应端的约束情况。需求端，国内刚需稳定，磁材大厂上半年产量同比增长，中小企业开工尚可，整体需求增加，后续出口管制加大放松后出口需求有望同步增加。目前下游整体刚需对原料高价接受度不足，但成本端支撑又较强，后续预计将延续偏强震荡上升态势。磁材环节，需求端增长预计将受空调领域阶段性边际下滑影响，供给端产能过剩及行业格局分化延续。

关注上游稀土资源企业的供需边际好转，一方面是供给收缩预期的强化，另一方面是出口管制放松带来的需求边际增量，相关稀土资源企业有望受益稀土资源价格上涨带来的机会。中长期角度，随着稀土价格稳步回升，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。

    　　供给方面，国内整合持续推进，供给刚性时代开启。国内稀土资源整合持续推进，目前已经形成两大集团，供给格局明显优化。海外整体稀土资源禀赋不差，但产业链不完备，在产的大型稀土矿山仅MP和Lynas，其余矿山进展持续推后。从目前国内最重要的稀土矿进口来源地缅甸来看，2025年4-5月缅甸通关后稀土矿进口量恢复，主要来自库存运输，随着缅甸库存消耗&进入雨季，预计缅甸进口矿将有边际减少。

    　　需求方面，“两新”支撑基本盘，整体需求有望维持高增速。据我们测算，2024年中国新能源汽车、风电新增装机领域对稀土磁材的需求量达到6.3万吨，占国内需求总量的24%。2025-2026年新能源汽车、风电新增装机对应磁材需求量分别达到6.9/8.5万吨、1.1/1.5万吨，合计占需求的比例达到28%/31%，新能源领域终端的高增速有望维持稀土磁材需求增速的基本盘。人形机器人用途广泛，未来发展空间广阔。按每台人形机器人单耗4KG钕铁硼计算，500万台机器人对钕铁硼的需求量即可达到2.0万吨，有望成为钕铁硼远期的需求爆点。

  稀土环节，供应端上游分离企业开工稳定居多，部分废料回收企业产出减少，氧化物现货供应紧张，但金属产出稳定，且厂家有库存，市场供应相对充足；需求端相对稳定，磁材大厂生产稳定，国内订单尚可，多数磁材企业开工影响不大，后期预计出口管制逐渐放松，但下游采购周期拉长，不急于看涨而补库存。贸易商心态相对稳定，市场僵持震荡，价格下跌空间有限。磁材环节，需求端增长预计将受空调领域阶段性边际下滑影响，供给端产能过剩及行业格局分化延续。

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