2025年07月12日 08:11:48

7月10日晚间，北方稀土、包钢股份双双发布公告称，拟将2025年三季度的稀土精矿关联交易价格，调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减382.18元/吨。小金属涨价预期大幅上升。

本文梳理A股小金属核心公司如下，建议大家点赞收藏，以备后续研究跟踪，关注我，每天梳理市场最核心题材逻辑。

一、锂：新能源核心材料

核心逻辑：锂是动力电池的关键原料，尽管 2024 年价格回调，但长期受益于全球电动化趋势。

1、赣锋锂业（002460）

全球锂生态龙头，业务覆盖锂矿开采、锂盐加工及锂电池制造，海外资源布局广泛（如阿根廷 Maricunga 盐湖、澳大利亚 Pilgangoora 锂矿）。资源储备（权益锂资源量超 2000 万吨）和技术壁垒居行业前列。

2、天齐锂业（002466）

控股全球高品位锂矿 Greenbushes（持股 26%），碳酸锂产能达 11 万吨 / 年，资源质量和冶炼技术优势显著。

3、西藏矿业（000762）

扎布耶盐湖锂资源量超 180 万吨，2024 年上半年净利润同比大涨 256%-414%，受益于铬矿涨价及锂产品销售策略优化。

二、稀土：战略资源与军工核心

核心逻辑：稀土是永磁材料、军工电子的关键原料，中国在全球稀土供应链中占据主导地位。

1、北方稀土（600111）

全球最大轻稀土供应商，掌控白云鄂博矿 80% 资源，冶炼分离产能 8 万吨 / 年，出口管制政策下定价权增强。

2、中国稀土（000831）

中重稀土龙头，江华稀土矿为全国最大离子型稀土项目，2024 年独揽全部中重稀土开采指标，高纯氧化镝、氧化铽等产品溢价显著。

3、厦门钨业（600549）

钨与稀土双主业龙头，稀土分离产能 2000 吨 / 年，参股龙岩稀土工业园，稀土永磁材料用于新能源汽车电机，2025 年稀土业务营收占比提升至 25%。

三、钨：硬质合金与高端制造

核心逻辑：钨是硬质合金、切削工具的核心材料，光伏钨丝、军工穿甲弹等新兴需求推动增长。

1、厦门钨业（600549）

全球钨消费 25% 来自公司，光伏钨丝全球市占率超 70%，2025 年计划将钨资源保障率从 20% 提升至 70%，并加快海外基地建设。

2、中钨高新（000657）

中国五矿旗下钨龙头，硬质合金产量全球第一，高端刀具国产化率超 40%，军工订单占比 30%，托管五矿集团五座矿山，钨资源储量国内第一。

3、章源钨业（002378）

拥有 5 座自有矿山，APT（仲钨酸铵）产能全球前三，钨基核聚变屏蔽材料独家供应商。

四、钼：钢铁与新能源催化剂

核心逻辑：钼是钢铁添加剂和石油催化剂的关键材料，全球钼矿供应集中，中国占全球产量约 40%。

1、金钼股份（601958）

国内最大钼生产商，金堆城钼矿储量超 150 万吨，钼产品毛利率长期高于行业平均水平，2023 年钼产量占全球 9%。

2、洛阳钼业（603993）

全球第二大钼生产商，栾川钼矿储量 57.2 万吨，2025 年钼产量预计达 1.5 万吨，铜钼伴生矿综合利用能力突出。

3、紫金矿业（601899）

通过收购沙坪沟钼矿（储量 233.78 万吨）成为全球钼资源龙头，2025 年伴生钼产能近 1 万吨，未来总产能有望突破 4 万吨。

五、锡：半导体与新能源焊料

核心逻辑：锡是电子焊料、光伏焊带的核心材料，全球锡矿供应紧张（储采比不足 15 年），新能源需求爆发驱动价格上涨。

1、锡业股份（000960）

全球锡矿储量第一（66.7 万吨），精锡产能 8 万吨 / 年（全球市占率 22.9%），半导体级高纯锡（纯度 99.999%）已量产。

2、兴业银锡（000426）

银漫矿业锡金属储量 24 万吨，2024 年技改后锡精矿产能达 1.2 万吨 / 年，伴生银、锌资源提升综合收益。

3、华锡有色（600301）

广西锡资源整合平台，锡金属储量 15 万吨，铜坑矿扩建后产能提升至 330 万吨 / 年，光伏焊带用锡市占率 12%。

六、锑：阻燃剂与光伏玻璃

核心逻辑：锑是阻燃剂、光伏玻璃澄清剂的关键材料，全球锑矿供应集中（中国占全球产量 60%），新能源需求拉动价格上涨。

1、湖南黄金（002155）

全球锑矿龙头，保有锑资源量 30.7 万吨，2023 年自产锑 1.75 万吨，锑业务毛利占比超 30%，锑价每上涨 1 万元 / 吨，净利润增厚约 2 亿元。

2、华钰矿业（601020）

国内控制锑资源量 20.76 万吨，海外塔铝金业项目达产后年产能 1.6 万吨，西藏柯月项目投产后总产能将达 2.1 万吨。

3、华锡有色（600301）

广西唯一国有有色上市公司，锑金属储量 20.9 万吨，2023 年锑精矿产量 9424 吨，铜坑矿扩建后产能提升至 330 万吨 / 年。

七、钴：三元电池核心材料

核心逻辑：钴是三元电池正极材料的关键元素，刚果（金）供应占全球 70%，新能源车需求回暖推动价格回升。

1、洛阳钼业（603993）

全球最大钴供应商，刚果（金）TFM 和 KFM 矿山钴产能 8.5 万吨 / 年，2024 年钴产量 11 万吨（同比增长 106%），深度绑定宁德时代、LG 新能源。

2、华友钴业（603799）

刚果（金）采选冶一体化布局，钴中间品产能 4 万吨 / 年，与青山集团合作印尼镍钴项目，2025 年目标钴自给率超 80%。

3、寒锐钴业（300618）：电钴产能 1.88 万吨 / 年，2024 年新投产电钴产线，受益于三元电池装机量回升。

八、铋：医药与核工业

核心逻辑：铋用于胃药、核反应堆屏蔽材料，替代铅需求兴起，2025 年铋价同比上涨超 80%。

1、高能环境（603588）

固废资源化龙头，子公司靖远高能年提炼精铋 3548 吨，2025 年销量近 4000 吨，受益于医药和核工业需求增长。

2、豫光金铅（600531）

铅冶炼副产品回收铋，精铋年产能 1700 吨，2025 年铋业务毛利率提升至 25%，军工订单占比增至 15%。

3、中钨高新（000657）

钨产业链延伸至铋，铋精矿年产量约 1500 吨，用于硬质合金添加剂，2025 年铋业务营收同比增长 30%。

九、铟：半导体与光伏

核心逻辑：铟是 ITO 靶材（显示面板）、光伏焊带的关键材料，全球储量稀缺（仅 5 万吨），中国占全球产量 30% 以上。

1、锡业股份（000960）

全球最大原生铟生产基地，精铟产能 100 吨 / 年，光伏焊带用铟市占率 25%。

2、株冶集团（600961）

全球最大锌冶炼企业，铟年产能 60 吨，拥有 331 项铟冶炼专利，光伏玻璃澄清剂用铟技术领先。

3、锌业股份（000751）

亚洲第一大半导体铟生产商，精铟产能 30 吨 / 年，用于 5G 基站射频芯片。

十、钽铌：高端电子与军工

核心逻辑：钽铌用于电容器、航空航天高温合金，全球供应集中，中国在钽铌加工领域技术领先。

1、东方钽业（000962）

国内钽铌龙头，钽粉产能 2000 吨 / 年，用于高端电容器，军工订单占比超 40%。

2、洛阳钼业（603993）

铌金属产量全球第一，巴西 CBMM 矿铌产能 9 万吨 / 年，用于高端钢材添加剂，2025 年铌业务营收同比增长 25%。

3、中色股份（000758）

控股卢氏县钽铌矿，铌金属储量 5 万吨，与中国五矿合作开发非洲钽铌资源，2025 年目标铌产量突破 1000 吨。

十一、锆：核电与高端陶瓷

核心逻辑：锆用于核电燃料包壳、陶瓷材料，全球锆英砂供应紧张（澳大利亚配额缩减 15%），核电复苏推动需求增长。

1、东方锆业（002167）

国内锆全产业链龙头，核级海绵锆产能 2000 吨 / 年，与法马通签订 5 年长协（年供 800 吨），2025 年新增 2000 吨核级锆材产线。

2、三祥新材（603663）

电熔氧化锆产能 4 万吨 / 年，用于陶瓷刀具和齿科材料，2025 年智能手机陶瓷背板用锆需求增长 40%，净利润同比增长 30%。

3、盛和资源（600392）

参股澳大利亚锆矿，锆英砂年供应能力 5 万吨，与宁德时代合作开发固态电池用锆电解质，2025 年锆业务营收占比提升至 15%。

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